A Market Bottom 마크 리히텔펠트, 옥스포드클럽 최고소득전략가(CIS)

안녕하세요. 
존경하는 투자자 여러분, 

지난주 금융시장은 역사적인 폭풍을 경험했습니다. 미국의 전면적 수입품 관세 부과 소식에 글로벌 시장이 요동쳤고, 많은 투자자들이 공포에 사로잡혔습니다. 이런 급변하는 상황에서 감정에 휘둘리지 않고 냉철하게 상황을 분석해보겠습니다.

충격의 실체: 무엇이 시장을 뒤흔들었나

미국의 새로운 관세 정책은 단순한 무역 조치가 아닌 1968년 이후 가장 큰 규모의 세금 인상으로 평가받고 있습니다. 핵심 영향을 살펴보면:

• 인플레이션이 1~1.5%p 추가 상승할 것으로 예상됩니다
• 미국 일반 가정은 연간 약 3,585달러(약 480만원)의 추가 비용을 부담하게 됩니다
• 글로벌 공급망 전반에 걸친 비용 증가와 불확실성이 확대될 전망입니다

이러한 충격은 주가지수의 급락으로 이어졌고, 투자자들의 공포심리가 극대화되었습니다.

정책의 치명적 결함: 비합리적 관세 산정 공식

이번 정책의 가장 큰 문제점은 관세율 산정 방식의 비합리성입니다. 기존에는 복작한 산업별, 품목별 조건을 고려했으나, 새로운 공식은 놀랍도록 단순하면서도 경제 논리와 괴리되어 있습니다.

새 관세 계산식: (수출액 - 수입액) ÷ 수입액 × 0.5 = 관세율

예를 들어, A국이 미국에 500억 달러를 수출하고 250억 달러를 수입한다면: (500-250) ÷ 250 × 0.5 = 0.5 = 50%의 관세가 부과됩니다.

핵심 문제점: 이 공식은 현재 상대국의 관세율을 전혀 고려하지 않습니다. 즉, 해당 국가가 미국 제품에 관세를 부과하지 않더라도 무역 불균형만으로 고율의 관세가 부과되는 모순이 발생합니다.

전문가들은 이 방식이 "고등학생의 즉흥적 과제 수준"이라고 평가하며, 정책 설계의 비합리성에 우려를 표하고 있습니다.

 

회복의 신호: 시장 반등을 예상하는 세 가지 이유

그러나 현재의 혼란 속에서도 시장 회복의 단서를 발견할 수 있습니다.

1. 외교적 해결 가능성

트럼프 행정부는 강력한 영향력으로 원하는 결과를 얻어낸 전례가 많습니다. 이미 대만은 미국에 대한 관세 철폐를 고려한다고 발표했으며, 관세 발표 직전 이스라엘도 미국 상품에 대한 모든 관세를 제거했습니다. 주요국들이 협상 테이블에 나서면서 상황이 완화될 가능성이 높아지고 있습니다.

2. 정책 조정 가능성

트럼프 대통령은 상황에 따라 정책 방향을 전환한 사례가 있습니다. 실제로 어제 아침에는 관세 90일 유예 검토 소식만으로도 시장이 15분간 급등했습니다. 시장과 대중의 강한 반발로 인한 정책 조정 가능성은 여전히 열려 있습니다.

3. 극단적 비관론과 공포 지표

투자의 황금률 중 하나는 "모두가 두려워할 때 욕심을 내라"입니다. 현재 투자심리 지표는 극도의 비관론을 보여주고 있으며, 변동성 지수(VIX)는 18개월 만에 60이라는 고점을 기록했습니다.

VIX가 40을 넘는 경우는 일반적으로 '공포 단계'를 의미하며, 역사적으로 이는 매수 기회의 신호였습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, VIX 급등 시점은 2008/9년, 2011년, 2015년, 2020년, 2022년 모두 장기적으로 S&P 500의 강한 반등으로 이어졌습니다.

전략적 대응: 이 위기를 어떻게 기회로 전환할 것인가

현재의 시장 상황은 단기적으로는 고통스럽지만, 장기 투자자에게는 매력적인 진입 시점이 될 수 있습니다. 역사적으로 급격한 하락장은 추가 매수의 탁월한 기회였습니다.

핵심 전략 제안:

1. 선별적 매수 접근: 현금 여력이 있다면, 우량 기업 중심으로 단계적 매수 전략을 고려하세요. 특히 관세 영향이 상대적으로 적은 내수 중심 기업이나 핵심 인프라 관련 종목에 주목할 가치가 있습니다.
2. 포트폴리오 재점검: 글로벌 공급망 재편에 따른 수혜 가능성이 있는 종목을 포트폴리오에 추가하는 것도 검토해볼 만합니다.
3. 변동성 대비: 추가적인 하락 가능성에 대비해 분할 매수 전략을 취하고, 적정 현금 비중을 유지하는 것이 중요합니다.

결론: 공포를 넘어 기회를 찾아서

급격한 하락장은 견디기 힘들지만, 역사는 이런 시기가 최고의 매수 기회였음을 반복해서 증명해 왔습니다. 현재 주식시장은 추가 하락 가능성도 있지만, 기술적 지표와 심리적 지표를 고려할 때 바닥과 크게 멀지 않은 것으로 판단됩니다.

불확실성 속에서도 냉정함을 유지하고, 장기적 관점에서 이번 혼란을 기회로 전환하는 지혜가 필요한 시점입니다.

더 밀크는 이 어려운 시기에 여러분의 투자 여정에 든든한 길잡이가 되겠습니다.

투자에 항상 성공하시길 기원합니다.