이카로스와 경제위기 II

목차

프롤로그
1.신용투자와 경제위기
2.과한 투자로 인한 위기
3.신용공급과 투매
4.도미노 파산의 위험과 구제금융
5.폭락이후 규제
6.리먼 브러더스의 몰락과 그 의미
에필로그
참고문헌




4.도미노 파산의 위험과 구제금융

베어스턴스 사태 이후 금융계의 바퀴가 계속 돌아가는 가운데, 미국의 금융 기관을 이끄는 사람들의 광란적인 속도와 중대한 결정으로 점철된 새로운 장이 펼쳐졌다. 이 이야기는 뉴욕 연방준비은행의 젊고 흔들리지 않는 총재 티모시 F. 가이트너를 중심으로 전개된다. 2008년 봄, 가이트너는 금융 격변의 진원지에 서게 되었다. 베어스턴스의 붕괴는 시장에 충격을 주었고, 연방준비제도와 재무부는 긴급 조치를 취했다. 가이트너는 상원 은행위원회에 출석할 준비를 하면서, 베어스턴스의 붕괴를 막기 위한 연방준비제도의 특별 조치를 정당화하는 임무를 맡았다. 이 개입에는 연방준비제도로부터 300억 달러의 대출을 받아 JP모건 체이스가 베어스턴스를 헐값에 인수하도록 촉진하여 시스템적 금융 위기를 막는 것이 포함되었다. 가이트너의 과제는 베어스턴스의 파산이 상호 연결된 세계 금융 시스템을 불안정하게 만들 위험이 있는 상황에서, 이 논란의 여지가 있지만 중요한 조치가 더 광범위한 경제적 후폭풍을 막기 위해 필요했다는 것을 설득력 있게 주장하는 것이었다. 상원 청문회를 준비하면서 가이트너는 자신이 직면하게 될 비판과 회의론을 예리하게 인지하고 있었다. 베어스턴스에 대한 개입은 눈살을 찌푸리게 했고, 도덕적 해이에 대한 논쟁을 촉발시켰다. 도덕적 해이는 금융 기관을 위험한 행동의 결과로부터 구제하는 것이 미래에도 같은 결과를 초래할 수 있다는 생각이다. 그러나 가이트너에게 중요한 것은 명확했다. 전체 금융 시스템, 그리고 더 나아가 경제의 건전성이 경각에 달려 있었다. 청문회는 가이트너에게 중대한 시험이었다. 그는 까다로운 질문과 회의론에 직면했지만, 자신의 입장을 고수하며 조치를 취하지 않으면 경제에 치명적인 결과를 초래할 수 있다는 자신의 신념을 분명히 밝혔다. 그의 증언은 단순히 과거의 행동을 옹호하는 데 그치지 않고 상황의 심각성을 이해해 달라는 호소이기도 했다. 한편, 이면에서는 위기가 심화되고 있었다. 리먼 브라더스와 같은 금융 거물들은 불안정한 기반 위에 서 있었다. 금융 기관들이 상호 연결되어 있었기 때문에 한 기관의 파산이 도미노 효과를 일으켜 광범위한 부실과 금융 시스템의 심각한 손상으로 이어질 수 있었다. 가이트너는 리처드 풀드와 같은 다른 사람들과 함께 붕괴 직전에 놓인 시스템에서 신뢰와 안정성을 강화하기 위해 시간과의 싸움을 벌였다. 금융 위기가 고조되면서 월가는 심각한 불안정 상태에서 완전한 비상사태로 전환되는 중대한 기로에 서게 되었다. 베어스턴스의 거의 파산 직전과 연방준비제도의 개입 이후, 금융계는 무너져가는 금융 시스템이라는 현실에 직면하며 혼란에 빠졌다. 리먼 브라더스가 파산 직전에 이르자 상황은 더욱 악화되었다. 이러한 긴장감이 고조되는 분위기 속에서 세계 경제의 향방을 결정할 중요한 주말이 다가왔다. 이러한 혼란 속에서 골드만삭스의 CEO 로이드 블랭크파인은 예상치 못한 곤경에 처했다. 그가 발표할 예정이었던 한 컨퍼런스에서 연방준비제도의 갑작스러운 전화가 그를 긴급 회의에 부르게 했다. 상황은 절박했다. 리먼 브라더스는 파산 직전이었고, 연방준비제도는 해결책을 마련하기 위해 월가 최고위 임원 회의를 소집했다. 블랭크파인이 이 회의에 참석한 것은 단순히 필요한 일이 아니라 필수적이었다. 그는 복잡한 회의의 역학 관계를 헤쳐나가면서, 그의 결정과 통찰력이 엄청난 무게를 지닐 것이라고 생각했다. 이 정신없는 시간의 중심에는 미국 재무장관 행크 폴슨이 있었다. 골드만삭스의 전 CEO였던 폴슨은 상황의 심각성을 예리하게 인지하고 있었다. 그는 리먼 브라더스의 운명을 결정할 뿐만 아니라 금융 시스템의 미래에 대한 선례를 만들 수 있는 회의를 준비하고 있었다. 폴슨의 전략은 명확했다. 정부 구제 금융 없이 민간 시장 솔루션을 추진하는 것이었다. 이 문제에 대한 그의 확고한 입장은 그의 개인적인 신념과 당시의 정치적 현실을 모두 반영했다. 뉴욕 연방준비은행 회의는 단순한 금융 지도자들의 모임이 아니었다. 월가의 미래가 만들어지는 시련의 장이었다. 웅장하고 요새 같은 뉴욕 연방준비은행 건물에서 세계 경제에 큰 파장을 일으킬 결정들이 내려졌다. 금융 권력의 중심지인 바로 이곳, 리먼 브라더스를, 그리고 더 나아가 금융 시스템을 구하기 위한 전례 없는 노력에 거대 은행 CEO들이 모인 곳이 바로 이곳이다. CEO들이 역사적인 회의실에 모여 있는 동안, 분위기는 긴장감과 책임감으로 가득 찼다. 그들은 리먼 브라더스를 구하기 위한 거래 자금 조달을 지원해 달라는 요청을 받았지만, 회의적인 반응과 망설임으로 일관했다. 경쟁사를 돕고, 그 과정에서 자사의 금융 시스템을 약화시킬 수도 있다는 생각은 받아들이기 힘든 고통이었다. 그러나 리먼 브라더스의 몰락이라는 대안은 금융 시스템에 더 큰 위협을 초래했다. 결국 해결책을 찾는 듯 보였지만, 결국 공동의 노력은 실패로 돌아갔다. 은행가들의 노력에도 불구하고, 영국 당국의 규제 장벽을 비롯한 외부 요인들이 구제 계획을 좌초시켰다. 이러한 사태 전개는 회의실에 큰 충격을 안겨주었다. 월가의 든든한 버팀목이었던 리먼 브라더스가…파산할 운명이었다. 이번 주말은 월가 역사에서 중요한 순간이었다. 금융계 거물들이 경쟁자가 아닌, 파산으로 파국을 맞을 수 있는 기관을 구하기 위해 함께 힘을 모았던 순간이었다. 이 중요한 시기에 내린 결정들은 금융 환경에 지울 수 없는 흔적을 남겼고, 심오하면서도 지속적인 방식으로 금융 환경을 변화시켰다.


5.폭락이후 규제

투매로 인한 폭락으로 미첼의 리더십 하에 내셔널 시티가 매각한 120억 달러 상당의 주식 중 상당 부분을 포함하여 엄청난 양의 종이 자산이 사라졌다. 자본주의의 산소인 자신감이 부족했다해도 10년간의 경기 침체를 일으키기에 충분하지 않았다.1929년 폭락을 대공황으로 이끈 것은 그 여파로 내린 결정이었다.정부와 연방준비제도 모두 실수를 했다. 가장 심각한 실수 중 하나는 예금 보험을 제공하지 못한 태만의 죄였다. 은행이 파산하자 예금자들은 모든 것을 잃었다. 사람들이 메시지를 받기 위해서는 이런 일이 몇 번만 일어나면 되었다. 은행에서 저축을 꺼내 매트리스에 넣을 수 있는 사람들은 정확히 그렇게 했다. 손에 돈이 있는 은행들은 대출을 중단하고 대신 쌓아 두었다. 1929년과 1933년 사이에 미국에서 유통되는 돈의 양은 3분의 1로 줄었다. 돈이 줄었다는 것은 지출이 줄었다는 것을 의미했다. 가격이 하락하기 시작하면서 부채의 실질 가치가 상승했다. 곧 사람들은 빚을 갚을 여유가 없었고, 연이은 파산으로 전국의 기업들이 문을 닫았다. 이는 일자리 감소와 더욱 심각한 경제 위축을 의미했다. 이러한 디플레이션의 악순환은 피할 수 있었을지 모르지만, 허버트 후버의 자유방임주의 정부는 시장이 스스로 조정되도록 내버려 두어야 한다고 생각했다. 어떤 대가를 치르더라도 금본위제를 보호하려는 연준의 정책은 대공황을 심화시켰다. 금본위제 하에서 달러의 가치는 금으로 고정되어 있었다. 금의 유출은 연준의 가치 유지 능력을 위협했다. 1930년, 금이 미국을 떠나기 시작하자, 연준은 금을 다시 끌어들이기 위해 금리를 인상했다. 그러나 이러한 높은 금리는 차입을 억제하고 투자를 억제하며 소비자 수요를 약화시켰다. 그 결과 경제 위축은 더욱 심화되었다. 아이러니하게도 1930년 봄 주식 시장은 50% 상승했다. 미국 역사상 주식 시장이 최악의 해였던 해는 1929년이 아니라 다우지수가 50% 폭락했던 1931년이었다. 미국은 제2차 세계 대전이 발발할 때까지 완전히 회복하지 못했다. 월가가 폭락의 원인이었지만, 미국을 대공황으로 몰아넣은 것은 미국의 정책 결정자들이었다.  미국은 금융 위기 이후 정통성 위기를 겪었다. 한 상원의원은 "국민들은 정부를 전혀 믿지 않습니다."라고 표현했다. "산업계 지도자나 은행가, 경제학자, 통계학자, 심지어 자기 자신에 대한 신뢰도 없습니다." 시스템에 대한 신뢰를 회복하는 일은 1932년 월가 조사를 이끌었던 변호사 페르디난드 페코라에게 맡겨졌다. 시칠리아 출신 구두 제작자의 아들인 페코라는 뉴욕 지방 검사에 들어가기 전에 법학 대학을 졸업했다. 고위층 범죄를 끈질기게 수사했던 그는 법을 잘 안다고 생각하는 비열한 정치인과 재벌들을 추적하며 명성을 쌓았다. 후자에 대한 그의 추적은 그에게 "월가의 지옥 사냥개"라는 별명을 안겨주었다. 페코라의 조사는 1932년 3월 4일에 시작되었다. 월가에 만연한 자기거래 문화를 폭로하는 데는 그리 오랜 시간이 걸리지 않았다. 캘빙 쿨리지 전 대통령과 최소 한 명의 대법원 판사를 포함한 유명 인사들은 JP 모건과 같은 은행으로부터 할인된 주식과 제보를 받았다. 기업들은 경영진이 거액의 보너스를 받는 동안 손실을 숨기는 것이 일상이었다. 내셔널 시티는 라틴 아메리카 국가에 대한 불법 대출을 우량 주식과 묶어서 은폐한 후, 이를 의심하지 않는 투자자들에게 넘겼다. 찰스 미첼을 포함한 은행가들은 은행 금고에서 무이자 대출을 받았다. 1933년, 새로 선출된 루스벨트 행정부는 월가를 견제하기 위한 규제 공세를 시작했다. 1933년 글래스-스티걸 법은 상업 은행과 투자 회사 사이에 경계를 그어, 대출 기관이 더 이상 한쪽에서는 예금을 받고 다른 쪽에서는 시장에서 도박을 할 수 없도록 했다. 새로 설립된 증권거래위원회는 공개 시장을 감시하고 정보 공개 규칙을 시행하는 임무를 맡았다. 소액 투자자들에게 처음으로 실질적인 감독이 이루어졌다. 예금 보험도 도입되어 은행 파산 시 미국인의 저축을 보호했다. 하지만 우리 이야기는 여기서 끝나지 않는다. 20세기 후반, 페코라 조사 이후 구축된 규제 체계가 해체되었다. 1999년에는 글래스스티걸 법의 핵심 조항들이 폐지되어 금융권이 루즈벨트 시대의 족쇄에서 벗어났다. 그 결과 과도한 레버리지와 부실한 감독이 발생했는데, 이는 2008년 금융 위기의 두 가지 핵심 요소였다. 그 폭락 직전 해에는 주요 주가가 40% 이상 상승했다. 오늘날 기술주 중심의 나스닥 거래소는 1년에 30%까지 상승할 수 있다. 1920년대 후반과 마찬가지로 오늘날 주식 시장의 호황은 저금리 자금의 공급, 즉 2008년 이후 양적 완화 정책으로 창출된 달러, 파운드, 유로화에 크게 기인한다. 2020년대의 기술적 혁신과 이를 둘러싼 호황은 이전 시대를 떠올리게 한다. 어떤 관점에서 보면 거품과 매우 유사해 보인다. 문제는 터질 것인가?


6.리먼 브러더스의 몰락과 그 의미

리먼 브라더스의 붕괴 직후, 그 여파는 빠르고 심각했다. 한때 불굴의 의지를 보였던 월가의 거물이 몰락하면서 전 세계가 충격에 휩싸였고, 시장은 큰 폭락에 빠졌다. 미국 역사상 최대 규모였던 리먼 브라더스의 파산은 금융 위기의 전환점을 알리는 신호탄이었으며, 가장 탄탄한 금융 기관조차 취약함을 여실히 드러냈다. 리먼 브라더스의 몰락은 그 자체로 엄중했다. 특히 서브프라임 모기지 시장에 대한 위험 투자로 과도한 레버리지를 확보한 리먼 브라더스는 주택 거품이 붕괴되면서 곤경에 처했다. 리먼 브라더스의 대차대조표는 평가절하된 자산으로 가득 차 투자자의 신뢰를 떨어뜨리고 심각한 유동성 위기를 초래했다. 마지막 순간에 매수자나 정부 지원을 확보하지 못한 것은 리먼 브라더스에게 종말을 고하는 신호였으며, 기업 전략과 규제 감독 모두의 실패를 예고했다. 리먼 브라더스의 몰락은 금융 시스템의 불안정성을 여실히 드러냈고, 단일 기관을 훨씬 넘어서는 뿌리 깊은 문제들이 드러났다. CEO 리처드 풀드 주니어와 같은 핵심 인물들은 면밀한 조사를 받았다. 리먼 브라더스의 호황기에 찬사를 받았던 풀드의 리더십은 이제 의문의 대상이 되었다. 급변하는 금융 환경에 맞서 회사의 전략을 변화시키지 못한 그의 무능함과 위기의 심각성을 인정하지 않는 그의 태도는 리먼 브라더스의 몰락을 초래한 주요 원인으로 여겨졌다. 리먼 브라더스 사태는 또한 규제 체계의 허점을 드러냈다. 엄격한 감독의 부재와 은행 시스템의 시스템적 위험을 제대로 파악하지 못한 점이 비판의 대상이 되었다. 리먼 브라더스의 파산은 과도한 위험 감수와 불충분한 규제 안전장치의 위험성을 보여주는 사례가 되었다. 리먼 브라더스가 무너지면서 위기가 단순히 한 회사만의 문제가 아니라는 것이 분명해졌다. 복잡하고 상호 연결된 시스템 전체가 위기의 원인이었다. 한 회사의 실패가 다른 회사들에 도미노 효과를 미칠 수 있는 상황이었다. 이 사건은 더욱 강력한 위험 관리 관행과 금융 기관을 관장하는 규제 환경의 재평가 필요성을 강조했다. 따라서 리먼 브라더스의 붕괴는 금융 역사의 분수령으로 남아 있다. 금융 시장의 취약성과 세계 경제를 보호하기 위한 끊임없는 경계, 엄격한 위험 평가, 그리고 효과적인 규제 감독의 필요성을 극명하게 보여주는 사건이다. 리먼 브라더스의 몰락은 단순한 금융 기관의 붕괴를 넘어, 세계 금융계에 중대한 전환점이었으며, 심각한 경제 위기의 시작을 알렸다. 그로부터 20년 후, 경제 위기 사이클에서 조정이나 하락은 올 수 있지만, 1929년 같은 시스템 전체의 붕괴 가능성은 낮다. 다만 특정 과열 섹터에서는 상당한 조정이 있을 수 있고, 이것이 "거품이 터지는 것"처럼 보일 수 있다. 역사는 반복되지 않지만 운율을 맞춘다(rhymes)는 말처럼, 비슷하되 다른 방식으로 전개될 가능성이 높다.


에필로그

2016년, 손정의는 소프트뱅크의 미래를 근본적으로 바꿀 인수 대상을 선정했다. 바로 Arm Holdings plc이다. 일반 대중에게는 비교적 잘 알려지지 않았지만 현대 컴퓨팅의 핵심 기업이었다. 인텔이나 TSMC와 같은 제조업체와 달리 Arm의 강점은 다른 기업들이 칩에 사용하는 효율적인 마이크로프로세서를 설계하고 특허를 획득하는 데 있었다. 2016년까지 Arm의 설계는 스마트폰의 95% 이상에 적용되었고, 기술 전문가들은 Arm의 지배력이 신흥 사물인터넷(IoT) 분야로 확장될 것으로 예측했다. 손정의가 바로 이 분야를 다음 투자 영역으로 삼았던 것이다. Arm은 독보적인 시장 지위를 차지했다. Arm의 중립성은 애플과 구글과 같은 거대 기술 기업들에게 매우 귀중한 자산이었으며, 이들 모두 Arm 제품에 의존했다. 이러한 중립성 덕분에 Arm은 이러한 기업들의 인수로부터 보호받을 수 있었다. 인수 시도는 민감한 생태계를 교란시킬 수 있었기 때문이다. 신뢰할 수 있고 수익성 있는 우량주 투자처로서 Arm의 주가는 일반적으로 인수 시도에 비해 너무 비쌌다. 그러나 300억~350억 달러 규모의 인수를 고려했던 손정의는 시장이 Arm의 IoT 성장 잠재력을 과소평가했다고 판단했다. 200억 달러의 보유 자금을 바탕으로 그는 수십 년 전 휴대폰 기술 분야에서 했던 것처럼 소프트뱅크를 AI와 IoT 중심으로 재편할 기회를 포착했다. 단 두 달 만에 체결된 이 거래는 대가를 치렀다. 소프트뱅크의 주가는 즉시 100억 달러 하락했다. 그러나 손정의는 더 큰 비전에 집중했고, 그 비전은 1,000억 달러 규모의 소프트뱅크 비전 펀드로 구체화되었다. 이 펀드는 메자닌 금융 계약에 "우선주"를 활용하는 혁신적인 구조를 가지고 있었다. 각 투자 건의 절반은 자본금으로 충당되었고, 나머지는 투자자들이 부담했다. 투자자들은 7%의 이자를 받았지만, 투자가 매각될 때에만 수익을 얻었고, 때로는 투자 기간 동안 추가 자금을 투입해야 했다. 이러한 위험에도 불구하고, 이 펀드는 사우디아라비아의 무함마드 빈 살만 왕세자를 비롯한 주요 투자자들의 관심을 끌었다. 빈 살만 왕세자는 단 45분 만에 450억 달러를 투자했는데, 손정의는 이를 "분당 10억 달러"의 투자라고 불렀다. 그러나 펀드가 성장함에 따라 실리콘 밸리 관계자들은 또 다른 기술 거품에 대한 우려를 표명하기 시작했으며, 유명 벤처 캐피털리스트들은 너무 많은 자본이 점점 더 희소해지는 "유니콘" 기회를 쫓고 있다고 경고했다. 위워크 사태는 소프트뱅크의 투자 전략에 대한 압박이 점점 커지고 있음을 여실히 보여주었다. 창립자 아담 노이만이 2017년, 공유 오피스에서 공동 주거 공간으로의 확장을 목표로 하는 야심 찬 위리브(WeLive) 컨셉을 포함한 비전을 제시했을 때, 사마는 회의적인 반응을 보였다. 위워크의 기업 가치는 190억 달러에 달했지만, 그는 부동산 회사가 왜 기술 기업 수준의 주가 배수를 기록하는지 의문을 제기했다. 그럼에도 불구하고, 손 회장은 단 12분 만에 아시아 벤처에 13억 달러, 나머지는 주식으로 총 44억 달러를 투자하며 당시 최대 규모의 스타트업 투자를 기록했다. 이처럼 충동적인 결정은 비전 펀드 내부의 더 큰 과제를 반영한 ​​것으로 보인다. 1,000억 달러의 투자가 필요한 상황에서, 손 회장의 AI와 IoT 기회에 대한 선견지명은 시장 현실을 앞서 나갔다. 투자자들에게 적시에 수익을 제공해야 한다는 압박은 의심스러운 투자로 이어졌다. "개들을 위한 우버"로 홍보되는 Wag에 3억 달러를 투자하고, 로봇 공학에 중점을 둔 피자 회사 Zume에 지분을 투자하는 등 펀드의 핵심 논지와는 거리가 먼 다른 벤처들도 투자했다. 틱톡의 모회사인 바이트댄스에 대한 지분 투자처럼 일부 투자는 건전한 것으로 입증되었지만, 투자 규모가 너무 작아 의미 있는 펀드 성과를 이끌어내기에는 역부족이었다. 도널드 트럼프의 당선은 통신 규제 분야에서 예상치 못한 기회를 만들어냈다. 사마와 손정의는 변화하는 정치 환경을 활용하여 스프린트와 T-모바일의 합병을 추진했고, 손정의가 보유한 통신 통합 분야의 전문성을 다시 활용했다. 이 거래는 규제 당국과의 복잡한 협상을 요구했고, 사마가 규제가 엄격한 산업에서 대규모 거래를 성사시킬 수 있는 역량을 보여주었다. 거래 구조는 복잡한 금융 공학을 수반했다. 스프린트는 T-모바일과 합병하여 스프린트의 기업 가치를 265억 달러로 평가하는 완전 주식 거래를 진행했다. 스프린트의 대주주인 소프트뱅크는 지분이 희석되더라도 합병된 회사에 대한 상당한 영향력을 유지할 수 있었다. 이 합병은 네트워크 통합과 운영 효율성을 통해 상당한 시너지 효과를 창출하는 동시에 업계 선두주자인 AT&T와 버라이즌에 대한 강력한 경쟁자를 탄생시킬 것으로 기대되었다. 그러나 이러한 전략적 승리조차도 소프트뱅크의 야심찬 투자 전략을 곧 집어삼킬 위기를 미리 막지는 못했다. 비전 펀드의 분산 투자와 공격적인 기업 가치 평가는 곧 강도 높은 검증을 받게 되었고, 손정의의 비전과 사마의 거래 수완은 예상치 못한 방식으로 시험대에 오르게 되었다. 비전 펀드의 영향력이 커지면서 알록 사마는 손정의의 공격적인 투자 전략과 점점 더 갈등을 빚게 되었다. 사마는 거래 속도, 위험 노출 증가, 그리고 레버리지 사용 증가에 대해 점점 더 큰 우려를 표명했다. 그에게 가장 큰 문제는 인공지능 투자라는 비전 펀드의 핵심 사명에서 벗어나는 듯한 모습이었지만, 손정의는 이러한 경고를 일축하며 흔들리지 않는 자신감을 유지했다. 결국 사마는 사임했다. 그 여파는 사마의 우려가 선견지명이었음을 증명했다. 위워크의 파산은 비전 펀드 시대의 결정적인 위기가 되었다. 손정의가 470억 달러의 기업 가치를 평가했던 아담 노이만의 공유 오피스 기업은 사업 모델과 기업 지배구조에 대한 정밀 조사 속에서 가치가 폭락했다. 2019년 IPO 실패로 끝난 이 시도는 막대한 손실, 의심스러운 특수관계자 거래, 그리고 노이만의 독특한 경영 스타일을 드러냈다. 소프트뱅크는 결국 이전 기업 가치의 극히 일부에 불과한 가격으로 위워크를 구제해야 했고, 그 과정에서 수십억 달러의 손실을 감가상각했다. 비전 펀드는 이스탄불 주재 사우디 영사관에서 언론인 자말 카쇼기가 살해당하면서 소프트뱅크와 최대 투자자인 사우디아라비아 공공투자펀드(PIF)의 관계가 심각한 논란에 휩싸이면서 또 다른 위기에 직면했다. 45분간의 유명한 회동을 통해 확보된 450억 달러 규모의 사우디 투자는 글로벌 기업들이 사우디아라비아와 거리를 두면서 부채로 전락했다. 이 사건은 사우디의 기술 생태계에 대한 투자가 갖는 도덕적 함의에 대한 불편한 의문을 제기했다. 이후 몇 년간 연쇄적인 어려움이 발생했다. 암호화폐 폭락으로 소프트뱅크는 암호화폐 관련 기업과 거래소에 투자한 수십억 달러를 잃었다. 팬데믹은 특히 공유 경제와 부동산 기업으로 구성된 소프트뱅크 포트폴리오에 또 다른 타격을 입혔다. 비전 펀드는 2022년 5월, 금리 상승과 시장 변동성 확대로 성장 중심의 기술 기업들이 타격을 입으면서 사상 최대 규모인 274억 달러의 손실을 기록했다. 호황기에 수익을 확대했던 손 회장의 공격적인 레버리지 활용은 이제 손실을 확대했다. 소프트뱅크의 중국 기술 기업 투자가 중국의 규제 강화로 어려움을 겪으면서 위기는 더욱 심화되었다. 디디추싱과 같은 기업들은 심각한 제약에 직면했고, 오랫동안 소프트뱅크 포트폴리오의 핵심 자산이었던 알리바바는 반독점 조사와 앤트 그룹 IPO 무산으로 가치가 폭락했다. 2023년 초, 손정의는 이전의 공격적인 투자 기조에서 벗어나 방어적인 조치와 부채 감축에 집중했다. 오늘날 기술 투자자들은 손쉬운 돈벌이 시대의 종말을 직시하고 AI의 진정한 잠재력이 마침내 실현되기 시작하는 가운데, 사마의 유산은 비전 있는 투자와 신중한 위험 관리 사이의 섬세한 균형에 대한 귀중한 교훈을 제공한다. 소프트뱅크에서 일한 그의 경력은 대규모 기술 투자의 엄청난 잠재력과 내재적 위험을 모두 보여주었다. 이는 혁신, 금융, 인간의 야망이 만나는 교차점을 헤쳐나가는 미래의 거래자들에게 청사진이 되었다.




참고문헌

1929
By Andrew Ross Sorkin

The Money Trap
By Alok Sama

Too Big to Fail
By Andrew Ross Sorkin