현재 경기 사이클

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목차

1.전기차 판매 부진
2.케이블 사업자 파산
3.유기농 AgTeck 파산
4.기차 철도 사업 호조
5.구리 기업 메가 합병
6.맺음말
참고문헌




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1.전기차 판매 부진
  
전기차 판매 부진으로 자동차 업계에서 보상 청구가 잇따르고 있다. 자동차 제조업체들이 당초 계획보다 훨씬 적은 양의 전기차 부품을 공급업체로부터 구매하고 있기 때문이다. 이로 인해 공급업체들은 막대한 손실을 입고 있다. 훨씬 높은 생산량을 예상하고 투자했던 자금이 이제 막 결실을 맺기 시작했기 때문이다. 올리버 와이먼의 파트너인 사이먼 슈누러는 이 문제가 심각하다고 지적하며, "일부 중소기업의 경우 잠재적 손실액이 수억 유로에 달할 수 있다"고 말했다. 공급업체인 HAI 알루미늄의 CEO이자 독일 알루미늄 협회 회장인 롭 반 길스에 따르면, 계약서에는 일반적으로 고객이 "합의된 수량보다 20% 이상 적은 부품을 주문할 경우" 공급업체가 보상받는다는 조항이 포함되어 있지만, 보상의 종류와 금액에 대한 구체적인 내용은 명시되어 있지 않은 경우가 많다고 한다. "쟁점은 종종 실제 손실액을 어떻게 산정하느냐에 있다"고 그는 덧붙였다. 공급업체인 ZF 프리드리히샤펜은 메르세데스-벤츠의 밴 사업부가 eSprinter용 전기 파워트레인을 당초 계획보다 훨씬 적게 주문했기 때문에 이미 메르세데스-벤츠와 합의에 도달한 것으로 알려졌다. ZF와 메르세데스-벤츠 모두 이에 대해 언급을 거부했다. 바덴뷔르템베르크 산업기업협회 이사회 임원인 게리트 크리스토프는 전기차 및 하이브리드 자동차 부품에 일찍부터 집중했던 공급업체들이 "현재 어려운 상황에 처해 있다"고 말했다. 그는 11개 공급업체에 전기차 및 하이브리드 자동차 부품 주문량이 "기대치를 밑돌고 있는지"를 물었고, 10개 업체가 "그렇다"고 답했으며, 그중 9개 업체는 "상당히 그렇다"고 답했다. 변호사 다니엘 부르만은 특히 중소 자동차 부품 공급업체들이 "생산이 극도로 수익성이 떨어져 납품을 중단해야 하는 상황"이라고 말한다. 그의 로이슐로프(reuschlaw)는 80개 이상의 공급업체를 대리하고 있으며, 그중 약 3분의 2가 현재 가격 협상에 참여하고 있다. 자동차 제조업체들은 이제 자동차 케이블과 같은 공급업체들의 파산 위기에 직면하고 있다. 이러한 어려움의 한 가지 원인은 자동차 제조업체들의 전기차 주문 취소 및 연기 때문인 것으로 알려져 있다. 컨설팅 회사인 슈누러에 따르면, 공급업체들은 현재 극심한 좌절감을 느끼고 있으며, "일부는 미래 기술까지 매각하는 것을 고려하고 있다"고 한다.


2.케이블 사업자 파산
  
막대한 부채, 주식 시장 폭락, 경영진 위기로 독일 2위 케이블 사업자인 텔레 콜럼버스가 파산 직전에 놓였다. 이제 광섬유가 이 문제를 해결해 줄 것으로 기대되는 가운데, 대대적인 방문 판매 공세가 펼쳐지고 있다. 야닉 로만은 동베를린 아들러쇼프 지역의 새로 단장한 아파트 단지 현관문을 밀고 들어가기 전 담배를 한 대 더 피웠다. 회색 PVC 바닥과 베이지색 나무 문들이 늘어선 계단으로 들어서자, 문 뒤에는 잠재적인 새 고객이 기다리고 있었다. 투어는 순조롭게 시작되었다. 첫 번째 벨이 울리고, 첫 번째 문이 활짝 열렸다. "안녕하세요." 31세의 로만은 간단히 자기소개를 하고는 "텔레비전은 잘 작동하나요?"라고 물었다. 그의 검은색 재킷에는 크고 화려한 글씨로 'PŸUR'라는 글자가 새겨져 있었다. 이는 케이블 회사 텔레 콜럼버스의 소비자 브랜드 이름이었다. "들어가서 연결 상태를 확인해 봐도 될까요?" 말을 건넨 남자는 머리숱이 적은 나이 지긋한 남자였는데, 로만 씨를 내쫓지 않고 정중하게 안으로 들어오라고 권했다. 그의 아내는 복도에서 전화 통화를 하고 있었다. 거실에 들어서자 로만 씨는 늘 보던 풍경을 마주했다. 거실 가구 뒤에 설치된 새 광섬유 케이블은 작동하고 있었지만, 세입자는 여전히 DSL을 사용하고 있었고, 심지어 TV도 DSL로 시청하고 있었다. "그거 제대로 작동하는 건가요? 60년대에나 쓰던 진짜 오래된 회선인데. 대역폭이 더 필요하면..." 잠시 후, 로만 씨는 다시 아파트를 나섰다. 명함을 놓고, 그는 다음 집으로 향했다. 옆집 거실로. 그리고 또 다른 명함을 놓고. 로만 씨의 고용주인 텔레 콜럼버스는 문제가 있다. 이른바 '부가 비용 특혜'가 7월에 만료되는 것이다. 즉, 현재 임대인을 통해 케이블 TV를 시청하는 모든 세입자는 이제 원하는 통신사를 선택할 수 있게 된다. 세입자들은 자체 케이블 계약을 체결할지, 위성 방송으로 전환할지, 아니면 TV와 인터넷 패키지 상품을 구매할지 고민하게 된다. 텔레 콜럼버스 입장에서는 임대인과의 계약으로 확보했던 사업의 상당 부분이 하룻밤 사이에 다른 업체로 넘어갈 위기에 처한 것이다. 게다가 기존 실적도 그다지 좋지 않다. 텔레 콜럼버스는 작년에 케이블 TV 가입자의 6%를 잃었다. 회사가 생존을 위해 직면한 어려움, 고객 유지 전략, 그리고 성공 가능성은 모두 로만 씨의 영업 순회에서 잘 드러난다. 그와 같은 사람들, 그리고 50명의 지역 영업 사원으로 구성된 그의 팀은 지금 이 순간 매우 중요하다. 이들은 집집마다, 전화벨이 울릴 때마다 텔레콜럼버스의 몰락에 맞서 싸우고 있다. 이 회사의 장점은 동베를린의 진스구트슈트라세(Zinsgutstrasse)에서 확인할 수 있다. 1년 전, 이 회사는 해당 지역의 케이블 네트워크를 광섬유로 업그레이드했고, 그 이후로 모든 가구에 작은 흰색 박스가 설치되었다. 공급업체에 따르면, 해당 단지 내 가구의 약 30~40%가 즉시 광섬유 계약을 체결했으며, 나머지 가구는 방문 상담원을 통해 가입을 유도할 예정이다. 쉽지 않은 일이다. 예의 바른 여자가 로만의 두 번째 문 뒤에서 살짝 얼굴을 내밀지만, 절대 그를 안으로 들여보내주지 않는다. 그가 왜 굳이 자기 집 케이블 콘센트를 보려고 하냐는 것이다. 잠시 후, 문이 다시 닫힌다. "단호하게 거절하는 게 좋은 거절이죠." 로만이 말한다. 그는 미소를 짓는다. 그리고는 계속 나아간다. 그렇다면 텔레 콜럼버스는 어떨까? 310만 명의 고객을 보유한 이 회사는 보다폰에 이어 독일에서 두 번째로 큰 케이블 방송 사업자이다. 텔레 콜럼버스는 독일 전체 가구의 9%에만 서비스를 제공하고 있지만, 특히 독일 동부 주요 도시에서 강력한 입지를 구축하고 있다. 이 그룹에서 가장 중요한 인물은 1&1의 모회사인 유나이티드 인터넷의 창립자이자 소유주로 알려진 랄프 도머무트이다. 그는 자신의 회사를 통해 텔레 콜럼버스 지분 95%를 소유한 투자 회사 쿠블라이의 지분 40%를 보유하고 있다. 투자 은행인 모건 스탠리는 쿠블라이의 나머지 60% 지분을 보유하고 있다. 협력 관계는 순조롭지 않다. 텔레 콜럼버스는 광섬유 네트워크 확장을 위해 새로운 자본이 절실히 필요하다. 로만과 같은 영업 사원들이 매일 목격하듯이, 초고속 연결이 있어야만 고객을 확보할 수 있다. 모건 스탠리는 3억 유로를 지원하기로 합의했다. 하지만 도머무트는 "자신이 가진" 2억 유로를 투자하는 것을 주저하고 있다. 그는 자사의 5G 네트워크 확장에 필요한 자금을 조달해야 하기 때문에 유동성이 부족하다고 느끼는 것으로 보인다. 그 결과, 텔레 콜럼버스의 주가는 1년 만에 2.50유로에서 64센트로 폭락했다. 베를린에 본사를 둔 텔레 콜럼버스는 주요 투자자의 주저함으로 인해 중대한 시험대에 올랐다. 막대한 부채에도 불구하고 광섬유망 확장에 대한 투자는 필수적이다. 따라서 텔레 콜럼버스는 높은 금리로 시장에서 필요한 자금을 조달하고 있다. 유럽 신용평가기관 피치는 지속적인 마이너스 현금 흐름과 새로운 사업 계획의 실행이 순조롭지 않을 가능성이 높다고 경고했다. 이에 따라 애널리스트들을 위한 긴급 자금 조달 설명회가 개최되었다. 베를린의 한 연립주택 2층에서 영업사원 로만은 계약을 성사시키기 위해 몇 가지 묘수를 부린다. "혹시 펜 좀 빌려주실 수 있나요? 제 펜 잉크가 다 떨어졌네요." 그는 대화를 시작하기 위해 한 노부인에게 이렇게 말한다. 그는 펜을 광섬유 인터넷 제공업체 로고가 찍힌 틱택스 한 봉지와 교환하고, 공교롭게도 자신이 꼬시려던 노부인이 경쟁사의 DSL 서비스를 선택했다는 사실을 알게 된다. 지역 관리자 로만은 태연하다. 그는 6년간 영업직에 몸담으며 스스로 엄격한 규칙을 세웠다. "저는 고객에게 말을 걸지 않습니다. 고객이 먼저 문을 열고 싶어 해야 합니다." 그래야만 친근한 대화가 가능해진다는 것이다. 그는 또한 고객에게 친근하게 다가가려고 노력한다. 고객 바로 앞에 서는 대신, 고객 옆에 앉아 아이패드로 데이터베이스를 보여주는 것을 선호한다. 그리고 "벽에 자녀나 손주 사진이 걸려 있으면, 가끔 그들에게 전화를 걸어 의사 결정 과정에 참여시켜 보자고 제안하기도 합니다." 텔레 콜럼버스 CEO 마르쿠스 오스왈드 역시 방문 판매 경쟁에 충분히 대비하고 있다고 밝혔다. 취임 12개월을 맞은 오스왈드 CEO는 "우리는 해낼 수 있다"며 "첫해는 성공적이었다"고 덧붙였다. 그는 가구의 40%를 고객 계약으로 전환할 계획이라고 밝혔다. 또한 텔레 콜럼버스는 특히 대규모 주택 조합(단지당 5,000세대 이상)과 안정적인 사업 관계를 유지하고 있다고 강조했다. 그렇긴 하지만 물론 전문가들은 협상에도 특히 능숙하다. 시장 보고서에 따르면, 예전에는 세입자에게 매달 10유로씩 연결 비용으로 청구하던 주택 관리 회사들이 이제는 3유로도 안 되는 가격에 연결 서비스를 제공하고 있다고 한다. "모두가 충격에 빠진 상태입니다."라고 M&A 전문 회사인 카위카니의 대표이사로서 해당 업계의 사모펀드 거래를 자문하는 니코 그로브는 말한다. "케이블 사업자들은 부대 비용 특권의 심각성을 완전히 과소평가했습니다." 연방대법원에 소송을 제기하여 변경 사항을 무효화하려던 계획은 실패로 돌아갔다. 충분한 저금리 자본만 확보된다면 텔레콜럼버스는 문제를 해결하고, 소규모 광섬유 통신 사업자들이 네트워크를 매각해야 하는 상황에 처할 경우 그 기회를 잡을 수 있을 것이다. 전문가들은 이러한 상황이 곧 발생할 것으로 예상하며, 네트워크 확장 비용 대비 최대 80%까지 가격이 인하될 것으로 전망한다. 오스왈드는 이러한 상황에서 이익을 얻으려 한다. "텔레콤과 보다폰 외에 제3의 사업자가 생겨서 사람들이 기뻐한다는 이야기를 계속 듣고 있습니다."라고 전 보다폰 임원은 말한다. 한편, 로만 영업사원은 아침 방문 일정의 마지막 집 중 한 곳에서 희미한 희망조차 현실에 부딪혀 산산조각 날 수 있음을 직접 경험한다. 초인종을 누르자 처음에는 따뜻한 환영을 받으며 안으로 초대받아 커피까지 대접받는다. 하지만 대화가 진행될수록 세입자는 로만의 계약 제안에는 관심이 없고, 고객 서비스에 대한 불만을 쏟아내고 싶어 한다는 사실이 드러난다. 그렇게 로만이 "평범한" 아침이라고 여겼던 하루는 끝을 맺는다. 세 시간 동안 24곳의 집을 방문한 끝에, 그는 이메일로 두 건의 계약 제안서를 보낸 것으로 마무리된다. 그의 상사 역시 지금까지는 성공적이지 못했다. 오스왈드가 부임했을 당시, 라이프치히 자회사에서 발생한 부정행위로 인해 경영진 전체가 교체된 상태였다. 그 직후에 최고재무책임자(CFO)로 부임한 자넷 폰 라티보르는 6개월 만에 회사를 떠났다. 그 이후로 텔레 콜럼버스는 임시방편으로 버텨왔다. 적임자를 찾는 데 어려움을 겪고 있는데, 이는 회사의 불안정한 상황을 고려하면 당연한 일이다. 20억 유로가 넘는 부채에 시달리는 이 회사는 막대한 손실을 보고 있다. 지난겨울에는 채권 이자 지급을 연체하기도 했다. 봄이 되어서야 겨우 10%의 이자율로 자금을 조달할 수 있었다. 따라서 오스왈드 CEO는 운영 사업에서 시급히, 가능하면 신속하게 성과를 내야 한다. 광섬유 통신 사업자로의 빠른 전환이 매우 중요하다. 그는 "경쟁사 대비 우리는 인터넷 연결 수가 9% 이상 증가하며 가장 빠르게 성장하고 있습니다."라고 말한다. "중장기적으로는 새로운 인터넷 계약으로 TV 사업의 손실 감소분을 충분히 만회할 수 있을 것입니다." 동시에 이자 부담을 신속하게 줄여야 한다. 예를 들어, 회사가 증자를 통해 새로운 주주를 확보하거나, 네트워크 사업 부문을 서비스 사업 부문에서 분리하여 인프라 펀드에 더욱 매력적인 기업으로 만드는 방법이 있다. BCG 컨설턴트인 로만 프리드리히는 "이러한 펀드들은 고객 사업에서 발생하는 위험을 감수하려는 의지가 적지만, 그 대신 5~7%의 수익률에 만족한다"고 말한다. 분할이 해결책일까? 다른 주요 통신 회사들도 이미 길을 열었다. 덴마크의 TDC가 2016년에 먼저 시작했고, 5개월 전에는 이탈리아의 TIM이 뒤를 이었다. 독일의 3대 통신 사업자는 처음부터 UGG, OXG, Glasfaser Plus와 같은 외국 투자자들과 합작 투자를 통해 광섬유망 구축 자금을 조달하는 등 사업 구조를 이에 맞춰 설계했다. 이러한 연결망 마케팅은 모회사의 영업 부서에서 담당한다. 로만은 이제 진스구트슈트라세에 있는 건물 꼭대기 층에 도착했다. 그는 왼쪽에 있는 초인종을 눌렀다. 현관 매트에는 정중한 "안녕하세요"라는 인사가 적혀 있었다. 데이터베이스에 따르면 이곳에 사는 세입자 중 한 명이 며칠 후에 생일이고, 이미 광섬유 인터넷을 사용하고 있다는 것을 알 수 있었다. "안녕하세요, 랭크 씨(가명), 혹시 생일 선물이 있으신가요?" 로만이 문이 열리자 말했다. 늘 하던 대로, 고객에게 광섬유 케이블 박스를 확인해 달라고 부탁했다. 고객은 흔쾌히 동의했다. "고객님은 1000Mbps 광섬유 요금제를 사용하고 계시네요." 로만 씨가 말했다. "지금 사용하시는 요금제보다 한 달에 3유로 더 저렴한 요금제를 추천해 드리겠습니다. 바꾸시겠습니까?" 랭크 씨는 동의했다. 텔레 콜럼버스는 이 거래에서 아무런 수익도 얻지 못했지만, 로만 씨에게는 그날 첫 번째 직접 판매였다. 뿌듯한 기분이 들었다. 직원 만족도. 그것 또한 값진 일이죠.


3.유기농 AgTeck 파산

수십억 유로 규모의 스타트업 인팜(Infarm)이 1억 2500만 유로의 손실을 입고 파산했다. 하지만 창업자들은 과감한 경영권 장악을 통해 새롭게 출발하고 있다. 인팜(Infarm)에게 10억 유로라는 시가총액은 그저 디딤돌에 불과해 보였다. 2021년 말, 베를린에 본사를 둔 이 스타트업이 이 기업 가치를 달성했을 때, 창업자들에게는 한계가 없어 보였다. 허브 재배용 유리 온실은 새롭고 지속 가능한 식품 생산 방식을 상징했다. 빛, 온도, pH 수준은 원격으로 제어되었고, 물과 비료는 자동으로 공급되었다. 이 스마트 온실은 에데카(Edeka), 레베(Rewe ) 등 여러 슈퍼마켓 매장에 설치되었고, 인팜은 여러 국가에 바질, 파슬리, 상추 등을 재배하는 물류창고를 건설했다. 전통 농업의 종말이 임박한 듯 보였고, 인팜의 세계적인 성공은 필연적인 것처럼 여겨졌다. 하지만 상황은 예상과 다르게 흘러갔다. 모든 것이 순조롭게 진행되는 듯했던 그 시점으로부터 불과 1년 반 만에, 갑자기 모든 것이 엉망이 되어버렸다. 2023년 봄부터 회사는 모국인 독일을 포함한 거의 모든 시장에서 점진적으로 철수하기 시작했다. 그리고 9월, 인팜은 파산 신청을 했다. 먼저 네덜란드에 있는 지주회사가, 그 후 런던으로 이전했던 독일 법인(GmbH)도 파산 신청을 했다. 그리고 파산 절차 관련 문서들이 보여주듯이, 이 파산은 인팜의 두 번째, 더 나은 도약을 위한 시작이 아니었다. 오히려 이 사건은 인팜의 상황이 얼마나 심각했는지를 모든 관계자들에게 여실히 드러냈다. 이 스타트업은 2013년 베를린 크로이츠베르크 지역에서 이스라엘 출신 세 명, 즉 가이 갈론스카, 그의 동생 에레즈, 그리고 에레즈의 아내 오스낫 미카엘리에 의해 설립되었다. 회사는 빠르게 성장하여 극동과 실리콘 밸리의 주요 투자자들을 유치했다 . 이러한 성공은 거의 10년 동안 지속되었지만, 2022년부터 상황이 악화되기 시작했다. 스타트업은 갑자기 직원 수를 절반으로 줄이고 약 500명을 해고했다. 파산 후에는 더욱 심각한 타격이 가해졌다. 남은 500명의 직원들도 일자리를 잃었고, 프랑크푸르트와 베를린, 영국 , 덴마크, 미국에 있던 모든 생산 시설이 폐쇄되었다. 캐나다에는 최소한의 인력만 남았다. "성장과 혁신을 위해 흥미로운 전략 변화를 진행 중입니다."라는 메시지가 인팜(Infarm) 웹사이트에 파산 신청 이후 게시되어 왔다. 그러나 이러한 전략 변화에 대한 문의는 답변을 받지 못했다. 과거 회사를 대변해 발언했던 공동 창업자 오스낫 미카엘리는 단지 몇 주간 출장 중이라고만 밝혔다. 미카엘리는 "현재로서는 새로운 프로젝트에 대한 자세한 내용을 알려드릴 수 없습니다."라고 덧붙였다. 인팜 프로젝트 실패의 원인이 무엇인지 이제 좀 더 명확해졌다. 주요 요인 중 하나는 러시아의 우크라이나 공격 이후 급격히 상승한 에너지 가격이었을 가능성이 크다. 온실은 지속적인 전력 공급을 필요로 하는데, 재무 문서에 따르면 인팜은 2021년 한 해에만 전기 및 난방비로 200만 유로 이상을 지출했으며, 이는 전년도의 거의 두 배에 달하는 금액이다. 비용이 급증하는 동안 현금 흐름은 급격히 악화되었다. 보고서에 따르면 회사의 재정 자원은 2022년에 거의 완전히 고갈되었다. 새로운 투자자들은 사업의 자립 가능성을 위한 계획을 요구했지만, 인팜은 그러한 계획을 제시하지 못했다. 파산 보고서에 따르면 2021년 매출은 800 만 유로였지만 , 손실은 7,600 만 유로에 달했다. 또 다른 공개된 연결 재무제표에는 2021년 순손실이 1억 2,900 만 유로에 이르는 것으로 나타나 있지만, 어느 수치가 정확한지는 불분명하다. 대규모 인력 감축 이후에도 상황은 크게 개선되지 않았다. 최근 수치는 2023년 1월부터 9월까지의 자료이다. 해당 기간 동안 인팜은 9백만 유로의 매출을 올렸지만, 1 천만 유로의 손실을 기록했다. 자금이 바닥나고 있다는 사실이 명확해지자 창업자들은 지난 5월 영국의 구조조정 컨설팅 회사인 RSM을 고용했다. RSM은 재무제표를 검토한 후, 채권자들과 합의에 도달하고 새로운 투자자를 찾거나 회사를 매각해야 한다는 결론을 내렸다. 그러나 컨설턴트들의 매수자 물색은 결국 실패로 끝났다. RSM의 최종 보고서에는 "이 과정이 끝날 때까지 단 한 건의 입찰도 접수되지 않았다"고 명시되어 있다. 이 시점에서 창업자들의 유일한 관심사는 이번 사태에서 비교적 큰 피해 없이 벗어나는 것이었다. 그들은 인팜의 본사를 베를린에서 런던으로 이전했고, 이전 후 2주 만인 2023년 9월 초, 영국에서 파산 신청을 했다. 영국 법에 따르면 파산 절차는 독일보다 덜 가혹하며, 주주들은 일반적으로 파산 절차가 완료되면 모든 부채를 탕감받을 수 있기를 기대한다. 이는 상당한 안도감이었다. 인팜의 부채는 총 1억 2,500만 유로 에 달했기 때문이다. 이 중 약 4천만 유로는 실리콘 밸리의 금융회사인 트리플포인트 캐피털이 발행한 채권에서 나왔다. 도이치 텔레콤 , 여러 세관, 그리고 결제 서비스 제공업체인 클라르나에도 파산 신청 당시 미지급금이 남아 있었다. 가장 큰 미지급금은 물류 회사인 SSI 셰퍼와 냉난방 기술 회사인 바이스에 각각 160만 유로 씩 발생한 것이었다. 이러한 소송들은 결국 해결되지 않았다. 오히려 매우 이례적인 입찰자 그룹이 단 50만 유로라는 헐값에 회사의 자산을 확보했는데, 바로 창업자들 자신이었고 이스라엘 투자자가 지원했다. 그들은 그 대가로 파산 관리인이 2,500만 유로로 평가한 기술과 기계를 얻었다. 당연히 이러한 움직임은 기존 주주들 사이에서 의문을 불러일으켰다. 측근에 따르면 창업자들은 파산 이후 주주들과 연락을 끊었다고 한다. 그러나 큰 반발은 일어나지 않았는데, 많은 투자자들이 이미 오래전에 자신들의 주식과 대출금을 포기했을 가능성이 높기 때문이다. 한 투자자는 돌이켜보면 10억 유로라는 기업 가치 평가조차 납득하기 어려웠다고 말한다. 인팜은 혁신적인 제품을 개발했지만, 브랜드 이미지는 이미 실추된 상태였다. 창업자들은 이에 굴하지 않고 새로운 회사를 설립했다. 측근에 따르면, 인팜 테크놀로지스 리미티드(Infarm Technologies Limited)는 2023년 말 파산한 스타트업의 자산을 인수했다. 경영진은 인팜의 전 CEO인 에레즈 갈론스카와 이스라엘 출신 인 파벨 로마노프스키로 구성되어 있다. 로마노프스키가 설립한 하나코 그로스 벤처스(Hanaco Growth Ventures)는 2021년 인팜에 투자한 바 있으며, 이제 캐나다 해밀턴에서 새로운 시작을 기대하고 있다. 인팜에는 여전히 20여 명의 직원이 근무하고 있으며, 유리 온실에서 식물을 재배하여 인근 토론토의 소매점에 공급하고 있다. 인팜의 차별점은 바로 유대교 율법에 따라 인증된 허브를 판매한다는 점이다. 다소 틈새시장적인 사업 모델이지만, 기존 사업보다 크게 나빠질 것 같지는 않는다.


4.기차 철도 사업 호조
  
독일 철도공사(Deutsche Bahn)는 올해 철도망 현대화에 160억 유로 이상을 투자할 계획이다. 보슬로(Vossloh)는 독일 철도 기술 분야 시장 선도 기업이다. 최근 보슬로는 독일 철도공사와 주요 기본 계약을 체결하여 철도 인프라 시스템 전반을 공급하는 업체로 발돋움했다. 이 계약에 따라 독일 자우어란트에 본사를 둔 보슬로는 2027년까지 독일 철도공사에 최소 600개의 선로 전환기와 추가 부품을 공급하고, 주요 노선에 고속 순환선을 설치하는 사업을 진행할 예정이다. 8억 유로가 넘는 수주 잔고를 확보한 보슬로(Vossloh)는 탄탄한 수주 실적을 자랑한다. 1.3배에 달하는 수주 대 매출 비율은 높은 생산능력 활용률을 반영한다. 도이체 반(Deutsche Bahn)의 수주 외에도, 보슬로는 덴마크 국영 철도와 선로 전환기 사업 확장을 위한 새로운 국제 계약을 체결했으며, 중국으로부터도 상당한 규모의 레일 체결 장치 수주를 확보했다. 견조한 글로벌 철도 시장 덕분에 보슬로는 올해 목표 매출인 12억 유로를 초과 달성할 가능성이 높다. 순이익은 늦어도 내년에는 약 6천만 유로에 이를 것으로 예상된다. 이는 주가가 현재보다 3분의 1가량 높았던 2015년 이후 최고 실적이다.


5.구리 기업 메가 합병
 
현재 세계 시장을 움직이는 간결한 공식은 바로 "구리 없이는 에너지 전환도 없다”이다. 구리는 전기와 열을 탁월하게 전도하는 금속으로, 전기 자동차, 풍력 발전소, 태양광 발전소 제작에 필수 불가결한 요소이다. 세계적인 광업 대기업들은 이러한 열풍을 타고 이익을 얻으려 한다. 위성 사진을 보면 전 세계적으로 '붉은 금'이라 불리는 구리 채굴이 가속화되고 있음을 알 수 있다. 하지만 탐사는 오랜 시간과 복잡한 과정을 거쳐야 하며 비용도 많이 든다. 따라서 업계 거물들은 인수합병을 통해 구리 포트폴리오를 확장하려 하고 있다. 호주 광업 회사 BHP도 그중 하나로, 영국 경쟁사인 앵글로 아메리칸을 인수하려 하고 있으며, 특히 앵글로 아메리칸의 구리 사업부를 목표로 삼고 있다. 하지만 이 계획은 런던에서 좋은 반응을 얻지 못했고, 앵글로 아메리칸은 두 번째 인수 제안도 거절했다. 만약 인수가 성사된다면, BHP는 세계 최대 구리 생산 기업이자 에너지 전환의 주요 수혜자가 될 것이다.


6.맺음말

현재 사이클의 정체는 "기술 전환기 + 원자재 슈퍼사이클 초입”의 모양새를 띤다. 퇴장하는 산업으로서 케이블 TV와 유기농·AgTech 파산은 같은 구조이다. 케이블 TV는 스트리밍의 부상과 코드 커팅으로 가입자가 급감하면서 높은 프로그래밍 비용과 광고 수익 감소를 감당 못 하고 있다. (출처Foeconomy)  유기농·AgTech도 마찬가지로, 2025년 한 해에만 21건 이상의 파산·청산이 기록됐으며, $2.8B 이상의 벤처캐피탈이 손실됐다. 고에너지 비용, 인프라 집약성, 느린 상업화, 지속적 자금 조달 의존이 공통된 압박 요인으로 꼽혔다. (출처Market News) 전기차 캐즘은 일시적 부진이지 퇴장은 아니다. 구조적 전환기의 "중간 계곡"으로, 보조금 의존에서 가격 경쟁력 확보 구간을 통과 중이다. 호조세인 글로벌 철도 시장은 2024년 $290B에서 2033년 $454B으로 연 5.1% 성장이 예상되며, 전 세계 정부들이 비용 효율적이고 친환경적인 철도에 대규모 투자를 집행 중이다. (출처Lipstick Alley) 전기차와 달리 보조금 의존도가 낮고, 탈탄소 화물 수요가 직접적으로 연결된다. 구리 합병은 사이클의 핵심 신호이다. UBS 분석에 따르면 구리 시장은 2026~2027년 공급 적자 구간에 진입할 것으로 예상되며, 수요 성장률은 연 2.5~3%인 반면 채굴·정제 공급 성장률은 1% 미만이다. (출처WhatNow)  Teck와 Anglo American은 이 타이밍에 $53B 규모의 합병으로 연 120만 톤 생산 능력을 갖춘 세계 최대 구리 생산자 중 하나가 될 Anglo Teck를 출범시켰다. (출처iGrow News) 요컨대, 지금은 소비·미디어·초기 그린테크의 거품이 꺼지고, 실물 인프라(철도·구리·에너지)가 다음 성장 주도권을 잡는 세대 교체형 사이클의 초입이다.





참고문헌

전기차 판매 부진으로 공급업체들이 큰 타격을 입고 있습니다.
A. 라이만

거기 누구 있어요?
넬레 후스만

숫자 샐러드
리사 크시엔르지크

철도에서 녹색 신호가 켜졌습니다
WiWo 편집부

녹슨 갈색의 미래
넬레 안토니아 회플러