헤지투자 I

목차

1.금융위기와 금
2.금 투자 열풍
3.헤지투자 금 보관법
4.투기에서 금 투자로
5.금거래와 전문 보관소
6.금 ETC I
7.인플레와 금 투자
8.광산 관련 주식 투기?
9.금 ETC II
10.장기 금, 단기 은
11.금보다 더 나은 은 투자
참고문헌





1.금융위기와 금

금 가격은 금리 상승과 달러 강세에도 불구하고 견조한 흐름을 보이고 있는데, 이는 금 가격의 강세를 나타내는 신호이다. " 물론, 저는 여전히 제 금을 갖고 싶습니다." 빌헬름 셰르는 금값 상승을 언급하며 이렇게 말했다. "하지만 당시 금을 가지고 있었던 건 정말 다행이라고 생각합니다." 셰르가 뒤셀도르프에 두고 있는 부동산 개발 회사는 몇 년 전 경영난에 처했다. 호황기에 모아둔 개인 금 보유고를 매각한 덕분에 셰르는 회사의 불황을 극복할 수 있었다. 셰르에게 금은 언제나 번영의 금속이었으며, 위기 시 의지할 수 있는 자산이었다. 스위스 투자자 펠릭스 줄라우프는 이러한 금을 다음과 같이 묘사했다. "필요하다면 금고에서 금괴와 금화를 꺼내 시장에 팔 수 있습니다." 지난해 금 가격은 달러 기준으로 거의 28%, 유로 기준으로 거의 35%나 급등했다. 14년 만에 최고 연간 수익률을 기록한 이처럼 강력한 상승세에도 불구하고, 많은 투자자들은 금을 위기 대비 수단으로 활용하는 것을 잊어버린 듯하다. 이는 금 상장지수펀드(ETF)의 금 보유량 추이에서도 드러난다. 블룸버그가 추적하는 모든 ETF의 금 보유량은 2024년 한 해 동안 8,550만 트로이온스에서 8,290만 트로이온스로 감소했다. 금이 다른 전통적인 자산보다 우수한 성과를 보였음에도 불구하고, 기술주와 암호화폐는 투자자들에게 금보다 더 큰 매력을 지녔다. 투자자들은 주로 이러한 투기적인 금융 시장 분야에 자금을 쏟아부었다. 하지만 이러한 상황은 빠르게 변할 수 있다. 2024년 12월, 우리는 앞으로 일어날 일의 전조를 경험했다. 미국 기술 대기업들이 주도하는 나스닥 100 지수는 단 며칠 만에 약 6% 하락했고, 비트코인은 최고점에서 약 15% 떨어졌다. 이것이 반드시 나쁜 징조는 아닐 수 있다. 그럼에도 불구하고 투자자들은 증권과 암호화폐 등 다양한 투자 상품으로 포트폴리오를 다각화하는 것이 좋다. 만일의 사태에 대비하는 것이 최선이니까요. 주식 시장과 비트코인에 가장 큰 위험은 미국 국채 시장에서 비롯될 수 있다. 미국 국채 시장은 연준의 로드맵을 따르지 않고 있으며, 수익률은 하락세를 보이지 않고 있다. 오히려 2024년 9월 중순 이후 10년 만기 미국 국채 수익률은 1%포인트 가까이 상승하여 최근 4.7% 수준에 이르렀다. 금 역시 더 이상 전통적인 경제 이론에 부합하지 않는다. 전통적인 경제 이론에 따르면 금은 이자를 지급하지 않기 때문에 금리 상승은 금에 불리하다. 그러나 투자자들이 안전하다고 여겨지던 차입자의 신용도를 의심하여 금리가 상승한다면 금은 유리한 위치에 놓인다. 귀금속인 금은 파산할 수 없으며, 전 세계에서 24시간 내내 거래되기 때문이다. 미국을 비롯한 다른 서구 선진국에서도 공공 재정이 점점 통제 불능 상태에 빠지고 있다. 2025 회계연도 첫 두 달(9월 30일 종료) 동안 미국 연방 정부는 1조 2,530억 달러의 지출을 기록했는데, 이는 6,290억 달러의 수입과 극명한 대조를 이룬다. 미국 재무부의 연방준비제도 일반계정(TGA)에는 최근 약 6,500억 달러의 현금이 예치되어 있었다. 12월 예산 수치는 1월 중순에 발표될 예정인데, 이자 지급액 증가로 인해 더욱 충격적인 재정 적자가 드러날 가능성이 높다. 올해 미국 국채 총액의 4분의 1이 만기 도래한다. 약 7조 달러에 달하는 기존 부채를 재융자해야 하는 상황이다. 도널드 트럼프 대통령이 발표한 수입품에 대한 징벌적 관세가 미국의 인플레이션을 다시 끌어올린다면, 이러한 상황은 더욱 악화될 것이다. 금 가격이 기존 패턴에서 벗어나고 있다는 사실은 달러와의 비교를 통해서도 확인할 수 있다. 금은 달러로 거래되기 때문에 달러 강세는 다른 통화권의 금 수요에 압력을 가한다고 흔히들 말한다. 하지만 실제로 최근에는 달러 강세일에도 금 가격이 상승하는 추세를 보였다. 그 결과 작년에는 유로화 기준 금 가격이 달러 기준보다 더 가파르게 상승했다. 폴란드 중앙은행(NBP)을 비롯한 점점 더 많은 중앙은행들이 위기에 대비한 예방 조치를 취하고 있다. NBP는 2024년 11월 말까지 11개월 동안 금 보유량을 90톤 늘려 총 448톤으로 확대했다. 이로써 NBP는 국제 중앙은행 중 최대 금 매입국이 되었다. 현재 금은 폴란드 전체 외환보유액의 거의 18%를 차지한다. 폴란드의 금 매입은 체코(20톤)와 헝가리(16톤)의 매입과 마찬가지로, 유로화의 안정적인 준비통화로서의 역할과 유로존 핵심 국가인 독일과 프랑스에 대한 불신임 표명으로 해석될 수도 있다. 이 세 동유럽 국가는 유럽연합 회원국이지만 여전히 자체 통화를 사용하고 있다. 폴란드 국립은행(NBP)에 이어 두 번째로 큰 금 매입 기관은 인도 중앙은행(RBI)이었다. RBI는 금 보유량을 73톤 늘려 총 876톤으로 확대했다. 또한, 미국 정부와 그다지 우호적이지 않은 국가들의 중앙은행들이 안전자산으로서 미국 국채 대신 금에 점점 더 의존하고 있다는 점도 주목할 만하다. 2022년 3월, 전환점이 찾아왔다. 러시아의 우크라이나 침공에 대응하여 미국과 서방 동맹국들은 러시아의 해외 자산을 동결하기로 결정했다. 단 한 번의 서명으로 7천억 달러에 달하는 자산이 사실상 무가치해졌다. 많은 국가들이 여전히 외환보유액의 상당 부분을 미국 국채에 투자하고 있다. 그러나 러시아의 외화 몰수 사건 이후 미국 국채에 대한 신뢰도가 흔들리고 있다. 특히 중국은 미국 국채 투자를 점차 줄이고 있으며, 지난 10년간 보유액이 1조 3천억 달러에서 7천6백만 달러로 감소했다. 대신 중국은 실물 금 매입을 늘려왔다. 공식 통계에 따르면 중국 인민은행(PBoC)은 2022년 1분기 이후 금 보유량을 316톤 늘려 총 2,264톤에 달하게 했다. 중국 인민은행(PBoC)의 실제 금 보유량은 발표된 수치보다 훨씬 더 많을 수 있다. 중국은 연간 약 378톤의 금을 생산하는 세계 최대 금 생산국이지만, 국내 수요는 이보다 훨씬 많다. 2024년 3분기까지 중국의 금 수요는 이미 741톤에 달했다. 광산 생산량과 수요량 간의 격차는 금 수입을 통해 해소되어야 한다. 금 가격 자체의 하락을 막기 위해 중국 인민은행(PBoC)은 신중하게 접근하여 금 매입 현황을 간헐적으로만 발표할 가능성이 높다. 게다가 중앙은행들이 국제통화기금(IMF)에 매달 보고하는 금 보유량 데이터는 검증하기 어렵다. 다른 데이터는 아예 구할 수 없는 실정이다. 중국과 인도는 전통적으로 금에 대한 강한 애착을 보여왔다. 인도 정부가 2024년 7월 금괴 수입 관세를 15%에서 6%로 인하하자 인도 금 투자자들의 수요가 급증했다. 그러나 인도 일간지 '힌두스탄 타임스'는 최근 정부가 관세 재검토를 진행 중이며 다시 인상할 가능성을 시사했다고 보도했다. 이는 인도의 금 수요를 다소 위축시킬 수 있지만, 완전히 중단시키지는 않을 것으로 예상된다. 대규모 금융 위기가 발생할 경우 주가가 급락할 가능성이 있다. 그러면 다른 손실을 메우기 위해 금이 매도될 것이다. 금을 보유하지 않은 사람들은 불리한 입장에 놓이게 될 것이다. 빌헬름 셰르는 이러한 상황을 너무나 잘 알고 있다.


2.금 투자 열풍

금 가격이 예상치 못한 급등세를 보이며 올해 사상 최고치를 경신했다. 분석가들은 당혹감을 표하고 있고, 개인 투자자들은 여전히 신중한 태도를 보이고 있지만, 이러한 상승세는 장기적으로 지속될 가능성이 있다. 오키 도키, 또 그 시간이 돌아왔다. 5년마다 뒤셀도르프 근처 노이스에 있는 노르프 김나지움 1989년 졸업생들이 재회한다. 이번 모임 장소는 노이스 항구에 있는, 1980년대 펑크 신의 컬트 클럽인 오키 도키이다. 약 50명이 모였고, 분위기는 활기차다. 당시에는 공산주의를 지지했던 사람들도 있었지만, 지금은 돈을 선호하는 사람들이 많다. 고등학교를 졸업하고 은행 견습 과정을 마친 후 경영학을 공부한 프랭크는 뒤셀도르프 은행에서 트레이더로 몇 년간 일했고, 그 후 석유 회사와 일본 무역 회사에서 재무 담당자로 근무했다. 지금은 고객들에게 자산 관리 컨설팅을 하고 있다. 그렇습니다, 프랭크는 돈에 대해 모든 것을 알고 있다. 반면, 니콜은 어느 정도 성과를 이룬 사람이다. 사립 유치원을 운영하고, 자기 집에서 살며, 다른 두 채의 부동산은 임대해 주고 있다. 저축 계획도 세워두었죠. 최근에 얼마나 모았는지 확인해 봤는데, 실망스러웠다. "아무것도 없었어요. 바로 해지했죠." 그럼 비트코인을 사는 게 나을까요? 프랭크는 반대하며 더 나은 제안을 합니다. "금을 사세요." 니콜은 시큰둥한 반응을 보인다. 금으로 부자가 되려면 너무 오랜 시간이 걸릴 것 같다고 생각하기 때문이다. 니콜은 아마 한동안 금값을 신경 쓰지 않았던 것 같다. 수년간 완만한 상승세를 보이던 금값은 1월 이후 다른 자산들을 크게 앞지르고 있다. 3월에는 트로이 온스당 2,000달러를 돌파했고, 최근 소폭 하락했음에도 불구하고 여전히 그 수준을 훨씬 웃도는 가격에 거래되고 있다. 5년 동안의 수익률을 보면 금값이 MSCI 세계 주식 지수보다도 높다. "너무 오래 보유했다"는 말은 이제 옛말이 된 셈이다. 관찰자들은 어리둥절해하고 있다. 예상치 못한 상황에서 마치 금광 열풍이 불고 있는 듯하다. 금값을 움직이는 일반적인 메커니즘이 갑자기 작동을 멈춘 것처럼 보인다. 귀금속인 금은 금리, 달러, 비트코인과도 분리되었다. 그런데 비트코인은 새로운 금으로 불리고 있다. 도대체 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요? 그리고 금값은 더 오를까요? 두 번째 질문에 대한 답은 "그렇다"라고 쉽게 답할 수 있는 여러 징후가 있다. 하지만 첫 번째 질문에 대한 답은 좀 더 복잡하다. 과거에는 금리가 높으면 금값이 하락 압력을 받는다고 여겨졌다. 금은 이자를 지급하지 않기 때문이다. 안전자산으로 여겨지는 채권의 수익률이 높으면 금은 상대적으로 매력적이지 않게 되었다. 그러나 이러한 상관관계는 더 이상 성립하지 않는다. 2022년 초에 정반대의 현상이 나타났다. 당시 미국 연방준비제도(Fed)는 기준금리를 단계적으로 인상하기 시작했고, 유럽중앙은행(ECB)도 뒤따라 금리를 인상했다. 이러한 금리 인상은 채권 가격을 하락시켰다. 반대로 금리는 변동 없이 채권 매입 단가가 낮아지면서 채권 수익률은 상승했다. 또한 신규 발행 채권의 수익률은 다시 높아졌다. 따라서 채권은 더욱 매력적인 투자 대상이 되었다. 그렇다면 금값은 어떻게 되었을까? 하락하지 않고 오히려 상승했다. 두 번째로 당연시되었던 것도 이제는 과거의 이야기가 되었다. 바로 금 가격과 달러의 관계이다. 전문가들은 금과 달러 사이에 역상관 관계가 있다고 말한다. 달러가 강세일 때는 금값이 약세이고, 반대로 달러가 약세일 때는 금값이 강세라는 것이다. 이는 오랫동안 기정사실로 여겨져 왔다. 그러나 올해 들어 달러 가치가 상승했다. 그렇다면 금값은 어떨까요? 네, 바로 그렇습니다. 그렇다면 금값이 왜 급등하는 걸까요? 그 원인은 중국에 있다. 첫째, 중국 중앙은행이 있다. 신흥 시장 중앙은행들은 오랫동안 시장에서 가장 큰 금 매입국 중 하나였으며, 최근에는 인도와 터키 중앙은행이 그 대표적인 예이다. 수십 년 동안 막대한 금 보유고를 유지해 온 선진국 중앙은행들과는 달리, 이들 신흥 시장 중앙은행들은 이제 막 금 보유량을 늘려가고 있다. 이들의 금 매입은 최근 몇 년간 금 가격을 크게 지지해 왔다. 특히 중국 인민은행(PBoC)은 금 가격을 새로운 최고치로 끌어올리는 데 일조했다. 지난해 중국 인민은행(PBoC)은 금 시장에서 전례 없는 공격적인 매입을 단행하여 이미 상당한 규모의 금 보유량을 735톤 더 늘렸다. 그리고 중국 중앙은행은 금 매입을 계속하고 있다. 지난 3월에는 17개월 연속으로 금 보유량을 늘려 총 2,262톤에 달하게 했다. 적어도 이는 공식 수치이다. 하지만 은밀한 매입으로 인해 중국의 실제 금 보유량은 공식 수치보다 훨씬 더 많을 것으로 추정된다. 일부 분석가들은 실제 보유량이 두 배에 달할 수도 있다고 주장한다. 동반구의 다른 국가들과 마찬가지로 중국은 미국의 영향력에 대한 의존도를 줄이고자 한다. 이러한 계획의 일환으로 미국 국채와 같은 달러 보유량을 줄이고 금과 같은 안전하고 유동성이 높은 자산에 더 많이 투자하고 있다. 이러한 추세는 2018년부터 관찰되어 왔으며, 그 이후로 다른 국가 중앙은행들이 보유한 미국 국채 비중은 감소해 왔다. 2022년 2월 러시아의 우크라이나 공격은 이러한 추세를 더욱 가속화했다. 2022년 3월, 미국과 동맹국들은 러시아의 해외 자산 동결을 결정했다. 러시아 중앙은행은 이에 대비하여 앞서 보유한 미국 국채의 상당 부분을 금으로 전환해 두었다. 미국 국채와 달리, 러시아는 이 금을 여전히 활용할 수 있다. 러시아의 사례를 교훈 삼아 다른 중앙은행들도 금 매입 규모를 대폭 확대했다. 이는 미국 국채 가격과 금 가격, 그리고 금과 달러 간의 관계가 왜곡된 이유를 설명해 준다. 점점 더 많은 국가들이 달러 의존에서 벗어나고자 노력하고 있으며, 탈달러화는 이미 상당 부분 진행되고 있다. 하지만 중국에서 금을 사들이는 것은 중앙은행만이 아니다. 세계 최대 상품 거래소 중 하나인 상하이 선물 거래소(SHFE)를 살펴보면 이를 확인할 수 있다. 이곳에서는 특정 시점과 가격에 상품을 인도받을 권리를 보장하는 선물 계약이 대규모로 거래된다. 금은 사실 여러 상품 중 하나일 뿐이다. 알루미늄부터 아연까지 다양한 금속도 거래된다. 그러나 금은 올해 초부터 상하이에서 특별한 역할을 해왔다. 불과 몇 주 만에 상하이선물거래소(SHFE)의 금 거래량이 폭발적으로 증가했다. 투자자들이 금 가격의 추가 상승에 베팅하는 장기 선물 거래량이 전례 없는 수준에 달했다. 4월 중순에는 상하이에서 하루 만에 1,200톤 규모의 금 선물 계약이 거래되는 기록적인 수치를 경신했다. 이는 투기꾼들이 금값 상승세에 뛰어들었음을 분명히 보여주는 신호였다.


3.헤지투자 금 보관법

금은 수익을 제공할 뿐만 아니라 위기 시 안전 자산이 된다. 금은 안전하게 보관하면서도 필요할 때 쉽게 꺼낼 수 있어야 한다. 어떤 보관 방법이 있으며 투자자들은 무엇을 고려해야 할까요? 동유럽의 한 주택 지하실 두꺼운 콘크리트 천장 아래 에 황금 보물이 묻혀 있다는 이야기가 전해진다. 마치 동화 같은 이야기지만, 이는 사실이다. 이 집에 살았던 가족은 1970년대에 난민으로 독일에 왔다. 그중 한 친척이 이전에 금을 포함한 귀중품을 지하실에 묻어두었다고 한다. 당시 그 땅은 단단하게 다져진 흙으로만 이루어져 있었다. 금이 묻혀 있다고 추정되는 정확한 위치는 이제 아무도 모른다. 위치를 표시해 둔 쪽지는 오래전에 사라졌고, 새 집주인들은 지하실 바닥을 콘크리트로 막아버렸다. 그래서 보물은 아마도 영원히 묻혀 있을 것이고, 그와 함께 엄청난 재산도 묻혀 있을 가능성이 높다. 1970년대 초, 금 1트로이 온스는 36달러였다. 오늘날에는 3,300달러가 넘는 가치가 있다. 많은 투자자들은 금을 최고의 안전자산으로 여긴다. 위기와 전쟁 속에서도 가치를 유지해 온 투자이며, 필요할 때는 교환 수단으로도 활용될 수 있기 때문이다. 금을 사는 사람들의 주된 목적은 바로 안전이다. 그렇다면 투자자들은 중요한 질문을 던지게 된다. 내 금을 어떻게 해야 할까? 귀금속 거래업체 프로 아우룸(Pro Aurum)의 설립자 로버트 하르트만은 대부분의 사람들에게는 이 문제가 명확하다고 말한다. "금 1kg은 아이폰 크기 정도입니다. 많은 사람들이 집에 쉽게 숨길 수 있다고 생각하죠."라고 그는 말한다. 작년 포르사(Forsa) 조사에 따르면 투자자의 55%가 금을 집에 보관하고 있으며, 은행과 같은 전문 보관소에 보관하는 투자자는 약 23%에 불과하다. 금 투자자들은 균형을 맞춰야 한다. 한편으로는 귀금속 자산을 도난이나 부주의로 인한 분실로부터 안전하게 보관해야 하지만, 다른 한편으로는 비상시에 신속하게 금을 인출할 수 있도록 보관해야 한다. 이를 달성하는 방법은 여러 가지가 있다. 크리스티안 미흘레는 금이 필요할 때 멀리 갈 필요가 없다. 옷장에 금화 몇 개가 보관되어 있기 때문이다. "위기에 대비한 잔돈이죠."라고 그는 말한다. 미흘레는 실제로 위기를 예상하고 있는 것은 아니지만, 언제든 금을 사용할 수 있도록 해두는 것이 중요하다고 강조한다. 만약 불행하게도 도둑맞더라도 주택 보험으로 손실을 보상받을 수 있다. 그럼에도 불구하고, 라인란트 출신인 그는 만일의 사태에 대비해 본명을 밝히지 않으려 한다. 집에 금을 보관하면 언제든지 꺼내 쓸 수 있다는 장점이 있다. 또한 보관 비용이 들지 않는다. 하지만 보안 문제는 신중하게 고려해야 한다. 집에 금화나 금괴 같은 귀중품을 보관하는 많은 사람들이 금고를 구입한다. 이는 현명한 선택이다. 하지만 제대로 된 금고를 고르는 것이 중요하다. 금고는 크기뿐 아니라 보안 등급도 다양하다. 예를 들어, 하르트만 트레조레(Hartmann Tresore)에서는 1등급 보안 금고를 450유로부터 구입할 수 있다. 2등급 보안 금고는 최소 1,500유로 이상이다. 집에 금을 금고에 보관하는 경우, 파손 시 가재도구 보험으로 최소한 일정 한도(예: 보험 가액의 30%)까지 보상받을 수 있다. 보상 금액은 금고의 보안 등급에 따라 달라진다. 금고가 뚫기 어려울수록 보험 가액도 높아진다. 예를 들어, R+V의 경우 보안 등급 N/0 금고는 최대 4만 유로까지, 보안 등급 2 금고는 최대 10만 유로까지 보상한다. 일부 보험사는 금고를 벽에 매립하는 등 특정 설치 방식을 요구하기도 한다. 확실하지 않은 경우 보험사에 문의하세요. 일부 보험사는 가재도구 보험 외에 귀중품 추가 보험 상품을 제공하기도 한다. 미흘레처럼 금고 없이 금을 보관하는 사람은 누구나 자신의 가재도구 보험이 이러한 보관 방식을 보장하는지, 그리고 보장한다면 보상 한도가 얼마인지 확인해야 한다. 예를 들어, 뷔르템베르기셰의 자회사인 아담 리제에서는 금고 외부에 보관된 보석류를 특약형 가재도구 보험으로 최대 25,000유로까지 보장한다. 다른 방법은 금을 숨기는 것이다. 그것도 아주 기발한 방법이죠. 집에 실물 금을 어디에 보관하는지 주변 사람들에게 물어보면 기발한 은닉처 이야기를 많이 들을 수 있을 것이다. 예를 들어, 집을 지을 때 5kg의 금을 벽 속에 묻었다는 사람도 있다. 귀금속 애호가들 사이에서 인기 있는 또 다른 방법은 금화를 어항에 넣어 해적 보물처럼 장식하는 것이다. 금화는 녹슬지 않으니까요. 어떤 사람들은 가짜 콘센트, 가짜 깡통, 또는 가짜 책을 사용하기도 한다. 하지만 이런 방법의 단점은 도둑들이 쉽게 알아챌 수 있다는 것이다. 집 안에 창의적인 은닉 장소를 마련하는 것이 훨씬 안전하다. 어떤 장소가 적합한지는 보관할 금의 양에 따라 달라진다. 예를 들어, 금화는 벽 단열재나 파이프 뒤에 숨길 수 있다. 금괴는 천장 뒤나 바닥 아래에 숨겨두는 것이 더 효과적일 수 있다. 아마도 금을 보관하기에 가장 안전한 장소는 정원의 구덩이일 것입니다. 그곳에 묻으면 집이 불타더라도 금은 안전할 것이다. 금은 부식되지 않지만, 손상을 방지하기 위해 호일로 감싸거나 방수 처리하는 것이 좋다. 이제 땅을 파야 할 차례인데, 충분히 깊게 파야 한다. 전문가용 금속 탐지기는 수 미터 깊이의 금도 찾아낼 수 있지만, 일반 탐지기는 약 50센티미터 정도까지만 탐지할 수 있다. 안전과 실용성을 고려했을 때, 금을 약 1미터 깊이에 묻는 것이 적절할 것이다. 여러 곳에 은닉처를 만들어 두면 금을 통째로 발견해서 훔쳐갈 위험을 줄일 수 있다. 도둑들은 보통 빨리 도망치고 싶어 하니까요. 물론 정원뿐 아니라 금을 어디에 숨겼는지 정확히 기억하는 것도 중요하다. 아니면 은행에 보관하는 게 더 나을까? 2024년 크리스마스를 며칠 앞두고, 독일 뤼베크에 있는 도이치뱅크 지점에서 강도단이 약 1,800만 유로를 훔쳐 달아났다. 강도들은 300개가 넘는 금고에서 보석, 현금, 기타 귀중품을 훔쳐 달아났다. 이러한 보고서는 정기적으로 나오지만, 은행 및 저축은행의 금고는 금을 보관하는 가장 안전한 장소 중 하나로 여겨진다. 은행 금고 보관 비용은 여러 요인에 따라 달라지는데, 크기가 가장 중요하다. 작은 금고는 100유로 미만으로 이용할 수 있지만, 대형 철제 금고는 연간 500유로 이상이다. 대부분의 개인 투자자에게는 가장 작은 은행 금고면 충분하다. 독일 최대 금고 대여 업체 중 하나인 하스파(Haspa)의 가장 작은 금고는 최대 4.5리터 용량으로 연간 69유로에 임대할 수 있다. 보관 조건과 정확한 크기에 따라 이처럼 작은 금고에도 수백만 유로 상당의 금괴를 보관할 수 있다. 하지만 이처럼 많은 양의 금을 금고에 보관하려는 사람은 뤼베크에서 발생한 것과 같은 금고 강도 사건에 대비하여 적절한 보험에 가입해야 한다. 대부분의 은행과 저축은행은 사무실 임대료에 일정 수준의 보험 보장을 포함시키지만, 이는 대개 특정 금액까지만 적용된다. 예를 들어, 하스파(Haspa)의 보장 한도는 4만 유로이고, 코메르츠은행(Commerzbank)은 2만 6천 유로이다. 자산 규모가 더 크고 추가적인 보호를 원하는 고객은 별도의 보험에 가입할 수 있다. 코메르츠방크는 금고 고객 중 금이 얼마나 보관되어 있는지 정확히 밝힐 수 없다고 말한다. 은행 측은 금고에는 일반적으로 보석, 금, 기타 귀금속이 보관된다고 밝히면서도 "고객의 금고 내용물은 알 수 없다"고 덧붙였다. 금고 대여가 완전히 익명성을 보장하는 것은 아니다. 자금세탁 방지 규정 때문에 은행은 금고 대여자 명부를 작성해야 한다. 이를 통해 당국은 자금세탁이 의심되는 경우 해당인이 금고를 소유하고 있는지 신속하게 확인할 수 있다. 다만 금고 안에 무엇이 들어 있는지는 알 수 없다. 은행에 금을 보관하는 또 다른 단점은 접근성이 제한적이라는 점이다. 영업시간 외에는 일반적으로 금을 찾아갈 수 없다.


  


참고문헌

내 사랑
필립 프로흔, 줄리아 그로스, 줄리아 레온하르트, 사스키아 리트만

조심해서 나쁠 건 없다
프랭크 돌

모두 골드에 있습니다
프랭크 인형, 말테 피셔, 줄리아 그로스, 안톤 리들

항로를 변경하세요!
줄리아 그로스

더욱 아름다운 탐사
줄리아 그로스, 안톤 리들

안전은행
마틴 거스(Martin Gerth), 줄리아 그로스(Julia Groth), 니클라스 호이어(Niklas Hoyer)

은으로 더 높이
프랭크 돌