이데올로기와 투자에 관하여

목차
1.자본주의와 아나키즘
2.현명한 투자와 효율적 시장
3.산업혁명과 사회주의
4.프랙탈 경제학
5.후기 자본주의 전망
6.적응형 시장 가설
참고문헌



1.자본주의와 아나키즘

자본주의의 가장 큰 특징은 더 많은 돈을 벌기 위해 돈을 투자한다는 것이다. 이런 식으로 투자된 돈을 자본이라고 한다. 이런 식으로 돈을 쓰는 사람은 자본가이고, 이 과정에서 벌어들인 초과돈은 이윤이다. 자본은 돈으로 변환될 수 있는 모든 것을 말한다. 예를 들어 주택 소유자를 생각해 봅시다. 그들은 집을 팔아서 돈을 벌 수도 있고, 다른 사람에게 임대해주거나, 주택 담보대출로 이용할 수도 있다. 자본주의의 또 다른 특징은 임금 노동에 의존한다는 것이다. 노동은 기계, 건물, 원자재와 같은 자본과 결합하여 상품과 서비스를 생산하는 데 필요하다. 노동자들은 노동에 대한 대가로 고용주로부터 임금을 받는다. 하지만 임금 노동은 자본주의에서 생산에만 중요한 것은 아니다. 그것은 자본주의 소비에 필수적이다. 개별 근로자가 음식이나 거주지 등 필요한 모든 상품이나 서비스를 생산할 수 없기 때문에 이를 직접 구매해야 한다. 이는 자본주의적 생산의 결과로 나오는 상품과 서비스에 대한 수요를 촉진하고, 결국 임금 노동자들에게 일자리를 제공한다. 따라서 임금 노동은 자본주의적 생산과 소비 사이의 근본적인 상호작용을 구성한다. 마지막으로, 자본주의적 소비와 생산은 모두 자본주의 시장의 범위 내에서 이루어진다. 자본주의 이전 시대에는 대부분의 인간이 자신이 생산한 것만 소비하고, 자신이 소비한 것만 생산했다. 하지만 오늘날의 역동적인 자본주의 시장에서는 수요가 있는 한 사실상 모든 것의 소비와 생산이 허용된다.

로마 제국이나 중국의 중세 제국 왕조와 같은 진보된 사회와는 달리, 중세 유럽의 정치적 분열은 특히 봉건제와 다중국가 구조를 통해 자본주의의 토대를 마련했다. 유럽 ​​봉건제는 노예 사회나 자립적인 농민사회에서는 불가능했던 방식으로 자본주의의 핵심 특징인 시장과 임금 노동의 발전을 허용했다. 이는 봉건제 하에서 경제적 생산자들이 더 유연했기 때문이다. 노예와 달리 생산자는 제한적인 자유를 누렸지만, 다른 지역의 자급자족 농민과는 달리 봉건 영주에게 잉여 생산물을 제공해야 했다. 이는 봉건사회가 비교적 쉽게 자본주의로 전환할 수 있었다는 것을 의미한다. 봉건농민이 영주에게 지불했던 잉여금은 단순히 돈으로 대체되었다. 물론 이는 농민들이 임금 노동자로서 돈을 벌어야 한다는 것을 의미했다. 유럽의 다국가 구조 역시 이후 자본주의가 발전하는 데 도움이 되는 조건이었다. 비교적 작은 대륙에는 여러 관할권이 있으므로, 기업가들은 창업 기회가 더 많은 곳을 찾아 이곳저곳으로 이동할 수 있었다. 이러한 다국가 구조는 16세기 반종교개혁을 피해 온 난민에 관해서는 더욱 중요해졌다. 벨기에나 프랑스 등의 나라에서 영국으로 피난 온 난민들은 금융 혁신을 가져왔고, 이러한 혁신은 영국에서 자본주의가 번성할 수 있는 기반의 일부가 되었다. 이런 혁신 중 하나가 현대 기업의 기원을 이루었으며, 그 뿌리는 16세기 앤트베르펀에서 찾을 수 있다. 그곳에서 상인들은 많은 투자자 그룹으로 위험을 분산시켜 사업에 자금을 조달하는 방법을 알아냈다. 그 사이 영국에서도 자본주의의 씨앗이 뿌려졌다. 16세기에는 석탄 채굴 분야의 대규모 기업과 의류 및 가정용품의 소규모 생산이 엄청나게 성장하면서 임금 노동이 점점 더 확산되었고, 그에 따라 경쟁 시장에서의 상품 소비도 늘어났다. 이러한 모든 조건은 19세기 영국에서 자본주의가 성장할 수 있는 비옥한 토양을 마련해 주었다.

사안을 달리하여, 아나키즘은 국가와 경찰, 가부장적 사회 제도, 심지어 종교 단체가 강요하는 모든 억압적인 위계를 인간의 삶에서 제거하고자 한다. 이런 억압적인 요소들이 제거되면, 무정부주의자들은 상호 협력, 직접 민주주의, 그리고 모든 사람의 이익을 위해 다른 사람들과 연방화되는 공동체를 기반으로 한 사회를 상상한다. 아나키즘은 18세기 후반과 19세기 초반에 일어난 프랑스 혁명의 실패에서 발전했지만, 당시와 마찬가지로 오늘날에도 여전히 관련성이 높다. 불평등이 심화되고 기후 변화가 심각해지는 등의 위기가 계속 확대되면서, 무정부주의 이론은 예상치 못한 생명선이 될 수도 있다. 프루동과 그 이후의 무정부주의자들은 사회가 개인과 집단 간의 자발적인 합의를 중심으로 조직되어야 하며, 그러한 사회라면 모든 구성원의 생산과 소비의 요구를 효율적이고 공정하게 충족시킬 수 있을 것이라고 믿었다. 그러면 프루동은 왜 그러한 사회의 필요성을 느꼈을까? 그 답은 프랑스 혁명의 실패에서 찾을 수 있다. 혁명 이후, 농민과 노동자들은 새로 부상한 부르주아 정치 계급이 방금 축출된 귀족들과 다를 바 없다는 것을 깨닫고 환멸을 느꼈다. 프루동과 같은 초기 무정부주의 사상가는 가혹한 경찰력과 잔혹한 군대와 같은 제도에 의해 억압받으면서, 통치자 자체가 문제가 아니라 사회 병폐의 근원은 한 집단을 다른 집단 위에 두는 개념인 통치라는 개념 자체라고 주장했다. 따라서 18세기 이래로 무정부주의자들은 국가 문제, 그리고 국가를 폐지하고 더 공정한 사회를 건설하는 방법에 대해 고민해 왔다. 하지만 이를 어떻게 할 것인가는 누구에게 묻느냐에 따라 달라진다. 가장 두드러진 무정부주의자 집단은 무정부공산주의자들이다. 그들은 토지, 자원, 생산 수단은 그로부터 이익을 얻는 지역 사회에 의해 통제되어야 한다고 믿는다. 아나키스트 사상의 다른 분파는 페미니즘이나 녹색 정치를 강조하지만, 모든 아나키스트는 국가, 고용주, ​​종교 단체 등에서 강요하는 모든 형태의 외부 통제에서 위계를 거부한다. 하지만 무정부주의 사회는 어떻게 조직될까? 여기에는 네 가지 주요 원칙이 관련될 가능성이 있다.
첫째, 무정부주의 조직은 자발적이어야 한다. 회원 자격을 요구하는 것은 개인의 자유와 책임을 침해할 수 있으므로 바람직하지 않다. 둘째, 기능적이어야 하며 명확한 목적과 존재 이유가 있어야 한다. 셋째, 이러한 조직은 일시적이어야 한다. 영구적인 조직은 유용성을 잃고 수명이 다하는 경향이 있으며, 원래 목적을 달성하는 것보다는 생존을 영속시키는 데 더 관심을 두게 된다. 마지막으로, 무정부주의 조직은 규모가 작아야 한다. 개인이 모여 문제를 해결할 때 위계적 경향이 생길 가능성이 낮기 때문이다.


2.현명한 투자와 효율적 시장

현명한 투자 전략은 장기적 성장 잠재력이 있는 회사에 초점을 맞춘다. 투자에 대한 일반적인 인식은 투자가 빠르고 잔혹하다는 것이며, 투자자들은 변덕스럽게 사고팔며 무엇보다도 빠른 이익을 추구한다는 것이다. 그러나 현명한 투자에는 훨씬 더 많은 생각과 계획이 필요하며 이상적으로는 장기적인 관점에 초점을 맞춘다. 똑똑한 투자자는 빠른 이익을 추구하지 않고, 시간이 지남에 따라 초기 투자 금액을 몇 배로 늘릴 수 있는 성장 잠재력이 있는 회사를 찾는다. 이러한 성장 잠재력을 제공하는 회사가 어느 회사인지 파악하기는 쉽지 않다. 실제로 많은 주식이 과대평가되거나 과소평가되어 있어 투자가 어려울 수 있다. 똑똑한 투자자는 잠재력이 있지만 여전히 저평가된 회사를 찾는다. 그런 회사는 적절한 때가 되면 매우 빠르게 성장하여 투자자가 초기 투자금을 두 배, 심지어 세 배로 늘릴 수 있기 때문이다.

금융의 주요 이론에 따르면 모든 투자자는 데이터로 볼 수 있다. 이건 새로운 게 아니다. 사실, 호모 에코노미쿠스(homo economicus)라는 개념, 즉 경제적 인간이라는 개념은 완전히 합리적인 존재로서 자신의 효용을 극대화하기 위해 노력한다는 의미이며, 존 스튜어트 밀이 19세기 중반에 도입한 개념으로, 그 이후로 정통 경제 이론의 주류가 되었다. 시카고학파 등 주요 금융 이론은 각 개인이 가장 수익성이 높고 명백하고 합리적인 선택을 한다고 주장한다. 하지만 현실적으로 우리는 항상 합리적으로 행동하는 것은 아니다. 투자자들도 마찬가지이다. 부분적으로, 우리의 비이성적 행동은 정보를 잘못 해석하고 확률을 잘못 판단하는 인간적인 경향에 기인한다. 한편, 효율적 시장 가설은 시장의 작동 방식에 대한 가장 널리 받아들여진 이론이다. 경제학 수업을 수강한 적이 있다면 시장의 작동 방식에 대한 주요 이론인 효율적 시장 가설, 줄여서 EMH에 대해 들어보았을 것이다. 간단히 말해서, EMH 이론은 주식, 채권 및 이와 유사한 투자 자산의 가격이 항상 회사의 건전성, 수익성 및 전반적인 가치를 정확하게 반영한다고 제안한다. 최근 들어 EMH가 완벽하지 않다는 의견이 널리 받아들여지고 있지만, 투자 분야의 학계와 주요 전문가들은 여전히 ​​EMH를 최고의 이론으로 간주하고 있다. EMH가 효과적인 이유는 시장을 끊임없이 분석하고, 자산을 사고 팔 때의 가격에서 사업이 얼마나 잘 될지에 대한 최선의 평가를 반영하는 모든 투자자의 집단적 지혜를 고려하기 때문이다. 이 모든 활동적인 재무 전문가들을 한데 모으면 회사의 가치를 상당히 정확하게 반영할 수 있다는 게 일반적인 의견이다. 현재 EMH의 정확성에 대한 높은 평가를 고려하면 누구도 시장을 이길 수 없을 것으로 여겨지는데, 이는 다른 모든 사람이 놓친 것을 발견하는 것을 의미하기 때문이다. 시장을 이길 수는 없으므로 표준적인 조언은 장기적이고 위험이 낮은 인덱스 펀드나 뮤추얼 펀드에 투자하여 시장에 참여하는 것이다.


시카고 학파는 노벨상 수상자를 많이 배출한 신고전주의 학파이다. 이러한 정통적인 금융 이론에 따르면, 모든 사람은 비교 가능한 상황에 있는 한 본질적으로 같은 방식으로 행동할 것이다. 그들은 모든 사람이 동일한 투자 목표, 즉 그저 그렇게 하기 위해서 최대한 많은 돈을 버는 것을 공유한다고 가정한다. 널리 알려진 가정과는 달리 가격은 순간마다 상당히 급등한다. 정통적인 금융 이론에 따르면, 가격은 오르지 않고 오히려 내려간다. 가격이 상승하거나 하락할 때 정규분포를 따른다는 가정이 있다. 즉, 변동은 평균에 가깝게 유지되는 경향이 있다. 이러한 추세를 보면 주식이나 외화와 같은 역동적인 가격은 가격이 급등하지 않고 오히려 시간이 지남에 따라 부드럽고 점진적으로 변화한다고 가정할 수 있다. 하지만 가격은 급등한다. 따라서 가격 변화는 정규 분포를 따른다고 볼 수 없다. 가격 급등은 주문 불균형으로 인해 발생할 수도 있다. 즉, 매도 주문과 매수 주문이 일치하지 않는 것이다. 매수 주문은 많은데 매도하는 사람이 적은 경우이거나, 그 반대로 매도하려는 사람은 많지만 매수하려는 사람은 적은 경우가 그것이다. 주문 불균형은 종종 큰 뉴스로 인해 발생한다. 효율적 시장 가설이 그렇게 정확하고 간단하다면, 2008년과 같이 자산 가치가 심각하게 훼손되는 대규모 금융 위기가 계속해서 일어나는 이유는 무엇일까라고 생각할 수도 있을 것이다. 이 질문에 대한 답은 인간의 본성과 관련이 있으며, 시장을 장악하는 사람들이 비이성적인 감정에 따라 결정을 내리는 경향이 있다는 사실과 관련이 있다. 따라서 회사가 전반적으로 건전하다고 하더라도 주가가 잠깐 하락하면 많은 돈을 잃을까봐 걱정하는 투자자들 사이에 공황 상태가 되어 주식을 매도하게 될 수 있다. 이것을 행동경제학이라고 한다. 따라서 우리에게 필요한 것은 EMH의 논리적 규칙과 인간 본성의 비논리적 규칙을 모두 고려하는 패러다임이며, 이는 바로 적응적 시장 가설이 하는 일이다. 본질적으로, 적응적 시장 가설은 진화적 관점에서 시장을 살펴보고 모든 일이 이유가 있어서 발생한다는 것을 인식한다. 예를 들어, 존 보글이 뱅가드 인덱스 트러스트에 시가총액 가중 지수라는 새로운 기능을 도입했을 때, 이는 경쟁이 심화되는 데 대한 대응책이었고 보글의 뮤추얼 펀드가 포트폴리오 관리자에게 요구하는 업무를 최소화하는 방법이었다. 보글의 새로운 기능을 활용한 뮤추얼 펀드는 감독이 덜 필요하고, 유지에 드는 시간과 비용도 적게 들며, 이로 인해 투자자들에게 더 매력적으로 다가간다. 따라서 시가총액 가중 지수를 진화의 관점에서 살펴보면, 오늘날 거의 모든 뮤추얼 펀드에서 이러한 특징을 찾아볼 수 있는 것도 당연한 일이다. 이는 경쟁, 혁신, 자연선택의 결과이며, 모두 효율적인 시장 환경 내에서 일어난다. 마찬가지로, 우리는 과신과 돈을 잃는 것에 대한 두려움과 같은 비논리적으로 보이는 인간의 특성도 경제 시스템 환경 내에서 생존하고자 하는 우리 자신의 진화적 욕망의 자연스러운 일부로 간주해야 한다. 적응적 시장 가설이 보여주듯이, 이러한 것들은 우리가 시장의 변화를 이해하는 데 도움이 될 수 있다.


3.산업혁명과 사회주의

산업혁명 초기, 자본주의는 본질적으로 무정부적이었다. 생산과 소비 수준이 너무 급속히 확대되어 국가 규제 기관은 시장 규제를 따라잡는 데 어려움을 겪었고, 조직 노동계는 자본주의 경영자들에 반대하여 조직화하는 데 어려움을 겪었다. 새롭게 권력을 얻고 빠르게 부를 축적한 자본가 계층은 이러한 환경에서 규제가 없는 것을 받아들였다. 왜냐하면 그것은 그들이 국가의 간섭을 거의 받지 않고 자유롭게 기업가적 노력을 발전시키고 수익을 늘릴 수 있다는 것을 의미했기 때문이다. 이런 종류의 믿음은 점차 유행하는 자유주의 철학과 맞닿아 있는데, 자유주의는 개인의 자유와 시장의 자유를 인간의 자유보다 가장 중요하게 여긴다. 이러한 무질서한 환경 속에서도 새로운 도시, 공장, 도로, 철도가 번개같이 빠른 속도로 생겨났다. 그러나 국가의 간섭이 부족하자 아이러니하게도 자본가들이 예상했던 것보다 훨씬 더 많은 간섭이 발생했다. 임금을 낮추고 가격을 높이는 규제되지 않은 시장 원리는 임금 노동자들의 삶에 비인간적인 영향을 미쳤다. 이로 인해 폭동, 파업, 공공 질서 혼란이 일어났다. 더욱이 기계를 부수는 일이 흔해졌다. 이 모든 것들이 자본주의 생산을 붕괴시켰다. 천천히 그러나 확실하게 급진적인 노동 운동이 더욱 조직화되어 회원들의 권리를 요구하며 규제되지 않은 자본주의의 교리에 도전했다. 19세기 중반에는 국가가 더 많은 시장 규제를 부과하여 질서를 회복하려고 나서면서 무정부적 자본주의는 보다 관리된 형태로 바뀌기 시작했다. 이 시기의 핵심은 계급의식의 각성이었다. 이러한 현상은 대규모 노동자 정당, 사용자와 노조 간의 관계 개선, 경제 규제에 대한 국가의 개입을 통해 나타났다. 예를 들어, 노동자들에게 자신의 삶과 일에 대한 더 많은 통제권을 주기 위해 1867년에 모든 남성에게 투표권이 확대되었다.

한편, 프루동은 무정부주의라는 용어를 처음으로 사용한 사람일 뿐만 아니라, 재산은 도둑질이고 재산은 자유라고 주장한 것으로도 유명하다. 그에게 이는 모순되지 않았다. 재산은 도둑질이었다. 지주와 자본가의 재산은 대개 착취나 정복의 결과물이었기 때문이다. 하지만 재산은 또한 자유였다. 농민과 노동자는 번영의 자유를 누리기 위해 집, 땅, 생산 수단이 필요했고, 이 자유는 착취적이거나 강압적인 수단을 통해 얻을 필요가 없었다. 하지만 1871년 3월에서 5월까지 이어진 파리 코뮌에서 중요한 역할을 한 것은 코뮌 간의 연방주의 필요성에 대한 프루동의 주장이었다. 이는 혁명적 사회주의가 실행에 옮겨진 최초의 사례로 평가된다. 프루동이 말했듯이, 짧은 기간 동안 존재했던 혁명적 공산주의자들은 자신들의 공동체를 유지하기 위해서는 다른 공동체들과 연합해야 한다는 것을 깨달았다. 아쉽게도 그들의 공동체는 그런 일이 일어날 만큼 오래 지속되지 못했다. 프루동 외에도 초기 아나키즘의 중요한 옹호자로는 표트르 크로포트킨이 있다. 그는 과학적인 사고방식을 가진 사람으로, 이제 막 꽃피기 시작한 자신의 이념에 대한 정당화된 토대를 마련하려고 시도했다. 예를 들어, 그의 유명한 작품 중 하나인 『빵의 정복』에서 그는 혁명 이후 사회에서 공동체가 상호 지원과 자발적인 협력을 통해 어떻게 스스로를 조직할 수 있었는지에 대한 기틀을 제시했다. 수년 후, 크로포트킨의 노동자들이 어떻게 산업과 농업을 집단화할 수 있는가에 대한 이론은 1936년 혁명에 따른 스페인 내전에서 중요한 역할을 했다. 1930년대에 스페인은 대부분 농업 사회였으며, 인구의 2%가 토지의 67%를 소유했다. 혁명 이후 모든 것이 바뀌었다. 나라의 많은 지역에서 사유재산은 실질적으로 폐지되었고, 농경지와 경작이 대대적으로 집단화되었다. 혁명적 카탈루냐에서는 집단화가 대중교통, 전기, 통신 등 사회의 다른 분야로 확대되었다. 스페인 내전은 결국 프란시스코 프랑코가 이끄는 파시스트 세력에 의해 승리했지만, 스페인에서 아나키즘이 실질적으로 성공한 것을 보면 아나키즘이 주목할 만한 사회 변혁을 이룰 잠재력이 있음을 알 수 있다.

다른 한편, 1917년 러시아 공산주의 혁명으로 사회 민주주의자와 공산주의자 사이에 엄청난 분열이 일어났다. 사회민주주의자들은 레닌의 권위주의적 통치가 점점 더 확대되는 것을 평등주의적 민주 사회라는 사회주의적 목표와 상치된다고 보았다. 반대로 레닌은 다른 유럽 사회주의 당들이 자신의 공산주의 철학을 순종적으로 채택할 것을 요구하기 시작했다. 놀랍지 않게도 많은 사회민주당원들은 그의 지도를 따르기를 거부했다. 사안을 달리하여, 아나키스트 전통에서 가장 저명한 페미니스트 철학자 중 한 명인 에마 골드먼은 남성의 지배를 거부하는 영향력 있는 논문인 《여성 해방의 비극》을 썼으며, 이 논문은 1906년에 처음 출판되었다. 그녀는 이 책에서 여성 해방을 위해서는 참정권만으로는 충분하지 않다고 설명한다. 주류 페미니스트들이 같은 문제에 대해 캠페인을 벌이기 수십 년 전, 그녀는 여성 또한 자녀를 가질지 말지, 전혀 성관계를 가질지 선택할 권리를 위해 싸워야 한다고 주장했다. 페미니즘에 대한 그녀의 영향 외에도 골드먼은 자유 연애의 초기 옹호자이자 실천자였는데, 이는 그녀가 잠재적인 무정부주의 사회에서 성관계의 기능을 어떻게 상상했는지에 있어 핵심적인 부분이었다. 골드먼을 포함한 무정부주의자들은 실제로 국가나 교회가 공인한 결혼에 대한 대안으로 자유로운 결합을 장려한 최초의 사람들이었다. 그리고 20세기 말에는 피임법의 발전과 더불어 혁신적인 자유연애 관행이 일반적인 관행이 되었다. 이런 조용한 혁명은 의심할 여지 없이 우리의 일상 생활을 혁명적으로 바꾸었지만, 무정부주의자들이 주도한 모든 작은 혁명이 이렇게 조용히 진행된 것은 아니다. 예를 들어 인터넷의 등장으로 무정부주의자들은 온라인에서 투쟁하고 전 세계의 다른 단체들과 협력하여 활동주의를 조정할 수 있게 되었다. 그러한 협력은 1999년에 무정부주의자들과 다른 반자본주의자들이 OECD 국가와 대기업이 작성한 조약인 다자간 투자 협정에 반대하는 시위를 성공적으로 벌였을 때 분명하게 드러났다. 이 조약은 기업이 수익 창출 활동을 제한하는 국가를 고소할 수 있도록 했다. 인터넷 활동가들은 조약 초안을 입수하여 유출한 후 대규모 시위를 조직했다 1999년 11월, 조약 협상 대표단은 시애틀에 모였지만 수만 명의 시위대가 모여서 협상이 무산될 정도로 혼란을 빚었다.

한편, 현대 복지국가의 건국은 보다 관리된 형태의 자본주의가 성공하는 데에 중요한 역할을 했다. 무료 의료, 중등 교육 등 현대 영국을 대표하는 사회 정책은 1940년대에 법으로 제정되었다. 그 전에는 의료와 중등 교육에 대한 가격을 정하는 것은 시장이었다. 시장이 여전히 역할을 하는 동안, 국가는 실제로 초기 무정부적 형태의 자본주의의 비인간적인 측면을 억제하는 데 성공했다. 이런 형태의 국가관리 자본주의는 수백만 명의 사람들의 생활 조건을 개선할 것이다. 하지만 이 모든 것은 1980년대에 바뀌기 시작했다. 자세한 내용은 5장에서 다루기로 한다. 사안을 달리하여, 1989 년 당시 사회주의 조직(공산주의, 사회 민주주의 모두)의 대부분은 남성이 주도했고, 여성이나 여성의 관심사에 대한 배려는 거의 없었다. 사회주의가 이런 불편한 사실을 직면하게 된 것은 1960년대의 첫 번째 페미니즘과 여성 해방 운동 이후였다. 여성들이 공식 사회주의 조직에서 배제되었기 때문에 변화는 대체로 대중 운동가들에 의해 이루어졌다. 녹색 운동은 사회주의 정통성에 도전하기도 했다. 수십 년간 산업화와 자원 채굴을 통한 경제 성장은 환경에 막대한 피해를 입혔다. 사회민주주의자들에게 녹색 운동은 문제임이 드러났다. 결국, 경제 성장과 이를 통해 창출된 세수입은 복지 국가를 유지하는 데 필수적이었다. 환경을 보호하기 위해 경제 성장과 사회주의적 진보를 늦춰야 할까? 이 때문에 녹색 사회주의자들은 수십 년 동안 사회주의 사상의 주변부에 머물렀다. 그들의 행동은 주로 반핵 정치 등 특정 문제에 대한 캠페인에 국한되었다. 실제로 미국이 교토 의정서에 가입하기를 거부했다는 소식이 2001년에 뉴스 헤드라인을 장식한 후에야 여론이 바뀌었고, 주류 사회주의 사상은 미래 세대를 위한 경제의 지속 가능성이 오늘날의 경제 성장만큼 중요하다는 것을 받아들이기 시작했다. 일반적으로 사회주의는 녹색 정치와 페미니스트 정치를 포함시킴으로써 큰 ​​이익을 얻었지만, 혼란도 있었다. 첫째, 녹색 운동과 페미니스트 운동에서 사용하는 반계층적 활동가 모델로 인해 사회주의 운동이 파편화되었고, 사회주의자들은 한때 명확한 목표와 목적이 몇 가지 있었지만 이제는 많은 목표와 목적을 가지게 되었고 그 중 일부는 모순된다. 예를 들어, 사회주의 정당이 환경으로 인한 산업 피해에 반대하면서 동시에 노동조합을 지지하는 것은 까다롭다.


4.프랙탈 경제학

정통 경제학의 주장에도 불구하고 가격의 변화는 서로 독립적이지 않다. 1900년에 루이 바슐리에가 박사학위 논문을 발표했을 때 파리 소르본 대학의 수학 교수들은 그다지 기뻐하지 않았다. 바슐리에는 복소수와 같은 고상하고 전통적으로 학문적인 내용을 탐구하기보다는, 파리 증권거래소에서 이루어진 돈벌이를 위한 투기를 분석하는 확률적 모델을 만들어내어 주식 옵션을 평가했다. 그의 교수의 실망에도 불구하고, 바슐리에의 모델은 약 70년 후에 주류 금융 이론의 토대가 되었다. 바슐리에의 이론은 가격이 무작위로 오르내리며, 각각의 변동은 이전 변동과 완전히 독립적이라고 주장한다. 인간은 돈을 다루는 데 있어서 믿을 수 없을 정도로 비이성적이다. 효율적 시장 가설의 한계 중 하나는 합리적인 투자자가 비합리적인 투자자의 영향력보다 더 크다고 가정한다는 것이다. 인간은 실수를 저지르고 잘못된 판단을 내릴 수밖에 없다는 데 우리 모두가 동의하더라도, 이러한 행동이 시장에 얼마나 부정적인 영향을 미칠 수 있을까 하는 의문은 여전히 ​​남는다. 무엇보다도 인간이 위험을 감수하고, 확률을 판단하고, 재정적 결정을 내릴 때 얼마나 비이성적인지 이해하는 것이 도움이 된다. 심리학자 대니얼 카너먼과 에이모스 트버스키는 우리가 고위험 경제적 결정에 있어 얼마나 실수를 할 수 있는지를 보여주는 통찰력 있는 연구를 진행했다. 연구 결과에 따르면 사람들은 이익을 내는 것보다 손실을 피하는 데 더 관심이 있는 것으로 나타났다. 즉, 우리는 일반적으로 잭팟을 터뜨리는 것보다 손실을 피하기 위해 더 큰 위험을 감수하게 된다. 어떤 것들은 본래 복잡하고 거칠기 때문에, 이를 탐구하는 데 사용하는 도구도 거칠기에 적합해야 한다. 과거 과학자들은 불규칙성을 규칙에 대한 예외로, 완벽한 모양이나 그래프에서 벗어난 무의미한 편차로 취급했다. 경제학자들은 이것이 완만한 정규 분포 곡선을 따른다고 생각했다. 따라서 곡선에서 벗어나는 가격의 극단적인 변화는 단순한 변칙으로 간주된다. 그러나 시장과 자연 속의 많은 현상과 과정은 본질적으로 복잡하고, 불규칙하고, 거칠며, 정규 분포 곡선처럼 매끄럽지 않다. 시장의 거칠기를 수용한 이론이 더 정확하고 도움이 될 것이다. 이런 거칠기를 관리하는 데 있어서 우리는 프랙탈 기하학이라 불리는 일종의 수학에서 영감을 얻을 수 있다. 라틴어로 '부서짐'을 뜻하는 'fractus'에서 유래한 프랙탈은 독특한 종류의 규칙성을 보인다. 로마네스코 브로콜리처럼 본질적으로 거칠거나 프랙탈 구조인 경우, 겉보기에는 불규칙해 보인다. 하지만 관점을 바꾸어 자세히 살펴보면, 복잡한 질서가 있음을 알 수 있다. 이러한 패턴은 점점 더 작은 사본으로 반복된다.

인간의 행동은 감정과 본능에 의해 형성된다. 그렇다면 돈을 다룰 때 우리가 무모하고 비이성적인 결정을 내리기 쉬운 이유는 정확히 무엇일까? 신경과학에 따르면, 우리의 의사결정은 뇌의 감정 부분과 밀접하게 연결되어 있기 때문에 답이 나올 수 있다고 한다. 예를 들어, 섹스, 도박, 코카인은 모두 우리 뇌에서 똑같은 결과를 낳는다. 즉, 신경화학 물질인 도파민이 분비되어 매우 보람 있고 즐거운 감각을 느끼게 된다. 신경학자들은 광범위한 연구를 통해 도파민이 사람들이 비이성적인 위험을 감수하게 하는 데 중심적인 역할을 한다는 결론을 내렸다. 도박 산업에서는 이를 잘 알고 있는데, 슬롯머신은 도박꾼이 돈이 사라져도 계속 도박을 하도록 도파민 수치를 유지하도록 설계되었기 때문이다. 이 기계는 손실을 거의 승리로 간주하는 심리적 조작을 추가로 실시하는데, 이를 통해 도파민이 분비되는 것으로도 증명되었다. 그래서 잭팟에 필요한 체리 3개 중 2개만 맞추더라도, 게임이 엄격하게 승패가 갈리는 상황일 때보다 플레이어가 더 큰 즐거움을 얻는다. 이러한 도파민 관련 활동은 반복이 충분하다면 쉽게 습관이 되어 파괴적인 중독으로 이어질 수 있다. 하지만 도파민이 관련된 감정적 상황에서 우리가 처한 정신 상태를 고려하는 것도 중요하다. 이런 순간에는 우리는 합리적인 고려보다는 충동에 따라 결정을 내릴 가능성이 훨씬 더 높다. 시장의 역학은 프랙탈 현상으로 가장 잘 설명될 수 있다. 1961년, 하버드 대학교의 호우데노소니 교수는 엄청난 좌절감을 느꼈다. 뉴욕 면화 거래소는 1세기 동안 꼼꼼한 가격 기록을 보관해 왔지만, 호데노소니는 최선의 노력에도 불구하고 면화 시장 데이터를 바슐리에의 모델에 적용할 수 없었다. 면화 시장은 순탄치 않았고 오히려 매우 험난했다. 사실, 재무 기록은 가격의 엄청난 급등과 급락을 보고하는데, 이는 정상적인 분포의 일부로 간주하기에는 너무 많다. 가격이 엄청나게 바뀌었을 뿐만 아니라, 그 가격 상승의 평균 규모도 기간에 따라 상당히 달랐다. 어떤 해에는 면화 가격이 전혀 변하지 않았지만, 다른 해에는 가격이 엄청나게 달랐다. 다시 말해, 가격과 가격 변화 모두 엄청난 변동성을 보였다. 그러나 프랙탈 기하학은 우리가 이러한 거칠기를 이해할 수 있게 해준다. 면화 시장 관련 데이터는 바슐리에의 모델에 맞지 않았다. 다행히도, 우리는 통계적 관계를 이해하는 데 사용되는 거듭제곱 법칙을 사용하여 이러한 종류의 패턴을 처리할 수 있다. 즉, 물체의 어떤 확대율에서든 전체와 비슷한 작은 부분이 물체에 존재한다는 것을 의미한다. 척도 불변성은 단순히 자기 유사성의 더 정확한 형태이다.


5.후기 자본주의 전망

자유 무역의 성장은 전 세계적으로 경쟁에 직면한 자본주의 기업들이 비용을 더욱 줄일 수 있는 방법을 찾아야 한다는 것을 의미했다. 여기에는 임금을 낮추고, 노동 비용이 싼 국가로 생산을 아웃소싱하거나, 근로자를 생산성이 높은 기계로 대체하는 것이 포함되었다. 이 모든 일이 사용자와 노조의 관계에 치명타를 입혔고, 정부는 산업 분쟁을 해결하고 점점 더 세계화되는 시장을 규제하는 데 점점 더 어려움을 겪었다. 정부가 이런 문제를 해결하지 못하자 국민의 지지를 잃기 시작했고, 선거에서도 패배했다. 정부가 스스로 국제 시장의 힘에 맞서 경쟁할 수 없다면, 이를 수용해야 할 것이다. 관리형 자본주의의 쇠퇴에 기여한 또 다른 요인은 개인의 권리에 대한 여론의 변화였다. 사회 복지나 평등 같은 집단주의적 관심이 한때 정치적 담론을 지배했지만, 이제는 개인의 복지에 대한 관심으로 대체되기 시작했다. 실업률이 낮은 것에 더 관심을 두는 대신, 세율과 가격을 낮추는 쪽으로 분위기가 바뀌었다. 이 두 가지 요소가 합쳐져 ​​관리형 자본주의가 견뎌낼 수 없는 완벽한 폭풍을 형성했다. 1979년 마가렛 대처가 이끄는 보수당이 영국에 집권하면서, 새로운 재시장화된 신자유주의적 자본주의가 천천히 세계를 휩쓸기 시작했다. 그것은 자본주의의 보다 무정부적인 기원으로의 회귀를 예고했다. 대처 정부는 관리형 자본주의를 신속히 해체하는 데 착수했다. 노조와 고용주는 더 이상 정치 정책에 대해 상의하지 않았다. 더욱이 노조의 조직 능력은 심각하게 제한되었고, 이러한 새로운 제한을 어길 경우 노조의 자산을 몰수하는 처벌을 받았다. 또한, 대처는 국유화된 산업을 민영화함으로써 시장 원리를 주입하기 시작했다. 그 결과, 1992년까지 영국의 국영기업의 3분의 2가 민간기업으로 넘어갔다. 미국에서 재시장화는 1980년대 레이건 행정부 때 광범위한 세금 인하로 시작되었다. 또한 항공 여행, 철도, 통신과 같은 산업은 규제가 완화되거나 민영화되었다. 그 결과, 1980년대 말에는 소득 불평등이 1920년대 이후로 보지 못했던 수준으로 돌아왔다. 동시에, 국제 시장에서 경쟁력을 유지하기 위해 미국 제조업은 멕시코와 같은 저렴한 시장으로 점차 이전했다. 아마도 가장 중요한 점은 미국의 금융 부문의 재시장화와 그에 따른 규제 완화가 2007년 이후 국제 자본주의가 직면한 세계적 위기의 배경이 되었다는 것이다.

한편, 지금 사회주의에 대한 전망은 암울해 보이지만, 그 어느 때보다 중요한 것은 변함이 없다. 자본주의는 오늘날 가장 강력한 시스템이다. 지난 30여 년 동안 시장 규제 완화, 민영화, 긴축 정책을 옹호하는 자본주의 형태인 신자유주의가 확산되었다. 신자유주의가 오늘날 왜 그토록 영향력을 미치는지 이해하려면 신자유주의가 집권했던 처음 몇 년을 돌아봐야 한다. 2차 세계대전 후 첫 10년 동안, 서구 전역의 강력한 경제 성장에 힘입어 사회 민주주의가 크게 성장했다. 하지만 1970년대에 들어서면서 이러한 성장은 둔화되기 시작했다. 한때 번영하던 경제가 침체되고 사회 민주주의에 반대하는 분위기가 조성되기 시작했다. 신자유주의는 사회민주주의가 사라진 이념적 공간을 침범했다. 영국의 마가렛 대처와 미국의 로널드 레이건 등의 정치인이 장려한 신자유주의 정책이 주류가 되었다. 이념의 변화와 함께 태도의 전환도 일어났다. 사람들은 더 이상 복지 제도와 공공 지출이 사회 기능의 핵심이 되어야 한다고 믿지 않게 되었다. 오히려 개인은 과도한 세금과 규제로부터 자유로워야 한다. 그들은 스스로를 돌볼 수 있어야 한다. 이로 인해 사회주의 이상은 심각한 반향을 얻었다. 1970년대부터 1990년대까지 서구 국가의 불평등은 급격히 심화되었다. 국제적으로, 유엔 보고서에 따르면 1990년대에 54개국의 평균 소득이 감소했으며, 2005년까지는 인간의 1%가 세계에서 가장 가난한 57%의 사람들만큼의 부를 소유하고 있는 것으로 추산되었다. 그러면 사회주의자들은 어떻게 맞서 싸울 수 있을까? 아마도 사회주의자들이 할 수 있는 가장 중요한 일은 지난 세기 사회주의 실험에서 저지른 실수를 반성하는 것일 것이다. 분명한 교훈 중 하나는 미래의 사회주의 사회는 모든 측면에서 민주적이어야 한다는 것이다. 여기에는 참여 민주주의와 사회, 그리고 대표 다당제라는 두 가지 요소가 모두 포함되어야 한다. 이전 공산주의 국가의 일당 권위주의 통치는 반복될 수 없다. 둘째, 사회주의자들은 실현 가능하고 지속 가능한 경제 전략을 개발해야 한다. 중앙 계획 모델과 성장 기반 모델은 둘 다 지속 불가능하다는 것이 입증되었다. 따라서 협동주의나 분산형 공공 소유와 같은 대안적인 경제 형태를 모색해야 한다. 마지막으로, 사회주의가 중앙집권화되든 지방화되든 어떻게 기능해야 할지에 대한 범위는 아직 논의되어야 한다. 점점 더 세계화된 세상은 사회주의가 국제주의 운동이 되어야 함을 시사한다. 그러나 이를 달성하는 데에는 어려움이 따른다.

21세기가 진행되면서 인류는 기후 변화와 한정된 자원으로 인한 문제에 점점 더 직면하게 되었다. 하지만 자본주의는 이러한 문제를 해결할 수 없다는 것이 증명되었다. 본질적으로 지속적이고 무한한 성장, 끊임없이 증가하는 소비, 확대되는 시장을 기반으로 하는 시스템이다. 하지만 현재 자본주의가 잦아들 조짐이 보이지 않자, 무정부주의자들과 녹색 운동에 참여하는 그들의 동료들은 우리가 미래를 우리 손으로 잡아야 한다는 사실을 깨달았다. 자본주의가 자신이 초래한 생태 위기를 해결할 수 없다면, 우리 스스로 이에 대해 뭔가를 해야 하고, 그에 따라 우리의 생활 방식도 바꿔야 한다. 지속 가능성과 환경 정치의 주요 지지자인 피터 하퍼는 지난 수십 년 동안 형성된 녹색 생활 방식의 두 가지 대조적인 흐름, 즉 밝은 녹색과 진한 녹색을 식별한다. 대안적이고 개인화된 생활 방식을 위한 자금이 있는 밝은 녹색 계층은 전기 자동차, 태양광 패널, 유기농 식품과 같은 값비싼 친환경 기술에 투자하는 데 관심을 갖는다. 반면, 돈에 대한 강조가 적고 집단화를 더 중시하는 진한 녹색당은 대중교통과 자전거 타기, 지역화되고 재배된 식품 이니셔티브, 대체 통화 제도를 장려한다. 하퍼는 집단화에 대한 무정부주의 원칙에서 영감을 받은 깊고 푸른 생활 방식을 실천하는 사람들이 환경적 지속가능성과 결합하면 피할 수 없는 많은 생태적 위기에 대처하는 데 가장 적합할 것이라고 주장한다. 하지만 이것이 전부가 아니다. 생태계 붕괴에 맞선 싸움에서는 무정부주의 사상이 두드러진다. 예를 들어, 지역화된 도시 농업을 생각해 봅시다. 다시 한번, 우리는 1세기 전에 고갈성 자원의 잠재적인 문제와 저렴한 국제 식량 공급망보다 소규모 지역 식량 생산을 촉진할 필요성을 지적한 크로포트킨의 시대를 초월한 아이디어로 돌아가 보겠다. 크로포트킨은 영국과 같은 섬나라가 스스로 필요한 식량을 전부 생산할 수 있다고 주장했는데, 당시에는 터무니없는 생각으로 여겨졌다. 하지만 시대를 앞서 나간 다른 많은 무정부주의자들처럼 그의 사상은 구원을 받았다. 유엔 보고서에 따르면, 예를 들어 중국 도시에서는 채소의 90%가 현지에서 재배되고 소비된다고 한다. 우리가 논의한 많은 무정부주의자들과 마찬가지로 크로포트킨의 아이디어는 미래의 인간 사회가 집단화되고 평등한 단위로 기능할 수 있는 방법을 재구성하고 우리 지구가 다가올 생태적 재앙에서 어떻게 살아남을 수 있을지를 생각하는 데 여전히 필수적이다. 이러한 교훈은 많은 질문에 대한 답을 남기지 않지만, 자본주의 자체가 그 자체로 야기하는 수많은 문제를 해결할 수 없다는 점은 확신할 수 있다. 그리고 이것이 사실이라면 무정부주의와 사회주의는 계속해서 중요성을 유지할 것이다.


6.적응형 시장 가설

가장 부유한 사람들의 생존은 경쟁, 혁신, 적응의 궁극적인 힘이다. 적자생존이라는 표현을 들어보셨나요? 이는 최적의 특성을 가진 개체만이 특정 종과 환경에서 생존할 것이며, 시간이 지남에 따라 이러한 특성이 더욱 지배적으로 나타날 것이라고 주장하는 다윈의 자연선택 이론을 단순화한 것이다. 적응적 시장 가설이 보여주듯이 경제는 비슷한 방식으로 기능하며, 살아남기 위해 노력하는 것은 규제 기관, 투자자, 보험 회사, 헤지 펀드이다. 하지만 금융 시장 환경에서는 적자생존보다는 부자생존의 원칙이 국가의 법으로 자리 잡았음을 알 수 있다. 이를 가장 잘 설명해주는 것은 헤지 펀드가 지난 수년에 걸쳐 어떻게 발전해 왔는지를 살펴보는 것이다. 헤지펀드는 부유한 투자자들 간의 파트너십이며, 통계학자이자 사회학자인 앨프리드 윈슬로 존스가 고안한 것이다. 1949년, 존스는 10만 달러를 가지고 최초의 헤지펀드를 시작했다. 이는 가치가 오를 것으로 예상되는 유리한 주식을 매수하고, 주가가 하락할 것으로 예상되는 약한 주식을 공매도하는 방편이었다. 이렇게 함으로써 그는 본질적으로 자신의 투자를 헤지하고 투자에 내재된 위험 중 일부를 줄이는데 성공했다. 따라서 헤지 펀드라는 이름이 붙었다. 한편, 시계로 측정하는 시간은 시장 행동을 이해하는 도구로 적합하지 않다. 앞서 살펴본 것처럼 시장 패턴을 찾는 것은 어렵다. 가격 움직임이 매우 불규칙하게 분포될 수 있기 때문이다. 어떤 날은 가격 변동이 극적이고 잦지만, 다른 날은 가격 변동이 미미하고 거의 없다. 다시 말해, 때로는 변화나 정보가 많고, 때로는 거의 없는 경우도 있다. 그러나 정보의 분포가 고르지 않더라도 거래 시간을 활용하면 시장 패턴을 찾아낼 수 있다. 프랙탈 분석에서는 동일한 공식이 모든 규모에 적용된다. 가격 변화의 비율은 항상 같지만 그 규모는 그렇지 않다. 그러니 몇 시간, 몇 주, 또는 몇 년에 걸친 변화를 분석하는지는 중요하지 않다. 시장 행동의 패턴을 찾으려면 일, 월, 년 등의 시계 시간에 따라 간격을 정의하는 것을 중단하고 정보의 양에 따라 간격을 정의하는 것이 도움이 된다.

한편, 적응적 시장 가설은 더 나은 재정적 결정을 내리는 데 사용될 수 있다. 앞서 설명했듯이 효율적 시장이 제대로 작동하면 모든 주가는 실제 가치를 정확하게 반영한다. 이것을 평형 상태라고 한다. 효율적 시장 가설에 따르면 가격은 때때로 변동하지만 시장은 결국 균형으로 돌아가게 된다. 그리고 이것이 장기 투자가 합리적인 이유이다. 장기 투자를 통해 가격 변동을 기다릴 수 있고, 투자가 진정한 가치에 도달하는 것은 시간문제일 뿐이라는 사실로 안심할 수 있기 때문이다. 이론상으로는 좋은 생각이지만, 적응적 시장 가설에서 훨씬 더 나은 계획이 나올 수도 있다. 결국, 투자자가 합리적으로 기다릴 수 있는 기간보다 더 오랫동안 침체를 겪을 시장도 있다. 따라서 수동적인 자세를 취하는 것이 항상 좋은 생각은 아니다. 그 대신, 때로는 시장의 변화하는 상황에 적응하는 것이 가장 좋다. 일부 비이성적인 투자자들이 무슨 희생을 치르더라도 매도하고 싶어해서 주가가 급락했다고 가정해 봅시다. 효율적 시장 접근 방식은 가격이 결국 회복될 것이라는 믿음에 따라 이러한 하락세를 무시하는 것이다. 하지만 이러한 경우 일부에서는 행동 프리미엄이라는 현상이 발생할 수 있다. 비이성적인 행동이 사고의 주된 흐름이 되고, 더 많은 투자자가 매도에 나서게 되면서 회사의 장기적 가치에 부정적인 영향을 미치게 된다. 이런 상황에서 효율적 시장에만 의존하는 것은 현명하지 못할 것이다. 더 나은 대응책은 역동적인 접근 방식을 취하고 어떤 상황이 발생하든 투자를 바꿀 준비가 항상 되어 있어야 한다. 위의 예에서 이는 가치가 폭락한 주식을 매도하는 것을 의미한다. 대부분의 금융 위기는 투자자가 적응하기보다 시장이 더 빨리 변화할 때 발생하는 일의 예이다. 대부분의 경우, 적응은 오랜 시간에 걸쳐 이뤄진다.

오늘날 일부 경제학자들은 분석을 위해 프랙탈 기하학을 구현하고 있다. 이론상으로는 프랙탈 기하학이 바슐리에의 모형, 정규 분포 또는 인간을 호모 에코노미쿠스로 보는 개념에 기초한 표준 금융 이론보다 시장을 설명하는 데 더 나은 도구라고 주장할 수 있다. 하지만 오늘날까지 프랙탈 수학을 기반으로 한 포괄적인 경제 이론은 없다. 그럼에도 불구하고 일부 연구소, 금융 서비스 제공업체, 컨설팅 회사는 이러한 합의를 채택하고 있다. 예를 들어, 외환 정보 제공 외에도 온라인 환전 플랫폼을 제공하는 금융 서비스 제공업체인 오안다(Oanda)는 자사 서비스에 프랙탈 분석을 사용한다. Oanda의 모든 틱별 데이터, 즉 실시간으로 표시되는 가격 변화는 프랙탈 기하학을 통해 분석된다. 이런 식으로 이런 분석의 효과성에 대한 흥미로운 사례 연구가 가능하다. 오늘날 기업에서 사용하는 또 다른 도구는 다중 프랙탈 분석이라고 하는 고급 형태의 프랙탈 기하학이다. 이는 시장 이질성, 즉 앞에서 논의했던 다양한 투자자 유형과 불규칙하게 분포된 가격 변화를 관리하고 이를 통해 새로운 거래 전략을 고안하는 데 도움이 된다. 이러한 프랙탈 전략은 Oanda에 효과적인 것으로 보인다. 2003년에는 순자본이 두 배 이상 늘어났다. 게다가 프랑스 최대의 헤지펀드 회사인 캐피탈 펀드 매니지먼트는 거래 전략에 프랙탈 기하학을 사용한다. 이들의 전략이 완전히 프랙탈 모델에 기반을 둔 것은 아니지만, 위험 관리와 옵션 가격 책정을 위해 다중 프랙탈 분석을 활용하고 있다. 또한 거래와 포트폴리오를 계획할 때 프랙탈 분석에서 파생된 수학적 기법을 사용한다. 이러한 기술은 Capital Fund Management에도 도움이 되었을 것이다. 2002년, 전체 시장이 3분의 1로 하락했을 때 가장 큰 펀드는 주식 시장 수익률이 28.1%에 달했다고 보고했다. 분명히 프랙탈 기하학은 우리의 현대 경제학 이해에 자리 잡고 있다. 다음 단계는 이러한 프랙탈 모델을 새로운 포괄적인 경제 이론으로 개발하는 것이다.



참고문헌

Capitalism by James Fulcher

Adaptive Markets by Andrew W. Lo

Common Stocks and Uncommon Profits and Other Writings by Philip A. Fischer

Socialism by Michael Newman

The Misbehavior of Markets by Benoit Mandelbrot and Richard L. Hudson

Anarchism by Colin Ward