인플레이션

목차

1.인플레의 이해
2.인플레의 정의와 원인
3.인플레의 허와 실
4.인플레 해법
5.인플레 헤지와 전망
참고문헌





1.인플레의 이해

몇 년 동안 매주 토요일마다 같은 주간 시장에 가서 빵, 치즈, 과일 등 똑같은 물건을 샀다고 상상해 보세요. 일상은 변함없고, 매번 같은 지폐를 건네지만, 한 가지가 조용히 변한다. 바로 바구니가 매주 조금씩 비워진다는 것이다. 아무도 당신의 돈을 가져가지 않았지만, 예전만큼 충분하지 않다. 돈으로 얻는 것이 점점 줄어드는 느낌은 단순한 상상이 아니다. 갑자기 탐욕스러워진 상인이나 자의적으로 가격을 올리는 농부의 잘못이 아니다. 오히려 그 이면에는 내일 당신의 돈의 가치를 결정하는 보이지 않는 과정이 있다. 바로 인플레이션이다. 뉴스에서 "인플레이션"이라는 단어를 들으면 거의 항상 물가 상승에 대한 이야기이다. 식료품 가격이 오르고, 휘발유 가격이 오르고, 집세가 오르고 있다. 이 때문에 인플레이션이 전반적인 물가 상승과 동의어처럼 들린다. 하지만 이는 빙산의 일각에 불과하다. 실제로 인플레이션은 돈의 가치가 하락하는 것을 의미한다. 10년 전에는 100유로면 쇼핑 카트 한 대를 가득 채울 수 있었지만, 지금은 같은 금액으로 절반밖에 살 수 없다. 물건 자체가 가격 상승한 것이 아니라 구매력이 감소한 것이다. 이것이 바로 인플레이션이다. 모든 돈의 가치가 지속적으로 하락하는 과정이다. 이것이 얼마나 심각한지는 역사, 특히 1920년대 초 독일의 사례를 살펴보면 알 수 있다. 당시 정부는 제1차 세계 대전 후 배상금 지급을 위해 점점 더 많은 지폐를 발행했다. 처음에는 물가가 천천히 오르는 것을 사람들이 알아차렸지만, 곧 그 속도는 터무니없이 빨라졌다. 1923년 1월에 250마르크였던 빵 한 덩어리는 11월에는 2,000억 마르크로 치솟았다. 사람들은 저녁에 일당을 받으면 몇 시간 만에 가치가 떨어져 시장으로 달려갔다. 많은 사람들이 바구니나 손수레에 돈을 실어 날랐다. 부유해서가 아니라, 돈이 사실상 무용지물이 되었기 때문이다. 아이들은 지폐로 연을 만들기도 했는데, 연의 가치가 지폐보다 더 높았다. 오늘날 우리는 돈을 운반하는 데 손수레가 필요하지 않지만, 인플레이션은 여전히 ​​눈에 띈다. 화폐의 가치가 꾸준히, 점진적으로 하락하면 소매상과 지주들은 가치 하락을 메우기 위해 가격을 조정한다. 우리는 가격 상승의 변화만 느낄 뿐, 실제로는 화폐 가치 하락이 그 이면이다. 안정적인 급여에도 불구하고 경제의 근간, 즉 화폐 자체의 가치가 침식되기 때문에 물건을 전과같이 살 수 없다. 따라서 인플레이션은 단순한 통계 수치가 아니라 일상생활, 저축, 그리고 미래 계획에 직접적인 영향을 미친다. 그렇기 때문에 인플레이션을 "가격 상승"과 동일시하는 것이 아니라, 인플레이션의 진정한 의미, 즉 돈의 구매력이 점진적으로 감소하는 것으로 보는 것이 중요하다. 인플레이션의 근원을 이해하려면 슈퍼마켓의 가격표만 보는 것으로는 충분하지 않다. 경제 속의 돈을 커다란 케이크라고 생각해 보세요. 이 케이크는 일정한 총 가치를 가지고 있으며, 이는 생산된 재화와 서비스로 충당된다. 이제 중요한 점이 있다. 더 많은 돈이 유통될수록 케이크는 커진다. 처음에는 좋게 들리지만, 문제는 케이크의 더 큰 조각을 자동으로 얻는 것이 아니라는 것이다. 오히려 이미 소유하고 있는 조각은 이제 케이크 전체에 비해 훨씬 작아진다. 이것이 바로 인플레이션의 진짜 원인이다. 유통되는 총 통화량이 증가함에 따라 각 지폐의 가치가 줄어든다. 우리는 이미 1920년대를 극단적인 예로 논의했다. 당시 독일은 전쟁 부채를 갚기 위해 막대한 양의 화폐를 발행했고, 이로 인해 자국 통화 가치가 하락했다. 오늘날 이러한 현상은 훨씬 더 미묘하게, 주로 정부 재정을 통해 일어난다. 정부는 세금으로 거두는 것보다 더 많은 돈을 지출하는 경우가 많다. 이러한 차이를 메우기 위해 정부는 돈을 빌린다. 예전에는 이를 위해 민간 투자자들에게 접근해야 했다. 오늘날은 중앙은행이 개입한다. 중앙은행은 정부가 발행하는 채무증권인 국채를 매입하고, 기존 자금이 아니라 새로 창출된 자금으로 그 대금을 지불한다. 이렇게 하면 사실상 허공에서 추가 자금이 유통된다. 예를 들어, 어떤 정부가 100억 유로 규모의 고속도로를 건설하려 한다고 가정해 봅시다. 세수가 충분하지 않기 때문에 정부는 정확히 이 금액만큼의 채권을 발행한다. 민간 ​​투자자들이 이 중 일부를 매입하고, 나머지는 중앙은행이 인수한다. 이 자금은 "벌어들인" 것이 아니라 전자적 기록으로 통화가 창출된다. 서류상으로는 국가가 새로운 자금을 확보한 것처럼 보이지만, 실제로는 모든 시민의 구매력이 약화된다. 하지만 중앙은행만이 인플레이션을 부추기는 것이 아니다. 은행 시스템 자체가 인플레이션에 기여한다. 계좌에 1,000유로를 입금하면 이 돈은 그냥 그곳에 머무르지 않는다. 은행은 그 돈의 대부분을 대출할 수 있으며, 자동차를 구매하려는 사람에게 900유로를 지급할 수도 있다. 자동차 판매업자는 그 돈을 은행에 예치하고, 은행은 그 돈의 대부분을 대출한다. 원래 1,000유로는 점차 장부상 유통되는 돈의 몇 배로 불어난다. 이 시스템을 부분 지급준비금 제도라고 한다. 이 제도는 새로운 돈을 찍어내지 않고도 통화량을 늘린다. 추가 통화량은 이론상으로만 존재하지만, 구매력에 매우 실질적인 영향을 미친다. 따라서 인플레이션은 우연히 발생하는 것이 아니라, 실제 가치 창출로 뒷받침되는 것보다 더 많은 돈을 유통시키려는 의도적인 결정의 결과이다. 중앙은행, 정부 지출, 대출 등 어떤 방식을 통해서든 그 패턴은 변함이 없다. 돈은 그것으로 살 수 있는 물건의 양보다 더 빨리 늘어나기 때문에 점차 가치를 잃게 된다.


2.인플레의 정의와 원인

인플레이션이란 정확히 무엇일까? 잠깐 생각해 보았나요? 아마 "물가의 전반적인 상승"과 같은 정의였을 것이다. 틀린 말은 아니다. 인플레이션은 소비자 물가의 지속적인 상승을 수반한다. 하지만 이 정의는 인플레이션의 또 다른 중요한 측면, 즉 화폐의 구매력 감소를 수반한다는 사실을 간과하고 있다. 다시 말해, 달러, 유로, 파운드로 미래에 살 수 있는 물건의 양이 현재보다 적어진다는 것이다. 이러한 인플레이션은 중앙 정부를 포함한 부유층의 부가 일반 시민의 부를 희생시키면서 불평등의 위험한 악순환을 초래해 왔다. 어쨌든, 인플레이션은 재화나 서비스 가격의 지속적인 상승 또는 화폐 구매력의 지속적인 하락이다. 이를 어떻게 상상할 수 있을까? 많은 경제학 입문 교과서에서는 다음과 같은 예를 통해 설명한다. 예를 들어, 빵집 주인 다섯 명과 양조업자 다섯 명이 있다고 가정해 봅시다. 그들은 매일 빵 한 덩어리와 맥주 한 파인트를 판매한다. 빵 한 덩어리와 맥주 한 파인트의 가격은 각각 금화 한 개이다. 전 세계에는 총 10개의 금화가 있다. 어느 날 누군가 금화 10개를 더 발견한다. 이 금화들은 열 명에게 균등하게 분배된다. 그러나 빵 한 덩어리와 맥주 파인트의 수는 5개와 5개로 동일하다. 사람들은 자신이 더 많은 돈을 가지고 있다고 생각하기 때문에 빵과 맥주를 더 많이 얻기 위해 서로 더 높은 가격을 부르기 시작한다. 결과적으로 빵과 맥주의 가격이 모두 상승한다. 이제 빵 한 덩어리와 맥주 한 파인트의 가격은 금화 한 개가 아닌 두 개가 된다. 현실에서 인플레이션은 이보다 훨씬 더 느리고 복잡한 경로를 따른다. 하지만 이 예시에서 알 수 있듯이 인플레이션은 통화 공급량, 즉 경제 내 총 통화량과 밀접하게 연관되어 있다. 통화 공급량이 많으면 모두가 제한된 양의 상품을 사기 위해 서로 더 높은 가격을 부르려고 하기 때문에 가격이 상승할 것이다. 빵과 맥주 예시에서, 누군가 금화 뭉치를 발견했기 때문에 통화 공급량이 증가했다. 현실에서 통화 공급량 증가는 일반적으로 중앙 은행이 새 화폐를 발행하고, 민간 은행이 개인이나 기업에 대출을 하는 두 가지 요인에 의해 발생한다. 첫 번째 상황의 극단적이고 유명한 예는 1920년대 초 독일 바이마르 공화국 시절에 발생했다. 제1차 세계 대전 이후, 독일 정부는 엄청난 빚에 시달렸다. 그 빚을 메우기 위해 정부는 더 많은 돈을, 그것도 엄청나게 발행하기로 결정했다. 물론 이는 효과가 있었고, 모든 빚은 빠르게 상환되었다. 그러나 이 과정에서 정부는 초인플레이션, 즉 극단적인 인플레이션을 초래했다. 결국, 이로 인해 1923년까지 물가는 무려 29,500%나 상승했다. 인구의 상당수가 물질적 부, 적어도 현금으로 가진 부는 순식간에 사라졌다. 다행히 초인플레이션은 자주 발생하지 않는다. 훨씬 더 자주 발생하는 것은 민간 은행이 대출을 할 때 통화 공급량이 증가하는 것이다. 물론 은행은 실제로 소유하지 않은 돈을 대출해 주기 때문이다. 가장 중요한 것은 통화 공급량의 규모가 인플레이션에 영향을 미친다는 것이다. 하지만 한 가지 더 생각해 볼 점이 있다. 이 효과는 중기적으로만 나타난다. 단기 및 장기적으로 통화 공급량은 인플레이션과 약한 연관성을 보인다. 그렇다면, 이러한 기간 동안 인플레이션에 영향을 미치는 요인은 무엇일까? 단기적으로는 통화 공급량의 변화가 재화와 서비스 가격에 즉시 반영되지 않기 때문에 통화 공급량의 관련성이 낮다. 이는 통화 공급량 증가가 초기에 사람들의 저축을 촉진하여 새로 생긴 돈을 바로 쓰지 않기 때문이다. 또한, 대부분의 새로운 돈은 은행이 대출을 제공할 때 생성된다. 이 돈은 일반적으로 재화와 서비스에 직접 투자하기보다는 부동산과 같은 자산으로 이전된다. 통화 공급량 대신 다른 요인들이 단기적으로 인플레이션을 촉진한다. 경제학자 존 메이너드 케인스는 20세기 초 이러한 요인들을 개괄적으로 설명했다. 그는 수요가 공급을 초과할 때 인플레이션이 발생할 수 있다고 주장했다. 또한, 그는 예를 들어 정기적인 연간 임금 인상을 통해 인플레이션이 경제 시스템에 내재화될 수 있다고 지적했다. 많은 사람들이 매년 좋은 일을 해왔기 때문에 급여가 오른다고 생각하지만, 사실 이러한 인상은 인플레이션의 결과이다. 이는 단기적인 현상이다. 장기적으로 인플레이션은 주로 인구 증가의 영향을 받는다. 이러한 효과는 이해하기 쉽다. 인구가 증가한다는 것은 더 많은 사람들이 제한된 자원을 두고 경쟁하게 된다는 것을 의미하며, 이는 곧 가격 상승을 의미한다. 1950년부터 2013년까지 세계 인구는 25억 명에서 72억 명으로 세 배로 증가했다. 이 기간에 사상 최대의 물가 상승이 기록된 것도 우연이 아닐 것이다. 컴리가 인플레이션 파동 이론이라고 부르는 이론에 따르면, 시간 경과에 따른 인플레이션의 전반적인 추세는 뚜렷한 파동 패턴을 따른다. 인플레이션은 약 1세기에 걸쳐 점진적으로 상승한다. 그 후 가격이 급등하는 격동기가 있다. 끝으로 가격이 비교적 안정적으로 유지되는 균형기가 있다. 결국 새로운 인플레이션 파동이 촉발되고 이러한 순환이 다시 시작된다. 물가 상승은 시간이 지남에 따라 기하급수적으로 증가하지만, 파동의 길이와 인플레이션 강도는 모두 다르다. 역사학자 데이비드 해킷 피셔는 1996년에 비슷한 이론을 제시했다. 그는 물가가 안정된 기간이 지나면 무언가가 새로운 인플레이션 파동의 시작을 촉발하는 경향이 있다고 주장했다. 그는 이러한 안정기가 사람들이 삶을 더 긍정적으로 인식하게 만들고, 결과적으로 더 많은 자녀를 낳게 한다고 주장했다. 궁극적으로 인구 증가는 자원에 대한 압박을 가중시켜 물가를 느리지만 꾸준히 상승시킨다. 만약 인플레이션 사이클이 그렇게 규칙적으로 발생한다면, 사람들이 이를 악용하여 이익을 얻을 수 있다는 뜻일까? 물론이다.


3.인플레의 허와 실

인플레이션은 저축자와 채권자에서 채무자와 국가에 이르기까지 보이지 않는 재분배 프로그램처럼 작용한다. 저축 계좌, 생명보험, 사적 연금 등 어떤 형태로든 돈을 저축했다면, 당신의 부는 돈이 가치를 유지한다는 가정에 기반을 두고 있다. 인플레이션은 이러한 기반을 약화시킨다. 보험 회사와 연기금은 장기적으로, 특히 채권에 투자한다. 그러나 돈의 구매력이 감소하면 이러한 투자는 실질 가치를 잃는다. 즉, 수십 년간 의존해 온 은퇴 자금이 나중에는 같은 생활 수준을 유지하기에 충분하지 않을 수 있다. 돈을 빌려준 채권자들도 같은 처지에 있다. 누군가에게 1만 유로를 빌려주고 5년 후에 상환한다고 가정해 봅시다. 인플레이션으로 인해 이 돈은 대출 기간 동안 구매력을 잃는다. 결국 1만 유로를 돌려받게 되지만, 감당할 수 있는 금액은 훨씬 줄어든다. 따라서 명목 금액은 동일하더라도 실질적으로 당신의 부는 감소한 것이다. 반면 채무자는 인플레이션의 혜택을 받는다. 예를 들어 주택 구매를 위해 오늘 대출을 받는 사람은 미래에 가치가 떨어진 돈으로 원금을 상환하게 된다. 20만 유로의 대출은 몇 년간의 인플레이션 이후 실질적으로 훨씬 적은 부담으로 느껴질 것이다. 정부 또한 차용자로서 인플레이션의 혜택을 받는다. 정부는 연금, 공무원 급여, 대규모 건설 프로젝트 등 세수를 초과하는 지출을 충당하기 위해 많은 돈을 빌릴 수 있다. 물론 결국에는 이자를 붙여 이러한 부채를 상환해야 하지만, 인플레이션이 상승하면 부채의 실질적 가치는 떨어진다. 정부가 오늘 10억 유로의 대출을 받는다고 가정해 봅시다. 연간 인플레이션율이 5%라면, 이 10억 유로의 구매력은 10년 후 약 6억 유로에 불과할 것이다. 정부는 서류상으로는 10억 유로를 성실하게 상환하지만, 실제로는 원래 가치의 극히 일부만 상환하고 있다. 따라서 정부는 인플레이션이 없었다면 얻었을 것보다 실질적으로 "더 저렴하게" 부채를 상환할 수 있게 된다. 우리 일반 시민에게 인플레이션은 일상생활에 심리적 영향을 미친다. 바로 행동 변화이다. 내일 돈의 가치가 떨어질 것을 알면 인센티브가 바뀌는 것이다. 저축하는 대신 바로 쓰고 싶어지는 것이죠. 따라서 인플레이션은 이중적인 효과를 낸다. 자산의 실질 가치를 떨어뜨리고, 저축의 매력을 떨어뜨려 행동에 영향을 미친다. 두 경우 모두 신중하고 성실한 시민은 손해를 보게 된다. 그러나 정부 입장에서는 소비 증가가 경제를 활성화하기 때문에 유리하다. 정부 부채 감소에 대해서는 이미 논의했다. 그리고 정부가 특정 수준의 인플레이션을 마다하지 않는 데에는 훨씬 더 많은 이유가 있다. 정부에 인플레이션은 단순한 부작용이 아니라 "숨겨진 세금"과 같은 역할을 한다. 다른 유형의 세금과 달리 인플레이션은 공개적인 결정이나 의회 토론이 없다. 그럼에도 불구하고 우리 모두는 인플레이션을 부담한다. 우리는 이미 간접적으로 그 이유를 언급했다. 인플레이션은 물가 상승과 밀접한 관련이 있다. 오늘 3유로인 빵 한 덩어리가 내년에 3.15유로가 될 수도 있다. 바로 이 부분에서 정부가 유리하다. 가격이 오르면 부가가치세도 오르기 때문이다! 3유로의 19%는 57센트이고, 3.15유로의 19%는 거의 60센트이다. 이렇게 하면 정부는 세율 인상 없이 자동으로 더 많은 세수를 확보할 수 있다. 임금도 마찬가지이다. 생산성이 높아져서가 아니라 모든 것이 더 비싸져서 인플레이션으로 인해 임금이 상승하면 더 높은 세율 구간에 속하게 될 수 있다. 명목상으로는 더 많이 벌지만 실제로는 구매력이 그대로이거나 심지어 감소한 것이다. 이는 당신에게 이로운 것이 아니라 정부에 추가 세수를 가져다준다. 그래서 숨은 세금이라고도 불린다. 또 다른 이유는 정치인들이 종종 다음 선거만 보고 다가올 수십 년은 보지 않는다는 것이다. 이러한 맥락에서 인플레이션은 단기적으로 돈을 더 쉽게 이용할 수 있게 해 주기 때문에 유용하다. 이렇게 새로 창출된 돈으로 정부는 즉시 사업을 시작하고, 사회 복지 혜택을 늘리고, 세금을 인하할 수 있다. 사람들은 단기적으로 더 많은 돈이 자신의 주머니로 들어오는 것을 보고 기뻐하기 때문에 이러한 전략이 표를 얻는 것이다. 하지만 나중에 물가가 상승하고 겉보기에 좋아 보였던 혜택이 사라질 때 비로소 실질적인 비용을 실감하게 된다. 결국 추가된 돈은 새로 번 것이 아니라 기존의 구매력을 약화시킬 뿐이다. 이 모든 것은 장기적으로 국가에 대한 신뢰를 떨어뜨릴 위험을 안고 있다. 돈은 단순한 종이나 계좌에 적힌 숫자 이상의 것이기 때문이다. 돈은 내일도 비슷한 가치를 받을 수 있다는 약속이다. 그렇지 않으면 금융 도피가 발생한다. 사람들은 돈을 보호하기 위해 부동산이나 주식에 투자한다. 사람들이 더 많이 투자할수록 해당 분야의 가격은 더 많이 상승하여 재앙적인 결과를 초래한다. 이전에는 안정적이었던 투자 상품이 갑자기 고가로 거래되었다. 부동산 가격이 급등하여 임대료가 급등하고, 젊은 세대는 더 이상 집을 살 여유가 없다. 생산적인 투자로 유입되는 자본이 부족해지면서 경제 또한 이러한 인구 유출의 영향을 받고 있다. 새로운 공장을 짓거나 혁신에 자금을 지원하는 대신, 점점 더 많은 돈이 투기적 사업에 투자되고 있다. 이는 장기적으로 경제 성장을 둔화시키고 빈부 격차는 계속 확대된다. 국가는 단기적으로는 인플레이션으로 이익을 얻을 수 있지만, 장기적으로는 건강한 사회의 기반이 되는 재정적 안정성을 저해한다. 다시 말하면, 인플레이션이 전적으로 나쁜 것은 아니다. 하지만 전적으로 좋은 것도 아니다. 좋은 점부터 시작해 봅시다. 우선, 인플레이션은 경제에 도움이 될 수 있다. 첫째, 물가 상승은 사람들이 저축보다는 소비를 유도한다. 사람들은 예금과 저축 계좌에 있는 돈의 가치가 점점 더 떨어질 것이라는 것을 알기 때문이다. 마찬가지로, 주택이나 주식과 같은 자산을 보유한 사람들은 결국 인플레이션으로 이익을 얻고, 그 이익을 재화와 서비스에 지출한다. 이 모든 것이 경제를 활성화한다. 그러나 인플레이션의 진정한 수혜자는 정부이다. 정부가 얻는 여러 가지 이점 중 하나는 인플레이션으로 인해 국가의 GDP가 더 높게 보인다는 사실이다. 이는 결국 세계 무대에서 해당 국가의 위상을 높여준다. GDP는 인플레이션을 반영하지만, GDP 계산 방식에는 여러 가지가 있으며, 정부가 어떤 방식을 선호하는지는 짐작할 수 있다. 그러나 정부가 인플레이션으로 얻는 가장 큰 이점은 부채 탕감이다. 우리는 독일 바이마르 공화국 시절 발생한 초인플레이션에 대해 논의할 때 이미 이 점을 언급했다. 인플레이션은 정부 부채의 실질 비용을 감소시킨다. 바로 이것이 정부가 인플레이션을 일정 수준으로 유지하기 위한 목표를 설정하는 이유이다. 정부는 실제로 인플레이션을 0으로 만들려는 것이 아니라, 미리 정해진 특정 지점보다 낮추려고 할 뿐이다. 결과적으로 이 목표는 세수가 인플레이션에 비례하여 증가하기 때문에 종종 "인플레이션 세금"이라고 불린다. 영국에서 인플레이션 세금은 연간 약 300억 파운드의 가치가 있다. 정부에게 더 좋은 점은 이러한 형태의 과세가 본질적으로 눈에 띄지 않는다는 것이다. 따라서 다른, 더 눈에 띄는 형태의 과세에 의존할 경우 발생할 수 있는 대중의 분노를 피할 수 있다. 그렇다면 정확히 누구에게 세금이 부과될까? 바로 일반인이다. 정부와 부채 탕감의 혜택을 받을 수 있는 모든 사람들에게 인플레이션의 이점이 있음에도 불구하고, 인플레이션은 일반인, 특히 현금 저축자에게 해를 끼친다. 인플레이션은 이러한 사람들의 계좌에서 천천히 그리고 눈에 띄지 않게 돈을 빼돌려 저축의 구매력을 감소시킨다. 사실, 지금 이 순간 지갑, 당좌 예금 계좌, 또는 저축 계좌에 현금을 보유하고 있는 사람은 누구나 물가 상승률에 버금가는 속도로 구매력을 잃고 있다. 영국에서는 현금 100파운드당 약 2.5파운드가 손실되는 셈이다. 안타깝게도 대부분의 사람들은 물가 상승이 저축에 얼마나 큰 영향을 미치는지 깨닫지 못한다.


4.인플레 해법

인플레이션은 피할 수 없는 자연의 힘처럼 보일 수 있다. 하지만 자신을 보호할 수 있는 방법이 있으며, 정책 입안자들도 화폐 가치 하락을 억제할 수 있는 선택지를 가지고 있다. 개인으로서 당신에게 가장 먼저 필요한 보호책은 바로 교육이다. 인플레이션의 작동 방식을 이해하면 더 나은 결정을 내릴 수 있다. 계좌에 있는 1만 유로의 가치가 10년 후에 크게 떨어질 가능성이 높다면, 조기에 예방 조치를 취하고 대안을 모색할 수 있다. 이렇게 하면 불쾌한 놀라움을 피할 수 있다. 가장 크지만 여전히 널리 퍼져 있는 실수 중 하나는 자산을 저축 계좌에 예치하거나 현금으로 쌓아두는 것이다. 인플레이션은 구매력을 끊임없이 약화시키기 때문이다. 돈의 일부를 부동산, 귀금속, 주식과 같은 유형 자산으로 전환하는 것이 더 좋다. 이러한 자산은 주택, 토지, 회사 주식처럼 실질적인 가치를 나타낸다는 장점이 있다. 만약 상황이 잘된다면, 인플레이션의 희생양이 되는 대신 가치가 상승할 수도 있다. 하지만 한 가지 함정이 있다. 개인으로서 당신의 돈을 보호하는 것이 합리적일 수 있다. 하지만 수백만 명의 사람들이 동시에 같은 계획을 실행하면 새로운 문제가 발생한다. 부동산 가격은 급등하고, 주식 시장은 과열되며, 금값은 투기적으로 고평가된다. 이는 개인을 보호하는 것이 사회 전체에 위험한 거품이 될 수 있음을 의미한다. 비극적인 것은 모두가 스스로를 지키려 하기 때문에 새로운 위험이 발생한다는 것이다. 따라서 정책 입안자들은 조치를 취해야 한다. 그들의 핵심 수단은 통화 공급량 확대를 막는 것이다. 중앙은행이 진정한 가치 창출에 의해 뒷받침되지 않는 새로운 통화를 발행하는 한, 인플레이션은 불가피하기 때문이다. 따라서 효과적인 전략은 통화 정책을 엄격하게 통제하는 것이다. 인위적으로 낮은 금리, 끝없는 채권 매입, 화폐 발행을 통한 정부 지출 재원 조달은 금지된다. 대신, 화폐는 희소성과 신뢰성을 갖도록 설계되어야 한다. 이것이 바로 과거 많은 국가에서 금본위제가 사용되었던 이유이다. 모든 지폐는 고정된 양의 금으로 뒷받침되었다. 이는 무제한적인 화폐 발행이 불가능했고, 화폐에 대한 신뢰가 높았음을 의미했다. 그러나 이는 위기 상황에서 국가가 움직일 여지를 줄여 결국 금본위제는 폐기되었다. 그러나 이러한 방식으로 돌아가면 인플레이션에 대한 효과적인 보호 장치가 마련될 것이다. 모든 가정에 적용되는 원칙은 정치에도 적용된다. 국가는 더욱 신중하게 돈을 관리하고 세금으로 실제로 거두는 금액보다 더 많이 지출하지 않는 법을 배워야 한다. 부채가 적을수록 나중에 인플레이션을 통해 부채를 탕감하려는 유혹이 줄어든다. 말하자면, 인플레이션은 자연 현상이 아니라 인위적인 현상이다. 경제의 실질 가치 하락은 그에 상응하게 증가하지 않고 더 많은 돈이 유통될 때 발생한다. 그 결과 구매력은 점진적으로 감소한다. 저축은 줄고 채무자와 정부는 이익을 얻는다. 정치인들은 인플레이션을 이용해 숨은 세금을 징수한다. 이는 투자 증가, 무엇보다 투표율 증가와 같은 단기적인 이익을 가져올 수 있지만, 장기적으로는 사회 전체의 안정성을 저해한다. 인플레이션을 억제하려면 규율 있는 통화 정책, 건전한 재정, 그리고 통화 공급량 확대에 대한 명확한 제한이 필요하다. 하지만 여러분도 현금이나 은행 계좌에 대한 의존도를 줄이고 부동산이나 금과 같이 지속적인 가치를 지닌 자산에 더 많이 의존함으로써 인플레이션으로부터 자신을 보호할 수 있다.


5.인플레 헤지와 전망

물가가 상승하다가도 인플레이션이 하락하기 시작할 시점이 있는데, 이는 우리가 이미 논의한 친인플레이션 요인 중 하나의 변화 덕분이다. 어떤 요인일지 추측해 보세요. 답은 인구 변화, 더 구체적으로는 세계 고령화이다. 현재 전 세계 인구는 계속 증가하고 있다. 그러나 이러한 증가는 주로 아프리카와 동남아시아에 집중되어 있다. 이 지역들은 상대적으로 자원을 적게 사용하기 때문에 고소비 국가만큼 인플레이션에 기여하지 않는다. 일본, 러시아, 독일과 같은 이들 국가의 출산율은 인구 대체 수준보다 낮다. 도이체방크의 예측에 따르면 전 세계 인구는 정점을 찍은 후 2050년에 감소하기 시작할 것이다. 다른 연구에 따르면 평생 소비는 46세경까지 증가하다가 감소하는 경향이 있다. 결과적으로 세계가 고령화됨에 따라 수요가 감소하기 시작하여 물가에 하방 압력을 가하게 된다. 이러한 추세는 이미 일본에서 확인할 수 있다. 인구 통계학적 요인으로 인해 가격과 GDP가 적어도 부분적으로 정체된 상태이다. 일본은 현재 세계에서 가장 고령화된 인구를 보유하고 있으며, 2012년 평균 연령은 46세였다. 이는 사람들이 자원을 덜 소비하기 시작하는 시점과 정확히 일치한다. 인구 고령화와 인구 감소가 맞물리면서 2050년 이후 수십 년 동안 인플레이션이 상당히 둔화될 가능성이 높다. 또한, 또 다른 심각한 은행 위기가 발생할 경우, 정부는 부채 문제를 해결하기 위해 인플레이션에 의존하는 대신 은행 시스템을 개혁해야 할 수도 있다. 한 가지 해결책은 비트코인과 같은 디지털 화폐를 지원하는 기술인 블록체인이다. 블록체인은 본질적으로 발생하는 모든 거래를 공개적이고 투명하게 기록한다. 블록체인에서 거래되는 화폐는 미리 정해진 공식에 따라 규제되므로 개인이나 정부가 쉽게 남용할 수 없다. 미래에는 블록체인이 인플레이션을 제거하는 새로운 글로벌 통화 시스템을 촉진하는 데 사용될 수 있다. 물론 아직은 실현되지 않았다. 그렇다면 일반 시민이 인플레이션을 헤지하기 위해 할 수 있는 일이 있을까?  일반 경제학자의 말과는 달리, 금융 미래를 예측하는 것은 불가능하다. 사실, 경제 예측의 성공률은 - 이 분야 최고 전문가들조차도 - 우연에 불과하다! 종합적인 금융 자문을 원한다면 전문가와 상담해 보세요. 하지만 인플레이션 주기를 기본적으로 알고 있으면 자산 관리에 도움이 될 수 있다. 특히 필요한 경우 자산 배분을 변경할 준비를 해두는 것이 좋다. 우리는 현재 최근 인플레이션 상승 주기에 120년 넘게 접어들었다. 이는 최근 물가 상승의 물결이 끝날 때가 이미 지났음을 의미한다. 그럼에도 불구하고, 중앙은행과 정부에 도움이 되는 한 인플레이션은 계속될 것이라고 가정해야 한다. 따라서 이 인플레이션 물결이 정점에 도달하더라도 가까운 미래에 디플레이션보다는 "저인플레이션"이 이어질 가능성이 더 높다. 다시 말해, 진정한 물가 하락보다는 인플레이션 둔화가 나타날 가능성이 높다. 저인플레이션 시대에는 금리가 낮을 것이고, 중앙은행의 통화 발행 및 기타 경기 부양책이 시행되는 시기가 있을 것이다. 저금리는 차입을 촉진하고, 시간이 지남에 따라 실질임금 하락세는 멈출 것이다. 중앙은행의 통화 발행이 주식의 자본 가치 상승을 뒷받침함에 따라 주식 가치는 상승할 가능성이 높다. 또한, 저금리는 부동산 가격과 토지 가격을 뒷받침할 것이다. 그러나 현금 저축자들은 인플레이션으로 인해 계속해서 자금이 손실되는 것을 보게 될 것이다. 대규모 채권 위기와 같은 사태로 인해 부채 구조조정이 대규모로 이루어지고, 그에 따라 은행이 폐쇄되고 도산하는 경우 이러한 계산은 달라질 것이다. 은행에 예치된 저축은 손실될 수 있으며, 주택 가격은 하락할 것이다. 주식 시장 가격 또한 폭락할 가능성이 높다. 금과 같은 귀금속과 디지털 화폐는 종종 안전 자산으로 여겨지기 때문에 가치가 상승할 가능성이 높다. 실제로, 특히 인플레이션 사이클의 종식이 은행 위기로 인해 촉발된다면, 디지털 화폐가 세계 경제의 새로운 일부가 될 수 있는 시점이 될 수 있다. 전환기의 격동기를 지나면 가격 변동이 줄어들고 시간이 지남에 따라 균형이 맞춰지는 더욱 안정적인 통합의 물결이 올 것이다. 이러한 상황에서 주가는 반등할 것이다. 하지만 인플레이션의 도움 없이는 장기적인 수익률이 예전만큼 크지 않을 것이다. 차입 또한 더욱 제한될 것이다. 기업들이 인플레이션으로 인한 미묘하고 장기적인 부채 탕감 혜택을 받지 못할 것이기 때문이다. 인구 통계학적 요인으로 인해 기업들은 소비 수요 감소에 직면하게 될 것이다. 낮은 투자 수익률은 거의 당연한 현상이 될 것이다. 현재 인플레이션은 사람들이 무에서 유를 창조할 수 있게 해준다. 인플레이션이 없는 세상에서는, 더 많은 돈을 벌고 싶은 사람들은 직접 일해서 돈을 벌거나, 실제 사업에 투자하여 자본을 위험에 빠뜨려야 할 것이다. 일반적으로 이 세상은 더 공평한 곳이 될 것이며, 현금 저축자들의 부를 빼앗아 채무자와 차용자의 손에 넘겨주는 보이지 않는 인플레이션의 컨베이어 벨트에서 자유로워질 것이다. 그중 가장 크고 강력한 것은 중앙 정부이다.





참고문헌

인플레이션 문제
피트 컴리

인플레이션이 너무 심각했나요?
헨리 해즐릿