목차
1.금융위기와 금
2.금 투자 열풍
3.헤지투자 금 보관법
4.투기에서 금 투자로
5.금거래와 전문 보관소
6.금 ETC I
7.인플레와 금 투자
8.광산 관련 주식 투기?
9.금 ETC II
10.장기 금, 단기 은
11.금보다 더 나은 은 투자
참고문헌
4.투기에서 금 투자로
로비 단체인 세계금협회(World Gold Council)의 수석 시장 전략가인 존 리드는 최근 상황을 극적으로 묘사하기 위해 "중국 투기꾼들이 금의 목을 움켜쥐었다"는 표현을 사용했다. 좀 더 완곡하게 말하자면, 그들은 이미 상승세를 보이던 금값을 더욱 끌어올린 것이다. 현재 상하이에서 금 가격은 런던 시장보다 상당한 프리미엄이 붙어 거래되고 있다. 하지만 중국 투기꾼들은 아랑곳하지 않고 계속해서 금을 사들이고 있다. 점점 더 많은 소액 투자자들도 매수세에 합류하고 있다. 금은 전통적으로 중국에서 저축자들에게 중요한 가치 저장 수단이었다. 중국은 세계 최대 금 생산국이다. 국내 부동산과 주식 시장의 이중 위기로 인해 많은 중국인들이 최근 안전자산으로 금에 눈을 돌리고 있다. 2024년 1분기 아시아 지역의 금 ETF(실물 금을 기반으로 하는 상장지수펀드)에는 상당한 자금 유입이 있었다. 세계금협회(WGC) 자료에 따르면 이러한 자금 유입의 대부분은 중국에서 비롯되었다. 리히텐슈타인에 기반을 둔 투자 부티크 인크레멘툼의 파트너이자 "금에 대한 신뢰(In Gold We Trust)" 보고서의 저자인 로널드-피터 슈퇴퍼를레는 "금 시장의 판도가 바뀌었다"고 말한다. 서구 투자자들은 더 이상 금 가격 변동을 좌우하지 못한다. "금 가격의 중심이 점차 신흥 시장으로 이동하고 있습니다. 인도, 중국, 아랍에미리트가 이러한 변화를 주도하고 있습니다." 아시아, 특히 중국이 금 시장에서 영향력을 확대하고 있는 반면, 서구권은 관망세를 유지하고 있다. 서구 투자자들은 최근 금 매입에 눈에 띄게 소극적인 태도를 보이고 있다. 서구의 금 ETF에서는 수개월간 자금 유출이 지속되고 있다. 유럽과 북미의 실물 금 ETF 보유량은 1분기에 114톤 감소했다. 금 가격은 상승하고 있는데, 서구 투자자들은 자금을 빼내고 있는 것이다. 패트릭 라벨링은 사실 투자를 다시 시작하고 싶어 했다. 투자 포트폴리오를 구성할 당시 그의 원래 계획에는 금 2~3%가 포함되어 있었다. 2015년, 라벨링은 호주산 금화를 하나 구입하고는 더 이상 투자하지 않았다. 43세 엔지니어인 그는 "순전히 게으름 때문이었죠."라고 말한다. 그는 계획했던 금 매입을 "어떻게 된 일인지 잊어버렸습니다." 올해 그는 다시 금 매입을 시작하려고 했다. "하지만 금값을 보니, 안 되겠다 싶었어요!" 라벨링은 높은 금값에 주저했다. 그는 자신의 생각이 논리적이지 않다고 인정한다. 그는 "장기적으로 금은 훌륭한 투자이며, 분산 투자 포트폴리오에 포함되어야 한다"고 확신한다. 하지만 사상 최고치에 근접한 금값은 심리적으로 너무 큰 장벽이었다. 그래서 라벨링은 조만간 금 저축 계획을 세울 생각이다. 정기적으로 저축함으로써 스스로를 속이려는 것이다. 사상 최고가 부근에서 매수를 꺼리는 것은 이해할 만하다. 하지만 중요한 가격대가 돌파되면 상승 추세는 종종 이어진다. 금 역시 곧 그런 추세를 보일 수 있다. 최근의 강세장은 결코 전례 없는 현상이 아니다. 오히려 금은 과거에도 여러 차례 관찰되었던 패턴을 반복하고 있는 것이다. 2024년 2월 중순부터 4월 중순까지 금 가격은 1,985달러에서 2,430달러까지 급등했다. 이는 단 두 달 만에 20% 이상 상승한 것이다. 이처럼 금 시장에서 상승 압력이 나타나는 것은 일반적으로 장기간의 변동성 이후 새로운 방향으로 움직일 때 발생한다. 이러한 현상은 2019년에 마지막으로 나타났다. 당시 금 가격은 6년간의 등락 끝에 2020년 여름에 처음으로 1,350달러 장벽을 돌파하고 2,000달러를 넘어섰다. 2009년 9월에도 비슷한 상황이 있었는데, 당시 금 가격은 처음으로 1,000달러를 돌파한 후 3년 만에 거의 두 배로 올랐다. 2002년과 1970년대 초반의 주요 금 가격 상승세 초기 단계 역시 이와 유사한 가격 상승세로 시작되었다. 수년간 낙관론자와 비관론자 간의 공방 끝에 이례적으로 강한 가격 변동이 나타났고, 이전 최고치도 경신까지 이어졌다. 이 모든 것은 금이 장기적인 상승 추세에 접어들고 있음을 시사한다. 바로 지금처럼 말이다. 이는 투자자들에게 매우 유망한 전망을 제시한다. 2001년부터 2011년까지의 강세장 동안 금 가격은 전체적으로 640% 이상 상승했다. 1970년대 초부터 1980년까지는 2,300% 이상 상승하기도 했다. 엄밀히 말하면, 현재의 상승 추세는 금 가격이 1,050달러였던 2015년 12월에 시작되었다. 첫 번째 상승 단계에서 2020년 8월까지 금 가격은 2,067달러까지 올랐다. 이는 5년 만에 97% 상승한 수치이다. 두 번째 상승 국면이 진행 중이다. 금 가격이 이와 같은 상승세를 다시 한번 이어간다면, 2021년 최저치인 1,680달러에서 2020년대 후반에는 약 3,300달러까지 오를 수 있다. 현재 수준에서 40% 이상의 상승을 의미하는 것이다. 현재 금값이 너무 비싸다고 생각하는 패트릭 라벨링 같은 투자자들은 일시적인 가격 하락을 활용하여 금을 추가로 매수하는 것이 현명한 선택일 수 있다. 예를 들어 지금처럼 조정이 진행 중인 상황에서는 더욱 그렇다. 이는 놀라운 일이 아니다. 새로운 최고가 경신은 투자자들이 차익 실현에 나서도록 유혹하기 때문이다. 특히 현재 중국처럼 투기꾼들이 많이 개입하는 경우, 급격한 조정이 더욱 빈번하게 발생한다. 이는 결국 더 많은 투자 자금이 중국 금 ETF로 유입되는 결과를 낳는다. 세계금협회에 따르면 1분기 말 기준, 이러한 상품에 투자된 금액은 350억 위안(약 50억 달러)으로 사상 최고치를 기록했다. 투기 자금이 보수적인 자금으로 대체되고 있는 것이다. 이는 바람직한 현상이다. 중장기적으로 금 가격은 계속 상승할 가능성이 높다. 이는 최근 금 강세장이 시스템적인 요인, 즉 높은 국가 부채 증가 속에서 화폐 가치의 장기적인 하락에 대한 우려를 반영하고 있다는 점에 기인한다.
5.금거래와 전문 보관소
투자자들은 데구사(Degussa), 프로 아우룸(Pro Aurum), 오피룸(Ophirum)과 같은 전문 귀금속 거래업체의 금고에 금을 보관할 수도 있다. 이곳에서도 투자자는 일반적으로 영업시간에만 금을 인출할 수 있다. 귀금속 전문업체에 금을 보관하는 장점은 금값이 사상 최고치를 경신하여 수익을 실현하고자 할 때처럼, 투자자들이 금을 빠르고 쉽게, 그리고 유리한 가격에 매도할 수 있다는 점이다. 귀금속 거래업체를 선택할 때는 런던 금속시장협회(LBMA)의 인증을 받은 업체인지 확인해야 한다. 이는 사기 위험을 줄여준다. 최근 몇 건의 스캔들이 발생했는데, 수천 명의 투자자들이 프랑크푸르트 소재 PIM Gold에 귀금속 보관을 맡겼다. 그러나 2019년 경찰이 금고를 수색했을 때, 금고는 텅 비어 있었다. 약 3톤에 달하는 금이 사라진 것이다. 귀금속을 전문 업체에 보관하는 것은 일반적으로 은행 지점보다 비용이 더 많이 든다. 예를 들어, 프로 아우룸(Pro Aurum)의 가장 작은 금고(용량 5리터)는 연간 214유로이다. 데구사(Degussa)에서는 이보다 조금 더 큰 용량의 금고를 연간 312유로에 임대할 수 있으며, 가장 큰 금고(용량 28.5리터)는 연간 최대 852유로이다. 특히 상당한 양의 금을 보유한 투자자는 예금이 적절한 보험에 가입되어 있는지, 그리고 금값이 상승하더라도 보험이 유지되는지 확인해야 한다. 예를 들어, 프로 아우룸(Pro Aurum)의 금고 보험 한도는 3만 유로이고, 데구사(Degussa)는 5만 유로이다. 투자자는 추가 비용을 지불하고 보험 한도를 높일 수 있다. 프로 오럼에서는 고객 10명 중 1명 정도만 매장에 금을 보관한다. 대부분은 금을 집으로 가져가거나 은행의 안전 금고에 보관한다. 금을 딜러에게 맡기는 고객들은 보통 귀금속 전문 보관소에 보관한다. 이 경우 투자자들은 실물 귀금속을 구매하는데, 이는 개인 금고가 아닌 제공업체의 창고에 보관된다. 보관 비용은 데구사(Degussa)의 경우 포트폴리오 가치의 0.5%, 프로 아우룸(Pro Aurum)의 경우 0.75%이다. 이런 방식으로 금을 보관하고 배송을 원하는 사람들은 기다려야 한다. 투자자들은 귀금속을 지점이나 집으로 배송받을 수 있지만, 영업일 기준 며칠이 소요된다. 또한 배송 비용도 발생한다. 프로 오럼(Pro Aurum)은 1,000유로에서 25,000유로 사이의 금 배송에 대해 19유로의 고정 요금을 부과한다. 솔릿(Solit)은 최대 10,000유로까지 배송에 14.95유로를 부과한다. 부유한 고객들은 귀금속을 스위스 보세창고에 보관하는 것을 선호하는 경우가 많다. 프로-아우룸(Pro-Aurum)의 설립자 하르트만은 "대부분의 고객들은 10만에서 25만 스위스 프랑 상당의 귀금속을 보세창고에 보관합니다."라고 말한다. 이러한 보관 방식은 특히 은, 백금, 팔라듐과 같은 백색 귀금속에 유리하다. 보세창고에서 은, 백금, 팔라듐을 구매할 경우 19%의 부가가치세(VAT)가 면제된다. 금은 VAT가 완전히 면제된다. 금을 소유하고 싶다고 해서 반드시 금화나 금괴를 사야 하는 것은 아니다. 실물 금 외에도, 소위 상장지수펀드(ETC)는 귀금속에 투자하는 간편한 방법을 제공한다. 금 ETC는 귀금속 가격을 추종하는 상장지수증권이다. 은행, 온라인 증권사, 또는 발행기관에서 직접 거래할 수 있으며, 소액의 월 납입 방식으로 저축형 상품으로도 출시되는 경우가 많다. 금 ETC의 장점은 투자자가 금을 직접 보관할 필요가 없다는 것이다. 또한, 금 ETC는 귀금속 보관소와 같은 기존 금융 상품보다 훨씬 저렴하다. 하지만 이 옵션에는 단점이 있다. 투자자는 가격 상승으로 인한 이익은 얻지만, 귀금속이 지닌 안정성은 누릴 수 없다. 증권은 실물 금을 보유하는 것과는 다르다. 또한 금 ETC에는 세금 관련 사항도 고려해야 한다. 실물 금의 경우 1년 보유 후 양도소득세가 면제된다. 금 ETC의 경우에도 실물 금이 뒷받침되고 실물 인도를 받을 권리가 있는 경우에만 해당된다. 이 두 가지 사항은 일반적인 Xetra-Gold(DE000A0S9GB0)에도 적용된다. 각 주식은 도이체 뵈르제 자회사인 클리어스트림의 금고에 보관된 금 1그램에 대한 소유권을 나타낸다. 그러나 투자자는 모든 증권사를 통해 Xetra-Gold를 구매할 수 있는 것은 아니다. 또한, 배송 비용도 전문 거래업체를 이용하는 것보다 비싸다. 배송 지역에 따라 소량의 금이라도 최소 50유로의 배송비가 발생할 수 있다. 슈투트가르트 증권거래소에서 발행한 유왁스 골드 II(DE000EWG2LD7) 역시 실물 금으로 뒷받침되며, 배송이 보장된다. 유왁스 골드 II는 100g 이상 주문 시 첫 배송이 무료이다. 그 미만 수량의 경우 10유로에서 14유로의 배송료가 부과된다. Xetra-Gold와 Euwax Gold II는 모두 "종이 금"으로 간주된다. 즉, 주식 시장에서 매일 거래되지만 위험이 없는 것은 아니다. 투자자는 비상시 기초 금이 실제로 사용 가능할 것이라는 확신을 가져야 한다.
6.금 ETC I
투자자들은 상장지수펀드(ETC)를 통해 쉽고 저렴하게 금에 투자할 수 있다. 하지만 신중하게 선택해야 한다. 잘못된 상품을 고르면 예상치 못한 세금 문제가 발생할 수 있다. 투자는 잘못될 수도 있고, 잘될 수도 있다. 때로는 너무 잘 될 때도 있죠. 팀 헬먼의 경우를 예로 들어봅시다. 20대 후반인 그는 수년 동안 금 가격을 추종하는 상장지수증권(ETC)에 투자해 왔다. 이러한 증권을 상장 상품 증권(ETC)이라고 한다. 최근까지 그는 연간 투자액의 5%를 iShares Physical Gold ETC에 투자했다. 그는 "모든 종류의 위기에 대비한 고전적인 위험 분산"이 목표였다고 말한다. 금은 포트폴리오에서 작은 비중, 즉 5%를 차지할 예정이었다. 그런데 금값이 폭등했다. 금 가격은 한동안 상승세를 이어왔다. 이러한 추세는 상당한 탄력을 받았다. 지난 12개월 동안 금값은 약 35% 상승하여 사상 최고치를 경신하기도 했다. 심지어 지난 12개월 동안 글로벌 주식 지수인 MSCI World 지수보다도 높은 수익률을 기록했다. "이러한 상승세는 제가 예상하거나 계획했던 것이 아닙니다."라고 가명을 사용한 헬만은 말한다. 그 결과, 그의 금 보유량은 예상치 못하게 늘어났고, 그는 일부를 매도하고 싶어 했다. 헬만은 자신의 수익을 세금 없이 실현할 수 있을 거라고 생각했다. 실물 금을 1년 동안 보유한 후 매도하면 수익이 면세된다. iShares 실물 금 ETF는 실제 금으로 뒷받침된다. 따라서 헬만은 자신이 투자한 ETC가 이러한 유리한 세제 혜택을 받지 못한다는 사실을 알고 더욱 놀랐다. 주식을 매도하면 수익에 25%의 원천징수세와 연대세가 부과될 예정이었다. 다른 여러 금 ETC는 그렇지 않았다. 이 사실을 알게 된 헬만은 투자 성공에 대한 기쁨을 잃어버렸다. "정말 짜증 나네요."라고 그는 말했다. 다른 금 투자자들도 비슷한 상황에 처해 있을 가능성이 높다. 많은 투자자들이 ETC를 통해 투자했고 최근 가격 상승 이후 차익 실현을 원하고 있다. 하지만 이제 그들은 이러한 차익에 대해 양도소득세를 내야 한다는 사실에 놀랄 수도 있다. 예를 들어, 블랙록의 iShares 브랜드 상품은 네오브로커를 통해 활발하게 판매되고 있으며, 투자자들의 구매 열기도 높은 것으로 보인다. iShares Physical Gold는 독일에서 두 번째로 큰 금 ETC이다. 그러나 이 상품은 가장 큰 금 ETC인 Invesco Physical Gold A와 마찬가지로 1년 보유 기간 이후에도 세금 감면 혜택을 제공하지 않는다. ETC를 통해 금 투자에 대한 세금 혜택을 누리려는 투자자라면 이 점을 주의 깊게 살펴봐야 한다. 금괴와 투자용 금화에 대한 규정은 명확하다. 1년 이상 보유한 후 매도하는 경우, 발생하는 수익은 세금이 면제된다. 세법상 이는 개인 간 매매로 간주된다. 보유 기간이 12개월 미만인 경우, 이러한 거래로 인한 수익은 최대 1,000유로(2024년 과세연도부터 적용, 이전에는 600유로)까지 면세된다. 면세 한도를 초과하는 경우, 투자자는 전체 수익에 대해 개인 소득세율에 따라 세금을 납부해야 한다. 많은 투자자들은 금 도난을 우려하고, 금괴를 집에 보관하거나 은행 금고에 보관료를 지불하고 싶지 않아 ETC(전자화폐거래)를 통해 금에 투자하는 것을 선호한다. 이러한 ETC는 대부분 실물 금으로 뒷받침된다. 즉, 제공업체가 투자자의 자금으로 금을 구매하고, 이를 은행 금고 등에 보관하는 방식이다. 실물 금으로 뒷받침되는 ETC는 금괴나 금화만큼 안전하다고 여겨진다. 하지만 세금 관련 문제는 다소 복잡해진다. 금 ETC가 세금 목적상 실물 금처럼 취급되어 1년 후 수익에 대한 세금이 면제되려면, 제공업체가 단순히 금괴를 보관하는 것만으로는 충분하지 않다. 투자자에게 배정된 금을 인도받을 수 있는 옵션을 제공해야 한다. 이는 (배송비 때문에) 재정적으로 유리한 조건은 아니며 모든 은행이 이 서비스를 제공하는 것도 아니지만, 세금 면제를 위해서는 금 인도 권리가 필수적이다. 이는 2015년 연방 세무 법원의 판결(VIII R 4/15)에 근거한다. 이번 판결은 독일에서 가장 잘 알려진 금 ETC(상장지수펀드)인 제트라골드(Xetra-Gold)에 관한 것으로, 제트라골드는 실물 금처럼 과세된다. 법적으로 제트라골드는 무기명 채권이다. 각 채권은 소유자에게 도이체뵈르제(Deutsche Börse)의 자회사인 중앙 증권 예탁 기관 클리어스트림(Clearstream)에 보관된 금 1그램을 인도받을 권리를 부여한다. 투자자는 10일 전에 통지하면 요청 시 자신의 은행 계좌로 금을 인도받을 수 있다. 연방조세법원(BFH)의 판결은 다소 모호하게 다음과 같이 명시하고 있다. "증권 거래소에서 거래되는 무기명 채권의 상환으로 발생하는 이익은 독일 소득세법(EStG) 제20조 제2항 제1문 7호, 제2항 제2문 또는 제20조 제2항 제1문 3호에 따라 과세되지 않습니다."
7.인플레와 금 투자
2021년 소비자물가가 급격히 상승하기 시작했을 때, 많은 소비자들은 예상치 못한 상황에 직면했다. 금융 위기 이후 수년간 저금리와 저물가가 지속된 선진국에서 인플레이션율이 다시 두 자릿수로 올라갈 것이라고 예상한 사람은 거의 없었다. 중앙은행들이 상당한 금리 인상을 통해 인플레이션을 억제하는 데 성공했지만, 미국(3.5%)과 유로존(2.4%)의 인플레이션율은 여전히 중앙은행 목표치인 2%를 훨씬 웃돌고 있다. 중앙은행들이 기대했던 인플레이션과의 신속한 싸움은 현실화되지 않을 수도 있다. 이는 소비자 물가상승률 기대치에도 반영되어 있다. 유럽중앙은행(ECB) 설문조사에 따르면, EU 시민들은 향후 12개월 동안 평균 물가가 4.8% 상승할 것으로 예상하고 있다. 향후 3년 동안의 기대치는 이보다 약간 낮은 4.4%이다. 미시간대학교 설문조사에 따르면 최근 미국의 인플레이션 기대치가 다시 상승했다. 미국 소비자들은 향후 5~10년 동안 연평균 3.0%의 인플레이션을 예상하고 있는데, 이는 지난 3월 예상치인 2.8%보다 높은 수치이다. 통화 가치 하락에 대한 우려가 안정적인 투자처를 찾는 움직임을 부추기고 있다. 자산운용사 아이브앤발비츠의 수석 이코노미스트인 요하네스 마이어는 "금값 급등의 주된 원인은 인플레이션에 대한 우려 증가"라고 분석했다. 하지만 최근의 물가 변동만이 중앙은행의 물가 안정 약속에 대한 신뢰가 약화되는 유일한 이유는 아니다. 일부 시장 전문가들은 주요 선진국의 높은, 그리고 여전히 빠르게 증가하는 정부 부채 수준이 중앙은행이 물가 안정 유지를 위해 쓸 수 있는 운신의 폭을 좁혀갈 위험에 처해 있다고 우려한다. 미국은 특히 주목받는 국가이다. 인구 증가로 인한 의료 시스템 부담과 지정학적 긴장으로 인한 군사력 증강은 지속적인 재정 적자를 야기하고 있다. 의회예산국(CBO)의 예측에 따르면, 미국의 국가 부채는 내년에 연간 경제 생산량을 넘어설 것으로 예상된다. 그 이후에도 부채는 급격히 증가할 전망이다. 2054년에는 GDP 대비 부채 비율이 172%에 달할 것으로 예측된다. 세계 최대 경제국에서 이러한 상황은 그리스의 위기를 떠올리게 한다. 정부 부채가 많아질수록 금리 인상 시 정부의 부담은 더욱 커진다. 이는 중앙은행이 물가 상승률보다 낮은 금리를 유지해야 한다는 압력을 가중시킨다. 이러한 상황은 제2차 세계대전 이후 시기를 떠올리게 한다. 당시 미국 정부는 연준에 압력을 가해 수년간 평균 5% 수준이었던 물가상승률보다 낮은 금리를 유지하도록 했다. 이러한 방식으로 국가 부채를 줄이는 데 성공했지만, 그 비용은 채권자들이 부담했다. 정부와 중앙은행이 급증하는 국가 부채에 직면하여 조만간 다시 통화정책이라는 금융 억압 수단을 사용할지도 모른다는 우려가 커지면서 투자자들은 가치를 유지하는 대체 자산을 찾고 있다. 스탠포드 경제학자 존 코크런은 이러한 이유로 금 수요가 계속 증가할 수 있다고 주장한다. 그는 "인플레이션은 예상되는 미래 재정 흑자가 정부 부채를 충당하기에 부족할 때 발생합니다."라고 말하며, "그러면 사람들은 국채와 국가 발행 화폐에서 벗어나 유형 자산을 매입합니다."라고 덧붙였다. 그리고 가장 인기 있는 유형 자산 중 하나가 바로 금이다. 라라 벤더는 금을 전혀 보유하고 있지 않다. 자신의 포트폴리오에도, 어머니와 여동생을 위해 관리하는 계좌에도 금이 없다. 37세의 역사학자인 그녀는 주식 시장 애호가로, 개별 주식에 집중하며 트위터(현재는 X)에서 '페퍼셰어즈'라는 필명으로 관련 글을 쓰고 있다. 그녀는 사업 모델, 현금 흐름표, 분기별 보고서에 관심이 많다. 금? 전혀 관심이 없다. 지금까지는 그랬다. "올해 초, 친한 친구가 아파트를 팔고 그 수익금의 상당 부분을 금에 투자했어요. 금값이 오를 거라고 확신했거든요." 벤더는 설명한다. "그리고 그의 예상은 맞았죠." 벤더 역시 지금 금을 매입할 계획이다. 슈투트가르트 증권거래소에서 발행한 금 담보 무기명 채권인 유왁스 골드 II(Euwax Gold II)를 매입할 예정이다. 이 상품은 실물 인도 권리를 제공하기 때문에 실물 금과 동일한 세금 혜택을 누릴 수 있다. 1년 보유 후 매도 시 발생하는 이익에 대해서는 양도소득세가 부과되지 않는다. 벤더는 수익률을 높이기 위한 수단으로 귀금속을 포트폴리오에 포함시키려는 것이 아니라, 전통적인 방식대로 안전자산으로 활용하려는 것이다. "다음번 큰 위기가 닥칠 경우를 대비해서요."라고 그녀는 말한다. 그녀는 금값이 사상 최고치에 근접한 시점에 매수하고 있다는 사실에 개의치 않는다. 과거에도 확신하는 주식을 최고가 부근에서 매수한 적이 있으며, 후회한 적이 없다고 한다. "주가는 종종 계속 상승했거든요." 금값은 앞으로 더 오를 가능성도 있다. 금 전문가 스토퍼를레 역시 비슷한 견해를 갖고 있다. 그는 중국 투자자들의 금에 대한 수요 증가, 인플레이션 위험, 그리고 경제 및 정치 환경이 금 가격을 더욱 상승시킬 가능성이 높다고 믿는다. 그는 "금은 그 어느 때보다 잘 분산된 포트폴리오에 포함되어야 한다"고 결론짓는다. 스토퍼를레는 금이 안전자산일 뿐만 아니라, 광산주와 같은 형태로 투자 수익을 창출하는 동력으로서도 가치가 있다고 주장한다. 그럼 니콜은요? 아직 결정을 못 내렸어요. 하지만 강세장은 아직 끝나지 않았죠. 그래서 5년 후, 노르프 체육관 졸업생들이 오키 도키에서 다시 만날 때쯤이면 니콜은 금 투자자가 되어 있을지도 몰라요.
8.광산 관련 주식 투기?
광산 회사 주식은 금 가격을 따라가지 못하는 경향이 있다. 하지만 주가가 금 가격을 따라잡으면 위험 감수 성향이 있는 투자자들에게 높은 자본 이득을 안겨줄 수 있다. 광업계에서 가장 중요한 주식 지수인 NYSE Arca Gold Bugs는 2020년 사상 최고치 대비 60% 이상 낮은 수준에서 거래되고 있다. 광업 관련 주식은 실제로 금 가격에 큰 영향을 받는다. 예를 들어, 연간 215만 온스의 금을 생산하는 캐나다 최대 금 생산 업체 중 하나인 Kinross는 2022년에 온스당 평균 1,793달러의 금 가격으로 수익을 올렸지만, 순이익은 3,200만 달러에 그쳤다. 그러나 1년 후인 2023년에는 금 가격이 전반적으로 상승하면서 온스당 1,945달러를 받게 되었고, 이는 8.5%의 상승률이었다. 비용 증가에도 불구하고 Kinross의 순이익은 4억 1,600만 달러로 10배 이상 급증했다. 금 가격이 올해와 내년에 상승세를 이어간다면, 광산 회사들은 더 큰 폭의, 경우에 따라서는 상당한 수익 증가를 기대할 수 있다. 그러면 광산 관련 주식도 금 가격을 따라잡을 수 있다. 하지만 주의해야 할 점은 금 가격 상승세가 지속될 때에만 광산주가가 회복될 수 있다는 것이다. 더욱이 금 채굴은 위험한 사업이다. 새로운 환경 규제, 자연재해, 또는 생산국의 정치적 긴장은 광산 회사의 수익을 급락시킬 수 있다. 금광 관련 주식 가격 상승으로 수익을 얻고자 하는 투자자들은 주로 펀드를 통해 투자할 수 있다. 예를 들어, NYSE Arca 지수는 펀드 운용사 아문디(Amundi, LU2611731824)의 ETF를 통해 추종할 수 있다. 위험을 감수하더라도 개별 주식에 투자하고 싶다면 주요 금 생산 기업의 주식이 특히 적합하다. 가장 중요한 세 기업은 미국 콜로라도주 덴버에 본사를 둔 뉴몬트 마이닝(Newmont Mining), 캐나다 토론토에 본사를 둔 배릭 골드(Barrick Gold)와 아그니코 이글 마인즈(Agnico Eagle Mines), 그리고 캐나다 광업 투자 회사인 프랑코-네바다(Franco-Nevada)이다. 캐나다 기업 킨로스(Kinross)는 다소 투기적인 투자 옵션이다. 아그니코 이글(Agnico Eagle)은 현재 특히 좋은 실적을 보이고 있다. 이 캐나다 회사는 최근 몇 년 동안 전략적 인수 등을 통해 금 매장량을 늘리고 생산 비용을 절감할 수 있었다. 그러나 현재 회계연도 기준 주가수익비율(PER)이 24배로 추정되는 아그니코 이글은 상대적으로 고평가되어 있다. 배릭(Barrick)과 뉴몬트(Newmont)는 PER이 약 18배로 더 매력적인 가격에 거래되고 있다. 아그니코 이글 주가처럼 이들 두 회사의 주가도 최근 크게 상승했다. 하지만 여전히 이전 최고가에는 한참 못 미친다. 따라서 금 강세장이 지속된다면 추가 상승 여력은 충분하다. 스탠리 드러켄밀러도 비슷한 접근 방식을 취하는 것으로 보인다. 헤지펀드 듀케인 캐피털의 설립자인 이 미국 억만장자는 지난 2월 아마존과 알파벳 같은 유명 기술주를 매도하고 배릭과 뉴몬트 주식을 매입해 화제를 모았다. 하지만 그가 보유한 광산 관련 주식의 비중은 그리 크지 않다. 이는 광산 관련 주식이 유망하지만 동시에 매우 투기적인 투자 대상이라는 점을 보여준다.
참고문헌
내 사랑
필립 프로흔, 줄리아 그로스, 줄리아 레온하르트, 사스키아 리트만
조심해서 나쁠 건 없다
프랭크 돌
모두 골드에 있습니다
프랭크 인형, 말테 피셔, 줄리아 그로스, 안톤 리들
항로를 변경하세요!
줄리아 그로스
더욱 아름다운 탐사
줄리아 그로스, 안톤 리들
안전은행
마틴 거스(Martin Gerth), 줄리아 그로스(Julia Groth), 니클라스 호이어(Niklas Hoyer)
은으로 더 높이
프랭크 돌