투자에 관하여 III

목차 
프롤로그
1.현명한 투자와 신중한 분석
2.채권과 가치 투자
3.회사의 투자 잠재력 서칭과 그 이면의 진실
4.숫자의 본질에 주목하기
5.하방 매수 상방 매도
6.본인의 투자 철학 고수
7.투자 심리
8.성장 잠재력에 방점
9.단기보다 장기 투자 고려
10.회사의 주가 수익 비율 참조
11.실전 투자 I
12.실전 투자 II
에필로그





10.회사의 주가 수익 비율 참조

신중하게 투자하려면 기업이 어떻게 운영되는지 이해하고 평가하는 방법을 배워야 한다. 기업에 대한 사고방식의 훌륭한 은유로 블랙박스가 있다. 이는 저자 데이비드 반 냅이 그의 책 『합리적인 주식 투자』에서 제시한 것이다. 반 냅의 관점에서 보면 회사는 입력과 출력 파이프가 연결된 블랙박스와 같다. 외부인으로서 당신은 상자 안에서 무슨 일이 일어나는지 알 수 없다. 하지만 기업은 돈을 창출하기 위해 존재하기 때문에, 투입 파이프로 들어가는 것보다 산출 파이프를 통해 나가는 현금이 더 많아야 한다. 이런 방식으로 기업에 대해 생각하면 이러한 파이프를 분석하는 데 관심이 집중된다. 입력 파이프의 예로는 수익(회사가 상품이나 서비스 판매를 통해 창출하는 돈)과 주식 매각 등이 있다. 가장 흔한 주식 매각은 회사가 새로운 주식을 발행하고 매각할 때 발생한다. 이 파이프에 주의를 기울이는 것이 중요한데, 이는 기존 주식의 가치가 희석된다는 것을 의미하기 때문이다. 출력 파이프를 검사하는 것도 중요하다. 여기에는 직원 급여, 광고 수수료, 부채 상환 등 지속적인 비용이 포함된다. 또한 한 회사가 다른 회사를 인수하는 경우 인수와 이익에 대한 세금도 고려해야 한다. 회사를 면밀히 살펴볼 때, 가장 중요한 산출물은 이익이다. 기업이 이를 활용하는 방식은 좋은 투자 기회의 확실한 신호이기 때문이다. 다음 네 가지 일을 하면서 수익을 창출하는 회사를 찾아보라. 첫째, 주주들에게 배당금 형태로 지급되는 금액을 주목하라. 회사가 건전한 투자라고 여겨지려면 주주들에게 수익을 창출해야 한다. 둘째, 자사주 매수에 주의하라. 이는 회사가 공개 시장에서 자사 주식을 매수하는 일반적인 사업 관행이다. 이는 유통 주식의 전반적인 수를 줄여서 남아 있는 각 주식의 가치를 높이고 주당 배당금을 늘리기 위해서이다. 셋째, 이익잉여금을 살펴보라. 이는 회사의 성장과 확장을 위해 재활용되는 현금이다. 블랙박스 비유의 가장 좋은 점은 실용성이다. 이는 당신이 볼 수 없는 것에 대해 환상을 품지 않도록 해준다. 대신, 그것은 당신이 볼 수 있는 중요한 부분에 주의를 기울이게 한다. 넷째, 회사의 주가수익비율을 계산하여 "실제 가격"을 지불하고 있는지 확인하라. 실제 가격을 지불하고 있는지 확인하려면 회사의 주가수익비율을 추정하라. 회사는 투자자 대중의 변덕에 따라 잘못 평가될 수 있다. 보시다시피 주식의 가치는 그보다 훨씬 더 주관적이다. 사실, 그 가치는 사람마다 다르다. 실제로, 위험한 투자자에게는 회사의 가치가 보수적인 투자자보다 더 높을 수 있다. 위험한 투자자는 회사의 급속한 성장이 예상되면 주식의 가치를 더 높게 평가할 수 있지만, 이 사실은 보수적인 투자자에게 도움이 되지 않는다. 보수적인 투자자는 기대에 따라 비용을 지불해서는 안 된다. 그 대신 보수적인 투자자는 주식의 실제 가격을 지불한다. 기본적으로, 보수적인 투자자는 현재 저평가되어 있거나 실제 가치에 따라 가격이 책정된, 안정적이고 성장하는 회사를 찾는다. 이를 확인하는 한 가지 방법은 주가수익비율을 사용하는 것이다. 그렇게 하려면 간단히 회사의 주가를 회사의 주당이익으로 나누면 된다. 예를 들어, 어떤 회사가 주당 1달러의 수익을 내고 있고, 주식을 10달러에 매도한다면 주가수익비율은 10 대 1, 즉 10이 된다. 하지만 회사가 마지막 연례 보고서에서 주당 수익이 1.82달러라고 밝혔다면 비율은 10 대 1.82, 즉 5로 낮아진다. 하지만 수익이 높아지면 긍정적인 전망이 나오는데, 이는 주가가 엄청나게 급등하는 원인이 될 수 있다. 해당 회사의 주식이 현재 40달러에 판매된다고 가정해 봅시다. 비율은 40 대 1.82, 즉 22로 이전보다 훨씬 높아질 것이다. 회사의 특성이 회사가 현재 주가인 40달러를 넘어 계속 성장할 것이라는 시장의 믿음을 정당화하는지 여부는 보수적인 투자자의 판단에 달려 있다. 단기적으로 큰 이익을 추구하는 사람이라면 주가가 40달러라도 크게 문제삼지 않을 수 있지만, 보수적인 투자자라면 회사 경영에 대한 자신의 지식을 고려할 때 주가가 약간 지나치게 높다고 느낄 수도 있다.


11.실전 투자 I

장기 투자를 위한 FALCON 방식(이 방법은 다양한 기업을 평가할 수 있는 객관적인 측정 기준을 제공함으로써 복잡한 재무 상황을 해결하는 데 도움이 됨)의 첫 번째 단계는 최고 품질의 기업 그룹을 선택하는 것이다. 그래서 우리는 잘 알려진 회사의 주식으로 구성된 매수-보유 포트폴리오를 원한다. 이제 팔콘 방식의 세부 사항을 자세히 살펴보고 잠재적인 구매 대상을 간략히 나열할 때이다. 하지만 우리의 시간을 가치있게 여기는 가계명은 무엇일까? 팔콘 방법은 최소 20년 이상 배당금을 지급하고 이 기간 동안 지급액을 줄이지 않은 특정 기업 그룹에 집중한다. 배당금에 초점을 맞추는 이유는 기업 보고서에서 유일하게 신뢰할 수 있는 항목이기 때문이다. 수익이나 현금 흐름 수치와 같은 다른 항목은 비윤리적인 활동과 비양심적인 회계사에 의해 왜곡될 수 있다. 전기와 천연가스 공급회사인 엔론의 전임 임원들에게 물어보라. 엔론은 2000년에 거의 1,010억 달러의 수익을 냈다고 주장했다. 그러다 2001년에 매출 보고서를 위조하는 등 회사의 엄청난 회계 부정 행위가 폭로되었다. 엔론은 그해 말에 파산 신청을 했다. 수익과 달리 배당금 지급은 조작될 수 없다. 이는 회사가 주주들에게 하는 투명한 지불이다. 20년간의 배당금 지급은 고려하기에 과도한 기간처럼 보일 수 있지만, 두 가지 이유에서 이는 현명한 관행이다. 먼저, 이를 통해 2008년 금융 위기와 같은 어려운 시기에 회사 경영진이 어떻게 행동하는지 평가할 수 있다. 둘째, 주주들에게 일정한 금액의 배당금을 지급할 수 있는 능력은 회사의 꾸준한 수익 능력을 확실히 나타낸다. 신뢰할 만하고 꾸준한 수익을 내는 회사는 일반적으로 우수한 성과를 거두는 경향이 있으므로, 꾸준히 배당금을 지급하는 회사가 투자자들에게 사랑받는 것도 당연한 일이다. 그래서 측정 목적으로 공개적으로 거래되는 기업을 하나로 묶은 S&P 500 지수에는 배당 귀족이라는 기업 그룹이 포함된다. 이 회사들은 25년 이상 연속으로 배당금 지급을 증가시킨 것으로 두드러진다. 하지만 배당 귀족주에만 초점을 맞추고 배당금을 늘리는 데는 약점이 있다. 첫째, 왜 S&P 지수에 포함된 기업으로만 제한해야 할까? 이 500개 회사 밖에는 엄청난 기회의 바다가 있다. 둘째, 회사가 2년 연속으로 동일한 배당금 지급을 유지할 경우, 그 회사는 배당 귀족 목록에서 제외된다. 팔콘 방식은 회사의 미래를 보장하기 위해 자원을 투입하는 것이 때로는 더 낫다는 점을 이해하고 보다 유연한 접근 방식을 취한다. 그래서 오랜 배당 내역이 있고 배당금 감소가 없는 회사에 집중하는 것이다. 물론, 좋은 배당 기록이 항상 좋은 투자라는 것은 아니지만 긍정적인 신호이다. 

팔콘 방식의 두 번째 단계는 저렴하게 살 수 있는 주식을 찾아내는 것이다. 할인된 가격으로 고품질의 품목을 구매하는 것은 정말 기분 좋은 일이다. 문제는 인터넷 덕분에 판매자들은 상품 가치에 대해 그 어느 때보다 더 잘 알 수 있게 되었다는 것이다. 할인 혜택을 우연히 발견하더라도 순식간에 사라질 수 있다. 진짜 싼값은 대개 순식간에 팔려 나간다. 하지만 여전히 싼 거래는 존재하며, 특히 투자에 있어서는 간결함이 나쁜 것은 아니다. 저렴한 가격에 매수했다면, 시간이 지나면서 자산의 내재적 가치를 반영하여 가격이 상승할 것이다. 좋은 가격으로 물건을 사는 요령은 각 회사에 시장이 정한 가격이 있으며, 그 가격은 매일 변동한다는 것을 이해하는 것이다. 가격은 회사의 자산, 재무 건전성, 미래 잠재력 등 다양한 요소로 구성된 회사의 내재적 가치와는 다르다. 따라서 회사의 내재적 가치를 평가하고 해당 주식의 과거 가격을 기록함으로써 투자자는 역사적으로 받아들여진 평균 가격보다 가격이 저렴할 때 가치 있는 회사의 주식을 매수하여 할인 혜택을 확보할 수 있다. 이 방식이 효과적인 이유는 기업이 가치를 창출하고 인간이 가격을 정하기 때문이다. 인간은 변덕스럽고 본질적으로 감정적인 동물이다. 우리는 심리적 편견과 탐욕, 두려움의 감정에 시달린다. 우리의 이런 타고난 본성 때문에 주식시장 가격이 그토록 극심하게 변동하는 것이다. 주식 시장이 공황 상태에 빠지면 무슨 일이 일어나는지 살펴보라. 투자자들은 주식을 팔기 위해 몰려들고 낮은 가격에 팔려고 한다. 똑똑한 투자자들이 투자하는 순간은 바로 이 순간이다. 개별 회사나 경제 전반에 대한 시장 감정이 비관적일 경우 주가는 자산의 내재적 가치에 비해 하락하게 되며, 이는 일반적으로 동일하게 유지된다. 따라서 비관적인 시기에 최고 품질의 기업을 매수하는 것은 건강한 수익을 창출하는 확실한 방법이다. 하지만 이런 접근 방식을 따르는 것은 생각만큼 쉽지 않다. 이는 군중의 변덕에 동의하지 않고 시장 추세에 반하는 결정을 내리는 것을 의미한다. 이 기술을 사용하려면 많은 지식이 필요하지만, 약간의 용기도 필요하다. 마지막으로, 이러한 시장 추세는 역으로 작용한다는 것을 이해하는 것이 중요하다. 공황 상태에 빠지면 가격이 떨어지는 것처럼, 행복감에 젖어 있을 때는 가격이 오른다. 아마존, 구글, 월마트 등의 주식이 급등할 때 주식을 사는 것이 투자일지라도, 현명한 투자자는 결코 과장된 가격에서 주식을 사지 않는다.

팔콘 메소드의 세 번째 단계는 선정한 주식을 정제하기 위해 신뢰할 수 있는 필터를 만드는 것이다. 이제 우리는 최종 후보 목록을 작성했지만, 더욱 고급 재무 지표를 기반으로 몇 가지 추가 필터링을 해야 한다. 팔콘 메소드에서는 배당수익률, 자유현금흐름수익률, 주주수익률 등 이 세가지 주요 지표를 사용한다. 배당수익률이란 주식의 가격에 비해 주식이 창출하는 배당금을 말한다. 이는 주식이 내년에 지불할 것으로 예상되는 금액을 해당 주식의 현재 가격으로 나누어 계산한다. 예를 들어, Microsoft 주식 한 주가 1달러를 지불할 것으로 예상되고 해당 주식의 가격이 10달러이면 배당수익률은 0.1 즉 10%이다. 자유 현금 흐름 수익률은 투자자들이 종종 간과하는 기준 중 하나이다. 간단히 말해서, 자유 현금이란 회사가 필수적인 운영 비용을 지불하고 남은 돈이다. 자유 현금 흐름 수익률은 이 수치와 주식의 현재 시장 가격 간의 관계를 측정한다. 이를 계산하려면 회사의 자유 현금 흐름 수익률을 총 주식 수로 나누는데, 이때 주당 자유 현금 흐름이라는 수치를 사용한다. 그런 다음 주당 자유 현금 흐름을 한 주의 현재 시장 가격으로 나눈다. 예를 들어, Amazon의 자유 현금 흐름이 200달러이고 기존 주식이 100주인 경우, 주당 자유 현금 흐름은 2달러이다. Amazon의 주가가 20달러라면, 자유 현금 흐름 수익률은 0.1% 또는 10%라는 것을 알 수 있다. 마지막으로, 회사의 주주수익률은 회사가 배당금과 자사주 매입을 통해 투자자들에게 얼마나 많은 돈을 돌려주는지를 보여준다. 자사 주식 매수는 회사가 공개 시장에서 자사 주식을 매수하여 회사 소유권 지분을 늘리고 남은 모든 주식의 가치와 향후 배당금 지급액을 늘리는 것을 말한다. 이를 계산하려면 몇 단계의 과정이 필요하다. Google이 2018년에 배당금에 100달러, 자사주 매입에 150달러를 사용했다고 가정해 봅시다. 첫 번째 단계는 이 두 금액을 모두 더해서 250달러를 얻는 것이다. 그런 다음, 그 금액에서 새로 발행된 주식의 가치를 빼 봅시다. 그것이 50달러라고 가정해 보죠. 그런 다음 남은 200달러를 Google의 시가총액, 즉 기존 주식을 모두 합친 가치로 나눈다. 시가총액이 5,000달러라면 200달러를 5,000달러로 나누면 구글의 주주수익률은 0.04 즉 4%가 된다. 이러한 필터를 회사에 적용할 때 세 가지 지표 모두에 대해 최소값을 정의한다. 딱 맞는 숫자는 없지만, 너무 높게 설정하지 않도록 주의하라. 이 방법을 사용하면 회사가 세 가지 필터를 모두 통과하기 어렵다. 필터의 값이 중간 수준이더라도 말이다. 회사가 한 가지 통과 기준을 통과하더라도 나머지 두 가지 관문을 통과해야 한다. 

팔콘 방법의 네 번째 단계는 생존자의 순위를 매기는 것이다. 팔콘 방식은 간단하고 일차원적인 요인을 기준으로 주식의 순위를 매기지 않는다.이 방법의 네 번째 단계에서는 가중 다중 요인 순위라는 방법을 사용하여 가장 우수한 주식을 식별하고 순위를 매긴다. 이는 여러 요소를 사용하여 주식의 순위를 매기고 각 요소에 얼마만큼의 가중치를 할당할 것인지도 결정한다. 예를 들어봅시다. 두 회사(주식 A와 주식 B)를 배당수익률, 자유현금흐름수익률, 주주수익률이라는 세 가지 요소에 대해 순위를 매긴다고 가정해 봅니다. 먼저, 각 요소에 얼마만큼의 가중치를 부여할지 선택해야 한다. 여기에서는 동일한 가중치를 선택하여 각 요소가 최종 점수의 33.3%를 차지하도록 해 보면, 무게의 총합이 100%가 되어야 하지만, 원하는 무게를 선택해도 된다. 이를 실제로 살펴봅시다. 주식 A의 배당수익률, 자유현금흐름수익률, 주주수익률은 각각 5%, 7%, 10%이다. 반면, 주식 B는 각각 10%, 5%, 12%를 기록했다. 우리는 각 주식의 요인이 33.3%, 즉 0.333이라는 것을 알고 있다. 따라서 우리는 세 가지 수익률 백분율 각각에 이 숫자를 곱한 후 모두 더하여 주식의 최종 점수를 계산할 수 있다. 주식 A의 경우 최종 점수는 10.6이 되고, 주식 B의 경우 8.9가 된다. 이 예에서 주식 A와 주식 B의 순위를 매기기 위해 사용한 세 가지 요소는 그대로 사용해도 괜찮지만, 이전 단계에서 이미 이를 필터로 사용했다. 그러니 그 대신, 우리는 이전에 사용하지 않았던 새로운 지표를 사용해야 한다. 팔콘(Falcon) 방식은 주식의 현재 배당금을 미래 성장 잠재력과 비교하는 프로토콜인 차우더 규칙(Chowder Rule)의 수정된 버전을 사용하는 것을 제안한다. 이는 주식의 배당수익률에 지난 5년간 주식의 배당금이 증가한 비율을 더한 값이다. 주식의 배당수익률이 3%보다 높으면 이 숫자는 12보다 커야 하며, 3% 미만이면 15보다 커야 한다. 그러나 5년의 기간에만 초점을 맞추면 중요한 데이터가 가려질 수 있다. 회사가 4년 동안 높은 배당금을 지급했지만, 마지막 12개월 동안 이를 삭감했다면 어떨까? 이에 대해 Falcon 방식은 1년, 3년 또는 5년과 같이 다양한 시간 틀을 갖는 여러 개의 Chowder Rules를 구성하고 각각을 가중 순위 매기기의 요소로 사용하는 것을 권장한다. 

팔콘 방식의 다섯 번째 단계에서는 자신의 판단을 통합하라. 지금까지 팔콘 방법은 심리적 편견이 없기 때문에 양적 지표를 사용하는 데 집중해 왔다. 그러나 주관적인 판단도 신중하게 사용하면 유용하다. 그리고 이를 마지막 선정 라운드까지 연기함으로써, 우리는 남아 있는 모든 주식이 일류 투자 기회라는 점을 거의 보장할 수 있다. 최종 결정을 내릴 때 주의해야 할 몇 가지 사항을 살펴봅시다. 먼저, ROIC 지표에 주목해 보라. ROIC는 투자자본수익률(Return On Invested Capital)을 의미한다. 회사의 주주로서 귀하는 해당 기업에 투자한 금액에 해당하는 지분을 갖게 된다. 좋은 투자자라면 기업 경영진이 처분 가능한 자본을 얼마나 잘 활용하는지 늘 모니터링해야 하며, 여기서 ROIC 지표가 중요해진다. 이 도구는 대부분의 온라인 거래 플랫폼에서 찾을 수 있으며, 회사가 수익성 있는 활동에 자원을 얼마나 효율적으로 배분하는지 평가한다. ROIC는 높을수록 좋다. 또한, 순환적 주식에 주의를 기울이고 이를 피하도록 노력하라. 순환적 주식이란 가격이 크게 변동하며 큰 정점과 저점을 갖는 주식을 말한다. 미국의 석유 및 가스 회사인 셰브론 코퍼레이션의 10년간 가격 변동 내역을 살펴봅시다. 2008년에 주당 가격이 100달러에 육박했지만, 2009년에는 60달러로 폭락했다.그  다음 해에는 가파른 상승세를 보이며 2013년에는 주당 130달러를 돌파했지만, 1년 후에는 다시 폭락해 75달러를 기록했다. 이러한 순환적 추세는 석유나 암호화폐 시장과 같은 변동성이 큰 산업에서 흔히 발견된다. 주기적 주식에 투자하는 것이 현명한 선택이라고 생각할 수도 있지만, 여기에 자본을 투자하는 것은 종종 직관에 어긋난다. 왜냐하면 투자하면 더 큰 위험이 따르기 때문이다. 결국, 주기적 주식이 바닥을 쳤는지 알 수 있는 사람은 아무도 없다. 변동성 있는 시장은 당신을 순식간에 부자로 만들 수도 있지만, 동시에 당신을 엄청나게 가난하게 만들 수도 있다. 더욱이 이러한 접근 방식은 팔콘 방식의 매수-보유 철학과 상충된다. 장기적으로 꾸준하고 일관된 성장이 결국에는 이긴다. 정성적 판단을 사용하여 ROIC와 전반적인 거래 패턴을 평가하는 것은 유용할 수 있지만, 이는 선택한 주식에 대한 최종적인 지침으로만 사용할 수 있다. 팔콘 메소드의 처음 네 단계는 구조화된 규칙을 사용하고 강력한 재무 지표를 활용하여 최고의 투자 기회를 찾아내는 힘든 작업을 대신해 주었다. 어떤 투자 방법에도 완벽함은 없지만, 이 방법은 맹금류의 이름에서 알 수 있듯이 사냥할 때 정확하다. 


12.실전 투자 II

아이스하키의 전설 웨인 그레츠키는 자신의 게임 철학을 매우 간단한 용어로 요약했다. 그는 퍽이 있던 곳으로 스케이트를 타는 데 관심이 없었지만, 다음에 어디로 갈지에 관심이 있었다. 투자 여정 내내 이런 사고방식이 당신과 함께하도록 하라. 주식 시장은 장기 투자자와 단기 트레이더 모두에게 기회를 제공하는 강력한 부를 축적하는 도구이다. 주식에 투자하면 회사의 일부를 소유하고 배당금을 통해 수익을 공유할 수 있다. 주식 거래에는 다양한 전략이 포함될 수 있다. 당일 거래는 같은 날에 주식을 사고 팔 수 있는 기회를 제공하지만, 다른 중장기 전략도 효과가 있을 수 있다. 모두 당신의 목표와 위험 감수성에 달려 있다. 여정을 시작할 때, 당신에게 공감되는 것을 찾기 위해 다양한 전략을 탐색하는 것이 필수적이다. 어떤 사람들은 빠른 거래와 즉각적인 결과에 열광하는 반면, 다른 사람들은 더 인내심 있고 장기적인 접근 방식을 선호한다. 각 방법에는 장점이 있으며, 모든 사람에게 맞는 것은 없다. 전략에 들어가기 전에 기본부터 시작해 봅시다. 주식이란 무엇일까? 회사를 피자라고 생각하고 주식을 한 조각으로 생각해보라. 조각을 소유한다는 것은 회사의 일부를 소유한다는 뜻이다. 예를 들어, 피자(회사)에 10조각이 있고 각각 100달러어치라면 총 시장 가치(시가총액)는 1,000달러이다. 주가는 회사의 미래 실적에 대한 트레이더의 인식에 따라 공급과 수요에 따라 변동한다. 주식을 매수하려면 중개자 역할을 하는 중개 계좌를 개설해야 한다. NYSE와 Nasdaq과 같은 주요 증권 거래소는 매수와 매도를 용이하게 한다. 주문을 하는 주요 방법은 두 가지가 있다. 현재 가격으로 주식을 매수하는 시장 주문과 매수할 의향이 있는 특정 가격을 설정하는 제한 주문이다. 제한 주문은 갑작스러운 가격 변동으로 인한 놀라움을 피하기 위해 종종 권장된다. 거래는 주로 정규 시장 시간 동안 이루어지지만, 일부 브로커는 잠재적인 변동성으로 인해 주의가 필요한 장전 및 장후 거래를 허용한다. 처음에는 더 많은 경험을 얻을 때까지 정규 시간을 고수하고, 중요한 결정을 내리기 전에 재무 고문과 상의하는 것을 잊지 마시라.

로널드 리드는 주유소 직원으로 일했다. 그런 다음 그는 청소부로 직업을 바꿨다. 지금 그의 이름을 듣는 유일한 이유는 그가 92세에 사망했을 때 800만 달러의 재산을 남겼기 때문이다. 그는 단순한 삶을 살았고 많은 것을 저축했다. 로널드 리드와 같은 사람들은 그 저축을 ETF와 배당주에 투자한다. ETF로 돈을 벌고자 하는 사람들에게 인덱스 투자는 인기 있는 전략이다. 개별 주식을 매수하는 대신 S&P 500과 같이 전체 인덱스를 추적하는 거래소 상장 펀드(ETF)를 매수할 수 있다. 이 방법은 즉각적인 다각화를 제공하고 동시에 여러 회사에 투자할 수 있게 해준다. S&P 500 및 Nasdaq 100과 같은 인기 있는 ETF는 광범위한 시장 노출을 제공하며 수동 투자에 이상적이다. 수동 투자는 간단히 말해서 자주 거래하지 않고 인덱스 펀드를 매수하고 보유하는 것을 의미한다. 이 전략은 수익성 있는 주식을 선택하려고 할 때의 스트레스를 줄여 주며 대부분의 투자자에게 가장 안전한 접근 방식 중 하나로 널리 알려져 있다. 이 전략을 최대한 활용하려면 달러 비용 평균화를 고려하라. 즉, 매달 또는 매 분기마다 일정한 금액을 정기적으로 투자한다. 이를 통해 시간이 지남에 따라 가격 변동에서 이익을 얻을 수 있다. 배당 주식은 수동 소득을 창출하는 또 다른 방법도 제공한다. 이러한 주식은 일반적으로 3개월마다 정기적인 현금 배당금을 지급한다. 배당금을 더 많은 배당 주식에 재투자하면 복리 수익률의 혜택을 볼 수 있다. 시간이 지남에 따라 로널드 리드 수준으로 재산이 크게 늘어날 수 있다. 배당 귀족(일관되게 배당금을 늘리는 회사)에 투자하는 것이 특히 효과적이다. 이러한 엘리트 회사에 대해 들어보셨을 것이다. 여기에는 코카콜라, 콜게이트-팔몰리브 회사, 존슨앤존슨, 맥도날드가 포함된다. NOBL과 같은 ETF를 사용하면 이러한 엘리트 회사의 주식을 소유할 수 있다. 이 접근 방식은 안정성과 시간이 지남에 따라 수입이 증가할 가능성을 제공한다. 위험을 높이려면 그 수준의 자신감과 성공이 필요하다.

워렌 버핏은 천재일지 몰라도, 그의 모든 투자가 성공한 것은 아니라는 점을 기억하는 것이 중요하다. 성공한 투자는 그저 눈부시게 성공했을 뿐이다. 더욱 중요한 것은, 그들이 꾸준히 성공했다는 것이다. 그를 따라할 수 있는 방법이 있다. 앞으로 20년 동안 번창할 가능성이 있는 강력하고 확립된 기업을 선택하는 데 집중하라. 이를 위해서는 강력한 브랜드, 독특한 제품, 견고한 기본 원칙 및 가격 책정력을 가진 기업에 대한 예리한 눈이 필요하다. 이를 통해 고객을 잃지 않고도 가격을 인상할 수 있다. 코카콜라와 애플과 같은 강력한 브랜드는 이 원칙을 잘 보여준다. 마진이 낮은 경쟁 산업과 달리 소비자의 반발을 최소화하면서 가격을 인상할 수 있다. 버핏의 투자 전략은 인내심과 장기 보유를 강조한다. 그의 성공적인 선택 중 다수는 수년간 보유되어 왔기 때문에 이러한 주식을 원래 가격으로 인수하기 어렵다. 그러나 그가 선호하는 주식이 매수 가격보다 낮아지면 기회가 생겨 매수할 수 있다. 또는 개별 주식을 선택하지 않고도 버핏의 전문 지식을 활용할 수 있는 버크셔 해서웨이의 B주에 투자하는 것을 고려하라. 버핏은 금융과 같은 부문의 회사를 선호하는데, 이는 레버리지가 높을수록 호황기에 상당한 수익을 낼 수 있기 때문이다. 이러한 회사는 또한 정부 지원으로 인해 경기 침체기에 더 회복력이 강한 경향이 있다. 이러한 원칙을 채택함으로써 초보 투자자도 역대 가장 성공적인 투자자 중 한 명을 연상시키는 건전한 투자 결정을 내릴 수 있다.

성장주는 단순히 매출이나 수입이 빠르게 증가할 것으로 예상되는 회사의 주식이다. 여기서 핵심 원칙은 회사가 수익을 내지 못한다고 말하는 일부 투자자와 미디어의 소음을 무시하는 것이다. Amazon, Facebook, Uber, Microsoft와 같은 많은 성공적인 회사는 확장하는 동안 높은 평가를 경험했으며, 결국 인내심 있는 투자자에게 보상을 제공했다. 성장주를 선택하는 또 다른 방법은 새로운 52주 또는 사상 최고가에 도달한 주식을 찾는 것이다. 이러한 최고점에 있는 주식은 일반적으로 이전 투자자 모두가 수익을 올렸음을 나타내므로 더 많은 구매자를 유치하고 가격을 높일 수 있는 긍정적인 환경을 조성한다. 이는 주식을 빌려서 매도하여 빠른 수익을 내고자 하는 공매도자조차도 더 많은 주식을 사야 한다는 압박을 느낄 수 있는 순환을 만들어 더 많은 상승 모멘텀을 더한다. 기술 지표는 전략에 필수적이다. 50일 이동 평균선 위에 거래되는 주식만 매수하고, 이 선은 200일 이동 평균선 위에 위치하여 상승 추세를 나타낸다. 하락 추세에 있는 주식은 피하라. 잘 알려진 이름조차도 가치가 빠르게 하락할 수 있기 때문이다. 최고의 기회를 위해 시가총액이 50억 달러 미만인 소규모 회사를 타겟으로 삼으라. 이러한 주식은 대기업에 비해 더 쉽게 상승할 수 있어 성장하면서 기관 투자자를 유치할 수 있다. 매도할 때는 명확한 기준을 정하라. 주식이 빠르게 두 배가 되거나, 상당히 오르거나, 친구와 미디어에서 인기 있는 주제가 되면 이익을 실현하라. 이동 평균을 활용하여 종료 시점을 결정하고, 손실 포지션에 더 많은 돈을 추가하지 마시라. 위험 관리가 필수적이다. 거래당 거래 계좌의 약 1%로 위험을 제한하여 손실을 관리할 수 있도록 하라. 이러한 교훈은 IPO를 고려하기 시작할 때 도움이 될 것이다.

친척이 1919년 회사가 처음으로 주식을 공모했을 때 40달러어치의 코카콜라 주식을 매수했다면, 모든 배당금을 더 많은 주식으로 재투자한다면 그 주식은 지금 1,500만 달러 이상의 가치가 있을 것이다. 신규 주식 공모 또는 IPO에 투자하는 것은 수익성이 있을 수 있지만, 함정을 피하려면 지식과 전략이 필요하다. IPO는 사기업이 주식을 대중에게 매각하여 내부자가 확장을 위한 자본을 조달하는 동안 현금을 인출할 수 있도록 하는 경우 발생한다. 이 과정은 종종 상당한 과대광고를 발생시키지만, 새로운 투자자는 잘 알지 못하면 불리한 입장에 처할 수 있다. IPO에 참여하는 데는 장기 투자자 또는 트레이더로서 두 가지 주요 접근 방식이 있다. 장기 투자자는 업계와 회사의 미래 전망에 대한 심층적인 이해가 필요하다. 코카콜라와 아마존과 같은 상징적인 기업은 초기 투자자에게 보상을 주었지만, 많은 IPO가 몇 년 안에 실패하므로 현명하게 선택하고 초기 단계의 변동성에 대비하는 것이 중요하다. 코카콜라 주식은 첫해에 가치의 절반을 잃었지만, 결국 역대 가장 현명한 장기 투자 중 하나가 되었다. 거래 측면에서 IPO는 제한된 수의 주식으로 인해 매력적이다. 이로 인해 가격이 매우 빠르게 오르락내리락하여 거래자에게 기회를 제공한다. 성공적인 거래자는 종종 IPO 후 몇 주를 기다려 시장 동향을 측정한다. 전체 시장이 하락 추세인 경우 최근 IPO를 숏 포지션으로 전환하여 상당한 손실을 예상할 수 있다. 반대로 상승 시장에서 IPO를 매수하면 상당한 이익을 얻을 수 있다. IPO를 거래할 때는 규율이 중요하다. 효과적인 위험 관리 도구 중 하나는 15일 지수 이동 평균으로, 주식이 일정 비율 하락하면 트레일링 스톱으로 사용하여 주식을 매도할 수 있다. 손절매 전략을 고수하는 것이 중요하다. 이 접근 방식을 무시한 많은 거래자는 투자가 상당히 감소하는 것을 지켜보았고, 종종 후회했다. 이러한 전략에 전념하면 포트폴리오를 보호하고 잠재적 손실을 최소화하는 데 도움이 될 수 있다. 또한, 내부자가 일정 기간 동안 주식을 매도하지 못하게 하는 잠금 기간을 알아두시라. 잠금 기간이 만료되면 내부자가 보유 주식을 매도하면서 가격이 갑자기 떨어질 수 있다. 용기가 있다면 거래할 수 있는 옵션이 더 많이 있다.

정체된 것처럼 보이는 주식에서 수익을 올리는 것은 '커버드 콜'이라는 전략을 통해 가능하다. 이 접근 방식은 주식이 45달러에서 50달러 사이와 같이 좁은 범위 내에서 거래되고 어느 쪽으로도 크게 움직일 것으로 예상되지 않는 상황에 이상적이다. 간단한 계산을 할 준비가 되셨나요? 이 전략을 실행하려면 먼저 주식을 매수하는 것으로 시작한다. 예를 들어, 47.48달러에 100주를 매수하면 총 4,748달러가 됩니다. 그런 다음 매수 가격 바로 위의 행사 가격을 가진 콜 옵션(예: 8월 48.00달러 콜)을 주당 1.30달러에 매도한다. 이 옵션을 매도하면 130달러를 선불로 받을 수 있으며, 이는 주식에 무슨 일이 일어나든 상관없이 즉각적인 수입을 제공한다. 옵션이 만료될 때까지 주가가 48달러 미만으로 유지되면 주식과 콜 옵션의 프리미엄을 모두 보유하게 된다. 주가가 48달러 위로 오르면 해당 가격에 주식을 매도하여 총 4,800달러의 수익을 얻는다. 주식 매도에서 얻은 이익은 52달러이고 옵션에서 얻은 이익은 130달러이다. 총 182달러이다. 이 전략을 실행할 때는 콜 옵션을 매도하기 전에 항상 기초 주식을 소유하고 있는지 확인하시라. 이렇게 하면 잠재적 손실에 대해 "보장"된다. 더 나은 결과를 위해 만기일이 3~4개월 남은 옵션을 선택하는 것이 좋다. 전반적으로, 커버드 콜은 크게 상승할 가능성이 없는 주식에서 수익을 창출하는 간단한 방법이다. 연습을 통해 이 전략은 거래 도구 키트에 귀중한 추가 사항이 될 수 있으며, 횡보 시장 움직임에서 이익을 얻을 수 있다.

데이 트레이딩에 수반되는 모든 위험에 대해 들어봤지만, 성공할 수 있는 최상의 위치에 놓이게 하는 방법이 있을까? 성공적인 데이 트레이딩 전략을 구현하려면 시장 행동을 이해하고 특정 패턴을 활용하는 것이 중요하다. 데이 트레이딩은 같은 날 주식을 사고 파는 것을 포함하며, 목표는 단기 가격 변동을 활용하는 것이다. 입증된 전략은 주식이 이전 종가보다 상당히 높거나 낮게 오픈할 때 발생하는 "갭"을 경험하는 주식에 초점을 맞춘다. 이는 종종 긍정적이거나 부정적인 뉴스가 나온 후에 발생하여 기관 투자자들이 포지션을 조정하게 된다. 이러한 대형 플레이어는 포지션을 재빨리 종료하거나 진입할 수 없으므로 민첩한 트레이더에게 기회가 생긴다. 이 전략을 실행하려면 인상적인 수익 보고서와 같은 유리한 뉴스에 갭업하는 주식을 식별하는 것으로 시작한다. 시장이 열린 후 15분을 기다려 주식 가격을 평가한다. 이 시점에서 해당 가격으로 주식을 매수하기 위한 제한 주문을 한다. 15분 이내에 주문이 이행되지 않으면 주문을 취소하고 계속 진행한다. 주문이 실행되면 거래일 내내 주식을 보유한다. 핵심은 시장이 마감되기 몇 분 전에 매도하여 수익을 확보하는 것이다. 또한, 주가가 그 초기 15분 동안 설정된 최저 가격보다 낮아지면 일찍 매도할 준비를 하시라. 이 전략은 기관 매수 또는 매도로 인해 발생하는 모멘텀을 활용하는데, 이러한 대량 주문은 주식의 방향에 상당한 영향을 미칠 수 있기 때문이다. 성공적인 데이 트레이딩에는 규율, 빠른 의사 결정 및 시장 움직임에 대한 인식이 필요하다는 것을 항상 기억하라. 돈을 버는 가장 좋은 전략이 돈을 잃지 않는 방법에 대한 인생 교훈인 것처럼 보이는 것은 흥미롭지 않는가?

지지 않는 것은 승리의 튼튼한 기초를 마련한다. 그렇다면 계속 승리하는 방어를 어떻게 구축할 수 있을까? 첫째, 52주 최저가에 도달한 주식은 피하라. 많은 신규 투자자가 반등을 기대하며 이런 주식을 사고 싶어하지만, 이는 종종 손실로 이어진다. 대신, 일반적으로 강세를 나타내는 52주 최저가에 도달한 주식에 집중하라. 다음으로, 5달러 이하로 거래되는 페니 주식은 피하라. 이런 주식은 종종 저품질 회사와 관련이 있고 엄청나게 변동성이 클 수 있다. 대신, 가격이 높고 안정적인 주식에 적게 투자하라. 이런 접근 방식은 더 안전할 뿐만 아니라 시간이 지남에 따라 더 나은 수익을 낼 수도 있다. 공매도는 숙련된 트레이더에게 맡기는 것이 가장 좋은 또 다른 위험한 움직임이다. 마찬가지로, 증거금 거래(더 많은 주식을 사기 위해 돈을 빌리는 것)는 하락 시 증거금 콜과 강제 매도로 이어질 수 있다. 확신이 서지 않는다면 현금 계좌를 선택하여 노출을 제한하라. 거래에 대한 확신을 키우기 위해 자신만의 전략과 통찰력을 개발하라. 팁이나 뉴스 기사에 기반한 거래는 종종 충동적인 결정으로 이어진다. 마지막으로, 뉴스 이벤트에 대한 시장 반응을 이해한다. 예를 들어, 좋은 수익 보고서 이후에 주식이 하락하면 추세 반전을 나타낼 수 있다.


에필로그

훈련을 통해 비이성적인 충동을 길들이는 법을 배울 수 있다. 우리의 선천적 투자적 단점을 극복하는 것은 엄청나게 어렵지만, 필수적이다. 꾸준한 노력과 자기인식을 통해 우리는 이러한 자연스러운 충동을 조절하고 수익을 크게 개선할 수 있다. 오늘부터 적용할 수 있는 6가지 좋은 전략을 살펴봅시다. 우선, 시장의 무자비한 전문가들을 자신만이 이길 수 있다고 믿는 것은 어리석은 일이라는 것을 명확히 인식하여 과신을 피하라. 역사적 데이터는 가장 현명한 투자 관리자조차도 시간이 지남에 따라 시장 수익률에 미치지 못하고, 더 나아가 시장 수익률을 넘지 못한다는 것을 확실히 증명한다. 당신은 왜 찾기 힘든 성배를 찾은 희귀한 예외라고 그렇게 확신하는 걸까? 자신에게 솔직하라. 시장은 어떤 개별 투자자보다 훨씬 더 현명하고 효율적이다. 수많은 전문가들이 끊임없이 자신의 이점을 찾고 있다. 이에 비해 성공 확률은 아주 미미하다. 시장이 당신보다 똑똑하다는 것을 인정하고, 시장을 이기려고 헛되이 노력하기보다는 가능한 한 효율적으로 시장에 참여하라. 인덱스 펀드는 역사상 가장 자유로운 투자 혁신이다. 이 전략은 누구나 시장 수익률에 맞춰 투자하고 실패하는 전문가 대부분을 이길 수 있게 해준다. 두 번째 전략은 결정을 내릴 때 지난 10년 동안 가장 수익성이 높았던 투자를 철저히 무시하는 것이다. 어제 큰 수익을 낸 자산을 사는 것은 관례적 지혜에 따른 무리 심리를 따르는 것이며, 투자에서는 거의 항상 잘못된 생각이다. 수년간의 시간이 흐르면서 우리는 평균으로 회귀하게 되는데, 이는 오늘의 승자가 내일의 패자가 된다는 것을 의미한다. 단기적인 과거 실적이 미래의 수익을 예측하는 경우는 거의 없다. 전략 목록의 세 번째는 투자 접근 방식에 지루함을 더하는 것이다. 인기 주식이나 옵션과 같은 매력적인 자산은 긴축 정책으로 인한 단기 수익률에 비해 장기 수익률이 훨씬 낮다. 인기 있는 주식이나 옵션과 같은 단기적으로 매력적인 자산의 단기 수익률은 표면적으로 지루한 지수보다 장기적으로 훨씬 낮다. 자극을 갈구한다면, 스카이다이빙을 하거나 이국적인 지역으로 여행을 떠나고 싶다면 포트폴리오에서 찾지 마시라. 투자에 있어서 지루함은 아름답다. 넷째, 변동성은 복리의 적이다. 따라서 다각화와 자산 배분을 통해 변동성을 억제하면 부의 축적을 극대화할 수 있다. 매력적인 투자는 대중의 관심과 자금을 가장 많이 끌어들여 과도하게 소유되고 가격이 과대 평가되어 미래 수익이 감소하게 된다. 뛰어난 전략은 흥분은 덜하지만 훨씬 더 많은 돈을 가져다준다. 계속해서 스스로에게 말하라. "다음 마이크로소프트는 절대 선택하지 않을 거야."인간은 성공에 집착하고 실패는 무시하는 경향이 강하지만, 유명한 신생 기업이 하나 생길 때마다 수천 개의 스타트업이 완전히 실패한다. 생존자 편향은 위험에 대한 우리의 인식을 왜곡한다. 어떤 희귀한 스타트업이 엄청난 성공을 거둘지는 예측할 수 없다는 점을 인정하라. 변수가 너무 많거든요. 그 대신, 전체 시장을 소유하여, 나중에 등장하는 몇몇 큰 승자를 자동으로 보유하라. 다섯 번째 현명한 전략은 매혹적인 예측 이야기를 피하는 것이다. 미래의 시나리오를 예측하는 것은 순전히 어리석은 일이다. 세상은 무한히 복잡하고 끝없는 변수가 있으며, 예상치 못한 순간에 블랙스완 사건이 우리를 습격한다. 누구도 거시경제적 결과, 이자율 또는 시장 움직임을 장기간에 걸쳐 확실하게 예측한 적이 없다. 건전한 전략 목록의 여섯번째는 손실 회피 경향을 조절하는 것이다. 즉, 개별 주식의 움직임이 아니라 전체 포트폴리오의 수익률을 객관적으로 추적하는 것을 의미한다. 구성 요소의 성과가 아닌, 재정적 목표를 향한 전반적인 진행 상황에 따라 전략을 평가하라. 일부 주식은 하락할 것이지만 전체 포트폴리오는 수십 년에 걸쳐 복리로 성장할 것이다. 단발적인 실수 때문에 장기 계획을 좌절시키지 마시라. 일곱 번째이자 마지막 전략은 아마도 가장 중요한 전략일 것이다. 단순히 인내심을 갖는 거예요. 어떤 투자 전략도 하룻밤 사이에 성공하거나 몇 년 만에 성공할 수는 없다. 복리의 수학은 효과적이지만 극적인 결과를 얻으려면 수십 년이 걸린다. 나무는 시간이 지남에 따라 느리지만 거침없이 자란다. 지속 가능한 포트폴리오 이익을 위해서는 끈기가 필요하다. 투자에 있어서 10년은 짧은 시간이라고 스스로에게 말해 보라. 검증된 방법에 수학적 마법을 발휘할 수 있는 필요한 시간을 주라. 인간 본성의 비이성을 극복하는 것은 끝없는 싸움이지만, 인식과 인센티브, 구조는 우리를 합리적으로 이끌 수 있다. 무지함을 인정하고, 자존심과 성급한 판단을 억누르고, 유혹적인 이야기를 피하고, 자극에 의한 행동을 억제하라. 끊임없이 경계하고 회복력 있는 포트폴리오를 갖추면 우리는 우리 자신의 비이성을 견뎌내고 평생 투자를 통해 꾸준히 부를 축적할 수 있다.




참고문헌

Security Analysis
Benjamin Graham

The Most Important Thing
Howard Marks

A Beginner's Guide to the Stock Market
Matthew R Kratter

The Four Pillars of Investing
William J. Bernstein

Charlie Munger
Tren Griffin

Common Stocks and Uncommon Profits and Other Writings
Philip A. Fischer

The FALCON Method
David Solyomi